A股上市券商2026年半年度業績預告陸續揭開面紗。截至目前，已有10多家上市券商預喜，中信證券以233.43億元的預計凈利潤穩居榜首，同比增長69.59%；國泰海通預計歸母凈利潤200.03億元至205.11億元，同比增長27%至30%；廣發證券預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤110億元至120億元，同比增長70%至85%；招商證券預計凈利潤100億元至110億元，同比增長93%至112%。中小券商中，天風證券凈利潤最高預增近700%。據中金公司研究部預測數據，42家上市券商2026年上半年合計實現歸母凈利潤1425億元，同比增長50%。
在業內人士看來，這組數據不僅勾勒出證券行業“十五五”開局之年的強勁脈搏，更揭示了一個深層命題：在歷經多輪大浪淘沙后，行業變革已盤至中局，頭部機構通過合并重組與戰略轉型，正展現出強勁的發展韌性。
已披露上市券商2026年半年報業績預告
合縱連橫：頭部券商的“韌性”密碼
當證券行業從牌照紅利時代步入能力競爭時代，頭部機構通過合并實現的研究定價、跨境服務、科技賦能等能力的躍升，正在轉化為實實在在的業績韌性。國泰海通非銀團隊預計，第二季度行業以及部分頭部券商的單季度利潤有望創造歷史新高，背后驅動力來自居民增量資金入市、國際業務爆發和科創跟投三方面，且這種盈利改善具有持續性。
2026年半年報業績成檢驗券商整合成效的首個試金石。中金公司研究部王思玥預計，42家上市券商2026年上半年合計實現歸母凈利潤1425億元，同比增長50%；調整后營收3384億元，同比增長37%。其中，經紀業務貢獻調整后營收增量為40%，同比增幅達58%；自營業務貢獻29%，同比增長23%。
具體來看，2025年國泰君安吸收合并海通證券，合并后資產總額達1.68萬億元，一躍位居行業首位。2026年公司整合效應持續釋放，最新發布的半年業績預告顯示，國泰海通第二季度預計實現歸母凈利136.15億元至141.23億元，環比一季度增長113%至121%，扣非凈利潤同比增幅高達240%至252%，創下公司單季業績歷史新高。
這并非孤例。中金公司擬換股吸收合并東興證券、信達證券，交易對價達1139億元，合并后新公司總資產將突破萬億元。國信證券收購萬和證券、浙商證券收購國都證券、西部證券收購國融證券……一系列并購重組背后，是行業從“規模做大”向“質量做強”的躍遷。
中信建投證券非銀研究團隊指出，業績預告釋放了三個積極信號：其一，并購整合后的大項目覆蓋能力與杠桿乘數放大效應，有望推動券商ROE中樞系統性抬升；其二，行業景氣度的持續性可能超預期，經紀、投行、自營三線同步放量且相互強化；其三，多元化收入曲線全面打開，券商正從“單一貝塔”驅動逐步向復合增長模式轉型。
另辟蹊徑：廣發證券的“產業投行”突圍
在頭部券商合縱連橫之際，另一些機構選擇以差異化路徑突圍。
記者走進廣發證券的展覽廳，長達三十五載的發展畫卷徐徐展開。廣發證券成立于1991年，是國內首批綜合類券商。廣發證券相關負責人對《經濟參考報》記者表示，在近兩年的券商整合變革浪潮中，廣發證券是行業內極少數未經歷過因經營虧損而接受注資和重組的機構，也為行業發展提供了一個別具一格的轉型樣本。
半年度業績預告成為觀察其轉型后表現的首個重要窗口。廣發證券最新發布的業績預告顯示，2026年上半年，廣發證券預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤110億元至120億元，同比增長70%至85%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤111.9億元至121.9億元，比上年同期增長77%至93%。公司表示，業績穩健增長得益于財富管理、交易及機構、投資管理及投資銀行等業務收入的全面同比增長，以及全鏈條、全周期客戶綜合服務水平的持續增強。
業績釋放的背后是另辟蹊徑的戰略轉型。不同于其他頭部券商的整合轉型路徑，2025年廣發證券全面轉型“全鏈條金融服務商”：從通道投行向產業投行升級。據了解，產業投行的核心在于摒棄傳統一錘子買賣的項目制，轉向長期陪伴、深度綁定的全鏈條服務模式。截至2025年末，廣發證券累計為200余家科創企業提供股債融資服務，融資總規模超9300億元；持續督導的52家新三板掛牌公司中，專精特新企業占比高達81%。
廣發證券執行董事、副總經理肖雪生表示，面對行業變局，廣發證券的選擇是打造“方案設計、交易撮合、配套融資、落地整合”的全鏈條服務能力。券商的角色已從傳統的牌照中介，轉向深度理解產業邏輯、能夠整合多方資源的綜合金融服務商。
向新而行：行業發展韌性之源
券商行業的韌性，不僅體現在業績數據的穩健增長，更源于底層盈利邏輯的深刻變革。
行業正從“靠天吃飯”轉向“內生增長”。一方面，A股持續放量為經紀和兩融業務提供基礎支撐；另一方面，注冊制下科創板IPO擴容帶來投行“保薦+跟投”雙重收益，財富管理、場外衍生品、機構交易業務成為穩定的第二增長曲線。根據廣發證券非銀研究報告，2026年上半年，券商行業科創板跟投浮盈已達66億元，遠超2022年至2025年合計。
申萬宏源非銀金融首席分析師羅鉆輝認為，券商板塊在科創、財富、國際等多業務條線潛在催化下，或在下半年迎來業績、估值雙升。他建議重點關注兩條投資主線：一是估值偏低、受益于行業競爭格局優化、綜合實力強的頭部機構；二是估值性價比高，ROE改善邏輯明確的特色券商。
多位業內人士認為，未來券商行業將呈現“頭部集中+特色分層”并存的發展態勢。其中，少數具備國際競爭力的大型投行，若干在國內具有影響力的頭部券商，以及一批區域型和特色化機構，將共同構成多層次的行業生態。在“十五五”規劃背景下，證券行業有望向專業能力與生態協同為核心競爭力的發展階段邁進。
2026年的券商半年報業績預告，映照出中國證券行業在變革中的韌性生長。無論是通過合并重組做大規模的頭部券商，還是像廣發證券這樣以“產業投行”另辟蹊徑的特色機構，都在以各自的方式回答同一個命題：在盤至中局的行業變局中，如何韌性突圍、向新而行。（記者 吳黎華 謝達斐）
轉自：經濟參考報
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