2025年一季度，輕工制造行業迎來政策與市場雙重利好。家居板塊在“以舊換新”國補政策加持下，疊加315消費季啟動，需求復蘇趨勢明確；造紙行業中文化紙價格持續小幅攀升，龍頭企業業績改善預期增強。政策與市場共振下，行業結構性增長機遇逐步顯現。
一、國補疊加消費季，家居行業迎需求復蘇
政策驅動消費潛力釋放：2025年政府工作報告提出安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新，資金規模與執行周期均較2024年翻倍。以上海、廣州為代表的地方政策快速落地，對家裝廚衛、智能家居等品類補貼力度加大，部分城市消費者可享30%直接折扣，帶動終端銷售增長。例如，廣州某整裝企業“國補”上線六天即實現業績破千萬元，政策效果顯著。
企業產能與渠道布局優化：頭部家居企業加速全球化產能協同。以金牌廚柜為例，其北美首座智能化衛星工廠于德克薩斯州投產，日產能達500套高端定制廚柜，進一步強化全球交付能力。一線城市二手房成交回暖疊加企業存量訂單釋放，軟體家居、定制家具需求同步回升。
智能化與適老化成新增長點：國補政策首次將智能家居納入適老化改造支持范圍，智能馬桶、功能沙發等品類線上銷量同比增幅超30%。企業通過AI技術賦能設計、生產環節，如尚品宅配推出AI設計工廠，實現效率與體驗雙重升級。
二、文化紙提價落地，造紙企業盈利預期改善
紙價分化，文化紙領漲：截至2025年3月7日，雙膠紙價格報5450元/噸，周環比上漲25元/噸；銅版紙價格持穩于5820元/噸。木漿價格維持高位支撐紙企提價，針葉漿現貨價達825美元/噸。節后復工帶動教輔印刷需求回升，疊加紙廠庫存低位，文化紙提價落地情況良好。
龍頭業績兌現，林漿紙一體化優勢凸顯：理文造紙2024年業績顯示，收入同比增4.24%，凈利潤同比增24.92%，成本控制與海外布局成效顯著。太陽紙業依托多元化紙種布局及林漿紙一體化戰略，上半年業績環比改善預期明確。此外，中高端裝飾原紙企業華旺科技分紅比例提升，內需市場韌性凸顯。
廢紙系短期承壓，關注產能整合：箱板紙、瓦楞紙價格小幅回落，主因出口鏈需求疲軟。1-2月家具、燈具出口額同比降幅超14%，對廢紙系紙種形成壓力。長期看，玖龍紙業、山鷹國際等頭部企業憑借自有纖維供應優勢，有望在行業整合中強化競爭力。
風險提示：原材料價格波動、海外需求恢復不及預期或對行業盈利修復節奏形成擾動。
轉自：金融界
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