裝載機：環比正增長符合預期 出口創新高

9月份裝載機銷量略好于預期。

上月預計，9月份開始逐漸進入傳統的銷售相對旺季，裝載機銷量環比開始正增長；總量在1.65萬臺左右，同比增長37.4%，環比增長6.7%。實際上國內主要裝載機生產企業總銷量接近17700臺，同比增長47.2%，環比正增長14.4%；9月銷量略好于我們預期。自5月份以來，裝載機環比下降幅度較小；和挖掘機、推土機相比，裝載機9月份銷量環比增長幅度也相對較小。

前三季度累計，裝載機總銷量約16.73萬臺，同比增長59.1%。

出口創年內最高水平。

9月份，國內裝載機實現出口約1500臺，同比繼續大幅增長45.6%，增速比上月份略有增長;環比來看，9月份出口增長26%。

自今年3月份以來，裝載機月度出口持續超1100臺、維持在較高水平;9月份出口創年內最高水平。從占比來看，9月份裝載機出口占總銷量的比重8.43%。扣除出口因素，9月份裝載機內銷約1.62萬臺，同比增長47.4%。前三季度累計，裝載機出口10920臺，增長58.7%;內銷超15.64萬臺，增長59.2%。裝載機內需增速繼續小于挖掘機和推土機。

前三季度廈工份額提升。

從市場競爭來看，9月份主要上市公司龍工、柳工、廈工、徐工、常林分別實現銷售約3160、3500、2530、1190和560臺，同比分別增長48.6%、42.4%、36.7%、72.7%和10.6%，徐工單月銷量增長幅度最大;當月銷量份額分別為17.9%、19.8%、14.3%、6.7%和3.2%，同比徐工、龍工分別提升0.99、0.17個百分點，柳工、廈工和常林分別下降0.67、1.1和1個百分點。前三季度累計，廈工、龍工份額提升0.85、0.52個百分點。

中型裝載機份額繼續提升。

從銷量結構來看，9月份3噸以下、3~5噸和6噸以上裝載機銷量分別為4966、12477和127臺，分別同比增長31.4%、53.8%和86.8%;市場份額28.1%、70.4%和0.72%，同比分別提升-3.4、3和0.2個百分點。前三季度累計，中型裝載機份額71.1%，比去年提高2.6個百分點。

10月份裝載機銷量1.9萬臺左右。

10月份裝載機銷量環比繼續正增長;總量在1.9萬臺左右，同比增長70.9%，環比增長7.4%。我們維持徐工機械目標價50元、“買入”評級，柳工目標價38元、“買入”評級。

來源：巨靈信息

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