8月以來，在光伏行業價格合規指導與龍頭企業自律倡議的雙重托底下，國內多晶硅現貨市場開啟修復行情。8月6日，多晶硅龍頭企業達成共識并簽署倡議書，明確兩大核心準則：堅決落實完全成本銷售、嚴格執行行業能耗管控標準。受政策導向與行業自律情緒提振，多晶硅現貨價格持續上行，從7月底不足32000元/噸的低位最高上漲至40700元/噸，漲幅接近28%，價格底部有效抬升。但本輪漲價主要由市場情緒驅動，缺乏實質成交支撐，行情持續性存疑。8月18日，多晶硅期貨盤面大幅回落，隨后陷入區間震蕩行情。
本輪多晶硅價格修復并非源自基本面反轉，而是市場預期調整與估值重構帶來的結果。7月底，市場監管總局開展光伏行業價格合規指導；8月初，“價格回升至完全成本上方”的預期帶動多晶硅價格抬升。8月6日，龍頭企業簽署自律倡議書后，多晶硅現貨報價持續走高，期貨盤面同步震蕩上行。本次行業倡議書明確兩大要求：一是堅決落實完全成本銷售，二是嚴格執行能耗管控標準。倡議明確，所有光伏產品銷售價格（含招投標報價）均不得低于依據《光伏行業成本核算模型通則》核算的對應成本。盡管減產計劃、具體定價等落地細節尚未明確，但市場情緒回暖疊加現貨報價上行，推動多晶硅期貨價格階段性大幅上漲。
多晶硅行業具備明顯的重資產、高折舊屬性，在完全成本銷售的硬性約束下，行業價格中樞有望實現系統性上移，價格底部將抬升至36000元~38000元/噸，樂觀預期下有望突破42000元/噸，為行業利潤修復打開了空間。本次倡議落地提振了市場對多晶硅價格底部抬升的信心，現貨報價上行進一步夯實了價格底部。
行業基本面并未出現實質性改善，供過于求、持續累庫的核心矛盾仍然突出，這正是本輪期貨盤面率先回落的核心原因。目前，多晶硅產量仍維持增長、下游需求疲軟，短期市場依舊供過于求，存在累庫壓力。從供應端來看，雖然多晶硅產量釋放節奏有所放緩，但整體仍維持增長態勢。從需求端來看，形勢依舊不樂觀，下游承接力度持續偏弱，終端對本輪漲價的接受度較低。目前，硅片、電池片雖同步上調報價，但基本無實質成交；組件環節報價分化明顯、整體漲幅偏小，充分體現出終端電站利潤承壓、無力承接上游漲價的現狀。行業或需通過進一步減產去庫，推動供需格局重新修復，從而為價格企穩回升提供支撐。
從整體來看，當前，行業政策托底已經筑牢了價格底部，但基本面尚未迎來反轉，市場將延續底部抬升、震蕩反復的格局。
轉自：中國有色金屬報
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