通脹維持高位 美聯儲加息壓力加大

　　最新數據顯示，1月美國通脹形勢有所反彈，通脹壓力持續存在，這促使美聯儲持續加息的預期升溫。然而，高通脹與美聯儲激進加息帶來的經濟負面沖擊也正在逐步顯現。

　　美國1月CPI環比回升

　　據路透社報道，美國勞工部14日公布的數據顯示，主要受居住成本和能源價格上漲影響，今年1月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.5%，漲幅為2022年10月以來最高水平。

　　數據顯示，1月美國通脹形勢有所反彈，CPI同比上漲6.4%。環比和同比漲幅均超出市場普遍預期。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環比上漲0.4%，同比上漲5.6%，同比漲幅高于預期。

　　具體來看，1月占CPI比重約三分之一的居住成本環比上漲0.7%，同比上漲7.9%，是抬高當月整體物價漲幅的主要因素。同時，能源價格環比上漲2%，其中汽油價格環比上漲2.4%，逆轉此前連續下跌態勢。食品價格環比上漲0.5%。

　　值得注意的是，美國勞工統計局此次調整了CPI分項權重和計算方式，原本兩年的統計區間改為了一年，同時各分項權重也發生變化，例如，住房項權重從32.9%升至34.4%，而食品項權重由13.9%降至13.5%。

　　Lombard Odier資產管理公司宏觀研究主管Florian Ielpo評論稱，從這份報告來看，越來越明顯的一點是，控制通脹將需要比預期更長的時間。

　　報道稱，總體上來看，CPI數據仍然呈現下降趨勢，但下降步伐開始顯示出趨于停滯的跡象。目前看起來2023年的通脹仍然會很強勁，甚至比華爾街分析師的預期還要強。

　　分析人士認為，近期，美國勞動力市場需求強勁為員工薪資水平和服務價格帶來上行風險，導致美國通脹壓力持續存在。高通脹或將繼續推動美國經濟陷入衰退，促使美聯儲將利率提升至超預期水平。

　　當日，受美國消費者價格指數高于預期影響，美國10年期國債收益率上漲4.8個基點，收于3.753%。摩根士丹利全球投資辦公室分析師邁克·洛溫加特14日表示，盡管通脹已經達到觸頂，可能還需要一段時間才能回落到正常水平。洛溫加特補充說，在目前勞動力市場如此緊張的情況下，即使通脹能降至美聯儲的目標水平，美聯儲何時會停止加息，勞動力市場是否會失去彈性，依然有待觀察。

　　數據刺激加息預期升溫

　　分析指出，美國消費者價格今年年初快速上漲，顯示通脹壓力持續存在，可能會促使美聯儲進一步加息并在一段時間內保持高利率，而且利率峰值可能會高于先前預期的水平。美國銀行外匯策略主管阿塔納西奧斯·范瓦基迪斯表示，14日公布的消費者價格指數顯示美國的通貨膨脹顯然富于粘性，這將促使美聯儲的政策保持在加息的軌道上。

　　里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴爾金告訴美聯社，美國通脹確實正在緩慢下降并趨向正常。如果物價上漲太快，美聯儲可能需要將利率上調至比先前預期更高的水平。達拉斯聯儲銀行行長洛麗·洛根也在另一場活動上表示，必須做好準備，加息的時間可能比之前預期的更長。她指出，為了保持政策的靈活性，美聯儲不應鎖定峰值利率或利率路徑；如果需要，必須準備更多次加息；甚至在暫停加息以后，也需要靈活應對，不應該排除進一步收緊的選項。

　　美聯儲在2月1日宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到4.5%至4.75%之間，并承諾持續加息以遏制高通脹。交易員們14日預測在今年3月和5月的政策會議上，美聯儲將各加息25基點，6月再加息一次的可能性接近五成。美聯儲將在3月21日至22日舉行的下次會議上公布利率預測。芝商所利率觀察工具（FedWatch Tool）顯示，3月22日美聯儲宣布加息25個基點的概率為90.9%，押注加息50個基點的概率為9.2%。

　　野村美國研究團隊表示，美國核心CPI的暫時反彈不應被理解為通脹重新加速，隨著經濟步入溫和衰退、價格壓力逐步釋放，美聯儲將于3月再次加息25個基點，將聯邦基金利率上調至4.75%至5.00%，直至2024年3月才會開始降息。該機構預期，至2024年底，美聯儲青睞的通脹指標核心PCE（個人消費支出）有望回落至2%目標水平。

　　瑞銀經濟學家德特邁斯特表示，貨幣政策對經濟的作用具有滯后性，到目前為止，去年加息僅帶來通脹的小幅下降。“加息的最大效果最早可能要到今年底才會顯現。”他預計，美國將于今年年中陷入衰退，今年年底時失業率將升至4.5%，核心通脹率將降至2.3%。

　　激進加息負面沖擊顯現

　　為抗擊通脹，美聯儲去年啟動了自上世紀80年代以來最激進的加息周期，自去年3月以來累計加息450個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到4.50%至4.75%。然而，在通貨膨脹高企和美聯儲激進加息造成的經濟增長放緩背景下，美國企業盈利壓力進一步加大。

　　根據目前已公布的財報數據，2022年第四季度，標普500指數成分股公司每股盈利同比下滑了2.3%。這是自2020年第三季度以來，這一指標首次出現同比下滑。富國銀行的數據顯示，去年第四季度，美股非金融企業經調整后的營業利潤率降至14.3%，為兩年來最低季度利潤率，其中科技企業受沖擊最大。

　　據《愛爾蘭觀察者報》報道，目前，美國經濟正在走弱，零售和機動車銷售數據顯示家庭開始緊縮開支，房地產市場繼續疲軟，一些企業正在重新考慮資本支出計劃。隨著美聯儲繼續加息，房地產和制造業迅速惡化，包括銀行和科技在內行業正大規模裁員。

　　《華爾街日報》日前公布的最新季度調查結果顯示，經濟學家認為，高通脹和美聯儲為抑制通脹的政策努力將成為今年美國經濟面臨的最大風險。在美聯儲大舉加息的背景下，美國經濟在未來12個月出現衰退的概率高達61%。四分之三受訪者認為，經濟“軟著陸”不會如美聯儲預期般實現。(記者 秦天弘 綜合報道)

　　轉自：經濟參考報

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