油價有望震蕩上揚90美元或成阻力位

9月30日，國際油價重新站到每桶80美元上方；10月6日，紐約原油期貨價格沖擊每桶85美元。其后，原油在重新形成的價格區間每桶80美元至85美元間維持區間震蕩。

此番油價上漲主因來自美元持續大幅貶值。10月初以來，美國經濟基本面沒有出現明顯的樂觀信號，房地產和就業市場仍然疲軟，銀行信貸依舊低迷。美國9月新屋開工和營建許可分別為610萬戶和539萬戶。其中，新屋開工好于預期，較上月小幅上升0.3%，但營建許可仍然較8月下滑了5.6%，為去年5月以來的最低。8月新屋銷售年率持平于28.8萬戶，成屋銷售小幅上升至41.3萬戶，10月NAHB房價指數亦小幅上升至16，但仍處于歷史較低水平。整體來看，房地產市場仍然疲軟。

就業方面，全美9月非農就業人數減少9.5萬人，遠遠低于市場預期的持平。7月和8月的非農就業人數也分別下修至減少6.6萬人和減少5.7萬人。修正后的數據顯示，美國非農就業人數已經連續4個月下降，9月失業率也維持在9.6%的歷史高位，疲軟的就業仍是美國經濟的硬傷。由于此份就業報告是11月初美聯儲利率決議前的最后一份非農報告，將會對美聯儲11月的利率決議產生重要影響，該報告的疲軟提升了美聯儲啟動第二輪量化寬松政策的概率。

美國經濟疲軟以及寬松的貨幣政策預期使得美元走勢處在弱勢氛圍，國際原油價格走強獲得支撐。

從供需層面來看，國際能源署10月13日發布全球原油供需平衡月度報告：預估2010年10月的消費量為每日8690萬桶，較上個月每日上升30萬桶，2011年日消費量將上升120萬桶，達到8820萬桶。9月份全球原油日產量上升10萬桶至8690萬桶，9月份歐佩克日產量為2929萬桶。總體來看，原油需求出現微幅增長，9月份產量平穩略增，按9月份產量預計今年全球原油供需將平衡。

然而短期來看，受庫存壓力，原油向上走勢不會一帆風順，將以震蕩緩慢上揚為主。截至10月15日，美國商業原油庫存較去年同期增加2212.7萬桶，汽油庫存增加1238.4萬桶，煉油廠開工率為82.5%，比去年同期上升1.42%。總體來看，美國原油庫存比前幾年高出不少，美國的汽油和取暖油都充足，煉油廠維持較低的開工率來消化庫存。油品庫存偏多對油價具有壓制作用。

此外，原油作為國際能源品種，政治性較強。目前，美國執政黨為民主黨，政治基礎為中產階級。眼下美國面臨中期選舉，從政治角度講，原油價格不會大漲，否則將損害到中產階級利益。近期從整個商品市場看，其他大宗商品一直瘋狂上漲，但原油價格溫和攀升，已經證明了政治對原油價格的影響。

總體來看，寬松的國際貨幣政策使原油價格易漲難跌。目前，庫存飽和以及政治原因，使原油上漲不會一帆風順，每桶90美元或成原油價格阻力位。

來源：中國石油報 作者：銀河期貨 原靜

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