尿素：現貨有望維持偏強態勢 謹防政策利空風險

　　當前尿素現貨價格依舊穩中向上，自去年三季度以來開啟的上漲周期仍未結束。進入6月，尿素現貨有望維持偏強態勢，尿素期現價格仍具上行驅動，但需要謹防政策面利空出現。

　　關注新產能投放預期

　　截至5月26日，尿素日產量約15.91萬噸，處于中高水平。受鄂爾多斯工業、山西豐喜、中煤鄂爾多斯等大裝置短停影響，短期尿素行業開工率難以明顯提升。據了解，停車已近3個月的河南駿化裝置5月底逐步恢復，有望6月重啟放量。不過，6月新疆烏石化、安陽中盈、河南心連心、江蘇靈谷和山東聯盟均有檢修計劃。

　　新產能方面，聽聞山東潤銀生化三期140萬噸尿素裝置、安徽昊源70萬噸尿素產能置換裝置和烏蘭大化肥項目120萬噸裝置在三季度有望投產，但從跟蹤到的具體投產時間來看，新產能投產對主力2107合約影響有限，中長期可能打壓2109合約。

　　中下游持續采貨補庫

　　6月是國內夏季農業肥需求備貨期，如東北玉米追肥、華北玉米基肥和追肥，以及南方早稻追肥、中稻基肥等。因本輪尿素價格上漲周期較長，從農業需求層面來看，當前庫存均不高，后期仍有較大的補庫剛性。另外，據農業農村部5月發布的農產品供需形勢報告，因玉米種植收益較好，農民擴種積極性高，東北產區大豆、甜菜等品種改種玉米意愿增強，預測2021/2022年度中國玉米種植面積為42670千公頃(6.40億畝)，較上年度增加1406千公頃(2109萬畝)，增長3.4%。農作物玉米擴種所帶來的需求增加預期逐步兌現。復肥需求方面，當前復肥加工利潤較低，復肥開工與往年相比處于低位，不過，當下農業需求逐步放量，復肥成品庫存加速去化，后期復肥廠仍有較大的補庫需求。

　　后續印標仍有望放量

　　據印度化肥部數據，印度2021/2022財年Kharif季的需求預估量為1775萬噸，這與2020/2021財年Kharif季的實際尿素銷量1778.6萬噸相差不大。當前，印度疫情非常嚴峻，且已經影響到印度國內尿素產能的常規放量。據印度化肥部公布的數據顯示，2021年3月和4月的產量分別為172.7萬噸和167.9萬噸，同比分別為下滑10.6%和8%，絕對產量數據為近幾年低位。考慮到印度疫情和印度國內尿素自有產能，經測算2021年Kharif季印度國內自有產量約1180萬噸。然而，當前印度國內尿素庫存與往年相比處于低位，為保證其國內尿素庫存處于正常水平，扣除印度前期發標已采購尿素約190萬噸，則后續6—9月印度仍需向全球采購400萬噸，即每月發布一輪采購量100萬噸的尿素招標。2020年以來，全球農產品價格高企，海外貨幣流動性寬松，主要化肥進口地美國、巴西和歐洲亦有大量采購計劃，國際尿素價格可能居高難下。

　　總之，當前尿素市場基本面良好。不過，作為涉農品種，尿素易引起政府層面的高度關注，為保證國內化肥供應以及糧食安全，不排除特殊情況下利空政策出現。

　　轉自：期貨日報

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