煤價穩步上揚 板塊“動力十足”

　　近期煤炭市場繼續向好，由于各地限產政策執行仍較嚴格，加上短期下游需求增加，各地煤價繼續上漲。業內分析認為，供給側結構性改革進入實質執行階段，煤炭去產能力度持續加碼，煤價有望穩步上揚，板塊相關個股可以說“動力十足”。

　　煤價穩步上漲

　　進入9月，各地高溫天氣陸續結束，季節性因素對煤市的拉升逐步轉弱。不過由于各地限產政策執行仍較嚴格，加上短期下游需求增加，各地煤價繼續上漲。其中，8月31日，環渤海動力煤價格指數報收于每噸494元，實現“十連漲”，較上期每噸環比上漲18元。

　　日前，中國神華董事長張玉卓表示，神華將今年煤炭銷售目標由3.4億噸上調至3.55億噸，收入目標上調至1560億元，資本性開支也由年初預計的200億元人民幣調高至275億元。中國神華財務總監張克慧表示，今年煤價由年初起逐漸回升，正好與去年逐漸下跌的趨勢相反。她說，公司上半年業績遠好于預期，相信下半年盈利能力將進一步提升。

　　據悉，神華9月長協5500大卡動力煤平倉價較8月漲25元/噸至460元/噸。此外，煉焦煤企業也在醞釀漲價，山西焦煤集團宣布9月調漲幅度在30-90元/噸不等，半個月前當地中小煤企已率先提價。

　　產地方面，最新一期中國太原煤炭交易價格指數為83.03點，環比上漲1.79%，自7月以來連續上漲。據了解，嚴格執行276個工作日制度后，多地煤礦處于零庫存狀態，許多煤企限量發貨。

　　分析認為，隨著供給側改革及財政專項獎補資金發放到位，煤礦關停速度加快，供給持續收緊的同時，需求將經歷由弱到強的變化，市場觀望和博弈情緒逐漸升溫，近期煤價有望穩中上揚，年底前或將迎來新一輪上漲。

　　廣發證券研報認為，短期來看，動力煤8月火電需求仍處于高位，而目前港口和電廠庫存都處于低位，預計在庫存出現明顯上漲之前煤價仍將快速上漲；而煉焦煤目前雖然處于焦煤消費淡季，但由于鋼鐵產量仍處于高位，產業鏈焦煤庫存也處于低位，預計9、10月旺季后焦煤價格有望持續上漲。

　　海通證券研報稱，根據此前公布的數據，16年全國計劃退出產能2.8億噸，細化任務代表去產能進入實質執行階段。“隨著獎補資金發放到位，8-9月份煤礦關停高潮可期，按我們之前的測算，若完成退出計劃目標，供給有望繼續收縮7%，疊加276天政策進一步收緊，年內供給收縮空間有望再增15%。”

　　中泰證券研報指出，中央會議再度強調推進供給側改革不動搖，對去產能未達標情況將嚴肅追究，煤炭作為供給側改革主抓領域之一，產量收縮最為顯著，產能周期拐點已經確立。

　　煤炭生產集中度將提高

　　此前，國資委召開的中央企業化解鋼鐵煤炭過剩產能工作會議，明確從今年開始，用5年時間壓減央企煤炭現有產能的15%左右，爭取用2年時間壓減現有產能的10%左右，使專業煤炭企業做強做優做大，電煤一體企業資源優化配置，其他涉煤中央企業原則上退出煤炭行業。

　　中金公司指出，國資委明確爭取2年內壓縮央企10%現有產能，做強做優做大專業煤企，其他涉煤央企原則上退出煤炭行業。央企結構調整將進一步推進，加速行業重組整合。我國共有14家煤炭央企，原有產能合計8.46億噸，按照計劃2年內將減少產能8460萬噸。

　　在業內人士看來，隨著供給側結構性改革的推進，部分此前靠地方政府和銀行“輸血”的“僵尸企業”將會倒閉，而中大型煤炭企業之間的兼并重組將增多，煤炭行業集中度將進一步提高。而煤炭行業集中度的提高，將有利于日后行業的健康發展。煤炭板塊相關個股可以說“動力十足”。

　　“提高煤炭行業集中度，一方面可以改變當前國內煤炭企業的盈利模式，有助于煤炭產量控制在合理水平，同時幫助價格逐步回升；另一方面國家可加強對煤炭行業的管理，確保企業在環境保護、資源節約、生產安全等方面的持續有效投入，全面提升煤炭行業的生產管理水平。”券商煤炭行業研究員指出。

　　有大型煤企的相關負責人對《投資快報》記者表示，當前我國有大大小小煤礦一萬多個，如果把眾多小型煤礦整合成一些大型的、先進的煤炭企業，同時將大批的不安全的、煤質差的、成本高的都關掉，煤炭行業存在的很多問題也就迎刃而解了。

　　“從調研情況看，當前煤價下部分優質煤企已經有了利潤空間，煤炭板塊上漲邏輯已經可以從政策驅動轉換為基本面改善驅動。”華泰證券指出，預計部分煤炭企業半年報數據環比將有顯著改善，各煤炭企業回款質量有所上升，部分煤質較好的企業已需要定金定煤。

　　海通證券認為，煤炭符合基本面好轉，政策持續支持的行業，可謂中期L型經濟改革主線，煤價上漲可持續，公司盈利增長確定性很強。個股方面，海通證券建議關注三類個股，一是中報業績預期較好的：兗州煤業600188，*ST神火000933，冀中能源000937，二是行業龍頭：西山煤電000983、陜西煤業601225、盤江股份600395，三是央企改革：中國神華601088、上海能源600508、中煤能源601898.

　　個股點將臺

　　西山煤電000983

　　公司是全國焦煤龍頭山西焦煤集團旗下核心焦煤生產企業，目前擁有6對生產礦井，核定產能2930萬噸，尚未投產的資源整合礦井6對，產能450萬噸，擬建新礦井2對，產能700萬噸。據分析，按照276天重新核定后在產產能為2461萬噸，下降16%。公司2015年原煤產量2788萬噸，精煤洗出1290萬噸，洗出率46%，行業領先，噸煤凈利5.4元，在煤炭上市公司中處于較高水平。

　　申萬宏源表示，給側改革呈現全面加速態勢，煤炭行業供給過剩格局將加速改善，而公司自身盈利狀況較好，資源稟賦優異，預計去產能比例較低，受益供給側改革明顯。看好近期焦煤價格上漲。繼續給予“買入”評級。

　　中國神華601088

　　公司是目前國內最大的煤炭生產企業，擁有的一體化經營模式和低成本優勢，能有效抵御行業的周期波動。分析認為，公司作為僅有兩家中央專業煤企，且集團已被列為國有資本運營試點企業，有望在后續煤炭行業整合兼并過程中成為實施主體，提升公司在行業中的市占率。另集團已參與國源資管公司組建，此舉將加速行業產能整合與出清，利好煤價，利好公司。

　　中金公司研報稱，中國神華擁有一體化的產業鏈，業績穩健，股價將受益于行業基本面的改善。中泰證券表示，未來企業轉型將勢必帶來企業的價值重估，將神華分拆為煤炭、電力和運輸三大板塊并進行合理估值，與可比板塊的上市公司相比，神華的合理市值應為3720億元，未來股價具有較大幅度的修復空間。

來源：投資快報

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