房地產行業：調控效果顯現 房價全面回落

事件：

中國國家統計局18日發布依據《住宅銷售價格統計調查方案》統計的今年11月份70個大中城市房價數據。

投資建議：

全國70個大中城市新建商品住宅價格環比下降和持平的城市有65個，相對于10月多8個。環比下降的城市數量增加15個。同比方面，有4個城市（溫州，寧波，海口，南允）同比下降；上漲城市中漲幅回落的城市有61個，相比10月增加4個。目前全國房價回調趨勢基本形成，預期短期內房價同比將持續保持回落趨勢。截至12月16日，A股市場動態PE在13.13倍，房地產板塊動態PE在14倍。

目前行業價格回落使得未來政策有望保持穩定。中央進一步加碼地產調控的必要性下降。主流開發商積極配合價格調整使得行業不太可能出現08年那樣價量輪番下跌的局面。11月銷售數據顯示，市場成交在降價之后有所回升。我們認為降價有效促成成交是行業逐步正常化的積極信號。當前通脹回落后，宏觀緊縮已經在轉向，未來存在更大政策修正空間。維持前期"降準配地產"觀點，認為行業發展與前期存在差異，建議積極配置地產龍頭。

主要內容:

1. 70個大中城市中新建商品住宅價格環比下降的城市有65個。全國70個大中城市新建商品住宅價格環比下降和持平的城市有65個，相對于10月多15個。環比下降的城市數量增加15個。同比方面，有4個城市（溫州，寧波，海口，南允）同比下降；上漲城市中漲幅回落的城市有61個，相比10月增加4個。

來源: 海通證券

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