中國鉛鋅產業月度景氣指數監測模型結果顯示，6月份，中國鉛鋅產業月度景氣指數為60，較5月上升3.1個點，位于“正常”區間頂部運行；先行指數為70.6，較5月下降2個點。
景氣指數小幅上升，位于“正常”區間頂部運行，接近“偏熱”區間
6月，中國鉛鋅產業月度景氣指數為60，較5月上升3.1個點，位于“正常”區間頂部運行。行業整體運行平穩，5項指標上升，4項指標出現回落，反映當前市場總體呈現向好局面，但仍面臨一定調整壓力。
6月，構成景氣指數的9項指標均位于“正常”區間。
先行指數小幅下降
6月，先行指數為70.6，較5月下降2個點。該指數由LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池產量等6項領先指標構成，其微幅回落主要原因在于國際鉛鋅價格震蕩、下游鍍鋅板及鉛酸蓄電池等需求復蘇不及預期，疊加產業固定資產投資謹慎、鉛鋅礦進口指數波動等先行指標因素減弱。
分項指標分析
一是鉛鋅價格持續上行。LME鉛鋅價格指數為57.6，較5月上升6.3個點，處于“正常”區間。鉛鋅價格環比延續漲勢，主要受中東地緣沖突持續擾動、能源價格波動加劇、海外礦山供應偏緊、美元走弱提振金屬價格等因素影響，整體仍處于“正常”區間。
二是貨幣供應量穩中微降。M2（貨幣供應量）指數為46.1，較5月小幅回落0.4個點，整體仍處于“正常”區間。貨幣政策保持穩健，流動性合理充裕，為鉛鋅產業平穩運行提供良好宏觀環境。
三是鉛酸蓄電池產量回落明顯。鉛酸蓄電池指數為-15.2，較5月大幅回落35.5個點，由“正常”區間進入“偏冷”區間。儲能、汽車替換等下游需求階段性走弱，鉛酸蓄電池市場活躍度降溫，行業生產節奏有所放緩。
四是鍍鋅板產量小幅回落。鍍鋅板指數為17.1，較5月回落5個點，由“正常”區間進入“偏冷”區間。鍍鋅板產量有所回落，反映出基建、汽車等下游領域對鍍鋅產品的需求邊際走弱，生產端有所收縮。
五是鉛鋅礦進口指數繼續下降。鉛鋅礦進口指數為26.8，較5月下降24個點，仍處于“正常”區間。鉛鋅礦進口指數連續回落，反映出冶煉廠前期補庫需求釋放后進口節奏放緩，整體進口規模未偏離合理水平。
六是固定資產投資明顯回升。固定資產投資指數為19.5，較5月上升17.2個點，重返“正常”區間。行業投資信心有所恢復，部分礦山及冶煉項目投資進度加快，帶動固定資產投資指數環比顯著回升。
七是生產指數小幅上升。生產指數為31，較5月上升5.5個點，處于“正常”區間。多數冶煉廠保持較高開工率，鉛鋅精礦供應相對穩定，行業生產活躍度有所提升，產出規模溫和擴張。
八是主營業務收入大幅回升。主營業務收入指數為190.5，較5月大幅上升62.4個點，由“正常”區間進入“偏熱”區間。鉛鋅價格上漲帶動產品單價提升，疊加下游需求回暖、訂單量增加，企業營收顯著改善。
九是利潤總額明顯回升。利潤總額指數為93.3，較5月上升17.1個點，處于“正常”區間。利潤總額回升，表明當前冶煉利潤較好，多數冶煉廠保持高開工率；鉛鋅價格上行，疊加成本相對穩定，企業盈利持續修復。
綜上所述，6月，中國鉛鋅產業景氣度持續回升，景氣指數環比上升3.1個點，處于“正常”區間頂部，逼近“偏熱”水平，但先行合成指數連續回落預示短期增長動能或有所減弱。國際方面，中東地緣沖突持續擾動及能源價格波動加劇，海外礦山供應偏緊，推動LME鉛鋅價格環比繼續上漲。國內宏觀環境平穩，M2保持合理區間，貨幣政策穩健有力。需求端分化明顯，鉛酸蓄電池產量大幅回落，進入“偏冷”區間，儲能及汽車替換需求階段性走弱；鍍鋅板產量小幅回落，基建、汽車等下游領域需求邊際減弱。供給端，多數冶煉廠保持較高開工率，鉛鋅精礦供應相對穩定，生產指數小幅上升；鉛鋅礦進口指數繼續回落，但仍在“正常”區間。受鉛鋅價格上漲及訂單增加驅動，企業主營業務收入大幅回升，進入“偏熱”區間，利潤總額明顯改善；固定資產投資明顯回升，行業投資信心有所恢復。行業整體呈現價格上行、效益改善、但下游終端需求分化的運行格局。
總體而言，國內宏觀環境平穩，鉛鋅行業供需結構持續優化，企業盈利能力穩步增強，但先行指數連續回落及下游鉛酸蓄電池、鍍鋅板需求走弱值得關注，行業短期增長動能或有所承壓，整體保持謹慎樂觀的發展態勢。（張念 執筆）
附注：
1.鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱“先行指數”）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。
2.鉛鋅產業一致合成指標（簡稱“一致指數”）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。
3.鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱“滯后指數”）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。
4.綜合景氣指數反映當前鉛鋅產業發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。
綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。
5.編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。
6.每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。
7.生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。
轉自：中國有色金屬報
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