去產能尚未止住煤企營收凈利“雙降”

　　今年以來，隨著鋼鐵煤炭供給側改革大幕拉開，煤炭276個工作日減量生產制度被嚴格執行。各煤炭品種價格均大幅回升。產量減少、價格回暖給煤炭企業帶來怎樣的影響？

　　陸續出爐的半年報給出了這樣的答案：煤炭企業營業收入、凈利潤較同期有所下降的情況較為突出，但也有一些企業實現了扭虧。

　　煤炭行業研究人士認為，雖然煤價上行，但整體仍然處于低谷，對煤炭企業的業績造成了較大的影響。隨著下半年煤炭供給側改革持續推進，煤價有望持續上漲，有望提升行業整體的盈利能力。

　　“雙降”的苦惱

　　8月27日，國內最大的煤炭企業中國神華發布了2016年半年報。報告顯示，中國神華今年上半年營業額為787.2億元，較去年同期下降10.32%，歸屬上市公司股東凈利潤為98.3億元，同比下降18.6%。

　　對于營收、凈利潤雙雙下降，中國神華方面表示，雖然上半年煤炭市場價格有所回暖，但仍低于去年同期水平。該集團上半年煤炭平均銷售價格271元/噸，而去年同期的售價達到了317元/噸，同比下降14.5%。

　　中國神華的主營業務較為多元，除了煤炭板塊，還有發電、煤化工和物資貿易業務。受2015年上網側電價下調影響，中國神華上半年平均售電電價為306元/兆瓦時，較去年同期的342元/兆瓦時，下降了10.5%。其煤制烯烴產品銷量及銷售價格出現下降，物資貿易業務量也有所下降。

　　較早公布上半年業績的露天煤業同樣面臨營收、凈利潤“雙降”的苦惱。該公司上半年實現營業收入24.09億元，同比減少8.12%，凈利潤3.49億元，同比減少近12%。公司方面同樣把原因歸結為煤價較低以及上網電價下降所致。

　　據資訊數據，除了極個別公司，上半年煤炭企業的營收同比都出現了不同程度的下降。有觀點認為，上半年煤價迅速反彈是建立在減產的基礎上的，價格回暖對于煤炭企業的業績提振作用較為有限。

　　而中國神華的半年報顯示，今年上半年實現的煤炭銷量同比增長4.8%，國內煤炭銷售量占到了同期全國煤炭消費量的10.1%。主要原因還是煤價偏低，國內貿易煤銷售均價同比下降66.4%，價格明顯偏高的下水銷售的貿易煤占比大幅下降。露天煤業的半年報同樣顯示，截至6月末，原煤總產量2160萬噸，比去年同期增加了10.15%；商品煤銷量2144萬噸，比去年同期多銷售212萬噸，增幅為10.97%。

　　掩藏的希望

　　業績普降的數據也掩藏著一線希望。國內排行第二的煤炭企業中煤能源，雖然上半年營業收入較去年同期也是下降的，同比減少12%。但其歸屬母公司的凈利潤為6.2億元，去年同期則虧損了9.6億元。

　　招商證券煤炭行業分析師認為，隨著年初以來煤炭行業供給側改革強力推進，煤價持續回暖，預計下半年仍將高位運行。作為行業龍頭之一，中煤能源有望充分受益于供給側改革，下半年業績有望進一步改善。

　　地處西南的煤炭企業盤江股份上半年實現營業收入15.4億元，同比下降22.4%，實現歸母凈利潤8萬元，同比減少99.6%，這份成績單看似并不光鮮。但分季度來看，該公司第一季度虧損1.06億元，隨著今年第二季度煤價回升，業績實現了扭虧。

　　安迅思煤炭行業分析師鄧舜認為，根據國家發改委相關負責人近期對于煤炭行業的多次表態，下半年煤炭行業供給側改革力度將持續加大，因為煤價回升而復產的現象預計不會大面積出現，動力煤價格預計仍有50元/噸左右的上漲空間，煤價持續回暖將有助于進一步改善煤炭企業的業績。

來源：上海證券報

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