PVC 陷入上下兩難境地

　　目前，雖然電石短缺緩解，成本端對PVC的支撐減弱，但出口上升和庫存偏低對PVC價格提供了支撐。在此背景下，PVC將呈現高位振蕩走勢。

　　目前來看，隨著電石供應偏緊問題緩解，成本對于PVC的支撐作用開始減弱，加之部分下游難以將高價PVC向下傳導，顯示出PVC的上漲存在隱患。不過，目前PVC庫存偏低，出口上升，終端房地產和基建復蘇對PVC價格提供了新支撐，這使得PVC價格易漲難跌。

　　成本支撐力度減弱

　　3月，政府對于西北地區能耗“雙控”的力度加強，這使得電石生產等耗能較大的企業生產受到限制，出現停爐或者降負荷的現象，造成電石供應下降，電石價格因此大幅上漲，部分地區更是創出5000元/噸的歷史高位。據統計，截至3月28日，西北地區電石現貨價格為4600元/噸，較1月底的低點上漲1680元/噸，上漲幅度為57.53%。電石價格上漲使得電石法PVC生產企業的成本大幅上升，是1月底以來PVC價格大幅上漲的最重要原因。

　　4月，政府對于能耗“雙控”的管控力度將會出現減弱，屆時電石生產將逐漸恢復正常。同時，由于下游PVC生產企業原材料供應不足，加之成本上升造成生產經營狀況不佳，PVC生產企業開工負荷有所下降，進一步緩解了電石供應不足的問題。在這種情況下，電石價格高位回落的可能性較大，成本對于PVC價格的支撐作用將逐漸減弱。

　　供應偏緊有望緩解

　　受電石價格大幅上漲的影響，電石法PVC生產企業的利潤持續下滑，加之部分企業原材料供應不足，使得3月中下旬北方電石法PVC生產企業大面積檢修，從而導致PVC供應下降。據統計，截至3月30日，華東地區外采電石生產企業的成本接近8000元/噸，生產利潤為734元/噸，同比下降2536元/噸。不過，對于西北地區一體化裝置而言，雖然目前純堿利潤處于低位，但液氯價格較高。因此，部分企業采取以堿養氯的策略，生產積極性并沒有因為PVC的利潤下滑而受到影響。進入4月，電石法PVC開工將逐步恢復，市場供應偏緊的問題有望得到緩解。

　　終端需求表現良好

　　受疫情的影響，國外PVC的生產和貿易受到影響，對于我國PVC的需求依賴程度有所上升。海關總署公布的數據顯示，2月PVC進口量為1.96萬噸，同比減少32.78%；PVC出口量為14.46萬噸，同比增加386.87%。據相關機構預測，3月國內PVC出口量約為16萬噸，同比增長88.9%，進口量則減少至2.1萬噸左右，主要以來料加工為主。在全球疫情沒有得到有效控制的背景下，PVC出口大幅增加的態勢不會改變，直接增加了國內PVC的需求。

　　下游需求方面，整體穩中向好。受新屋竣工處于高位以及基建的影響，PVC管材的訂單表現良好，市場需求穩定，管材開工負荷高于往年同期。不僅如此，地板、醫用等領域的表現也較好，進一步提振了PVC的需求。需要注意的是，PVC軟制品、線纜等下游難以將高價PVC帶來的成本傳導至下游，這使得部分下游維持低庫存生產的方式，所以目前高價PVC存在一定隱患。

　　3月國內PVC開工負荷下降，出口增加，需求向好，導致PVC庫存處于低位。截至3月26日，國內PVC社會庫存同比減少40.42%。其中，華東地區社會庫存同比減少31.28%；華南地區社會庫存同比減少54.61%。低庫存難使下游補庫的需求上升，這對PVC價格形成一定支撐。

　　綜合上述分析，隨著電石供應偏緊問題緩解，成本對于PVC的支撐作用開始減弱，但出口上升和庫存偏低對PVC價格提供了支撐，PVC由此陷入了上下兩難的境地。在這種情況下，筆者認為，后期PVC價格高位振蕩的概率較大，振蕩區間或在8300—9300元/噸。（廣匯能源）

　　轉自：化工網

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