利空頻現 國際原油震蕩之后或下行

近期利比亞局勢、美聯儲主席伯南克的講話以及颶風“艾琳”都成為影響國際油價的主要因素，但是整體而言當前國際油價依然未擺脫寬幅振蕩的態勢。筆者認為，全球經濟低迷和利比亞局勢逐漸穩定都有可能令后市國際油價重返下跌趨勢。

一、全球經濟持續低迷，市場擔憂情緒尚存

雖然美國股市在急速暴跌之后出現技術性反彈，但是宏觀經濟數據持續低迷令美國股市很快重返下跌趨勢中，上周國際油價也因美國股市再次走弱而振蕩下行。美國勞工部公布的數據顯示，美國上周初請失業金人數增至41.7萬人，該數據再次給美國就業前景蒙上一層陰影。由于美國經濟增長主要依賴于國內需求，因此失業率居高不下抑制了美國居民消費，從而抑制了美國經濟的復蘇。美國8月費城聯儲制造業指數大幅下滑至-30.7，該數據表明美國制造業極其低迷，這將直接抑制美國的石油需求增長。與此同時，歐元區依然深陷債務危機以及新興市場通脹壓力居高不下都是市場所擔憂的負面因素，這種擔憂情緒也將繼續打壓國際油價。

二、利比亞局勢趨于明朗，供應增加預期將打壓國際油價

經歷6個月戰爭之后，近期利比亞局勢趨于明朗，這直接提升了市場對于利比亞石油供應增加的預期。此外，法國核能占電力耗能的77%左右，在日本地震造成的核危機之后，法國正在尋求更加安全的能源。預計在以上因素影響下利比亞潛在的石油供應將會逐漸釋放出來，從而對國際油價形成較大的打壓，特別是Brent油價。另外，由于美國原油期貨交割地庫欣庫存長期處于歷史高位，北海油田因老化而減產以及歐洲更加依賴利比亞石油出口，因此Brent與WTI之間的價差不斷擴大至26美元左右。由于利比亞戰爭持續時間并沒有伊拉克戰爭那么長，其石油開采等基礎建設也沒有遭受大規模破壞，因此該國石油供應恢復至戰爭前水平雖然需要一段時間但不會太久。因此，筆者認為利比亞原油供應增加預期不僅將令國際油價走弱，而且還將有利于縮小Brent與WTI之間的價差。預計未來Brent與WTI之間的價差有可能將收窄至10—15美元。

總之，在全球經濟低迷和利比亞石油供應增加的預期影響下，國際油價后市難以樂觀，寬幅振蕩之后或將繼續振蕩下行。

來源：百川資訊 作者：邱敏

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