PTA：“過山車”行情或再現

　　今年以來，受成本端與現貨市場擾動影響，精對苯二甲酸(PTA)市場先漲后跌走出“過山車”行情，PTA主力合約價格一度上行至上半年高點6616元(噸價，下同)，最多上漲了1383元，漲幅26.43%，隨后價格出現明顯回落。展望下半年，PTA價格雖有一定支撐，但整體供應偏寬松，市場亦有一定壓力。總體來看，下半年PTA市場仍有出現“過山車”行情的可能。

　　油價寬幅震蕩

　　未來，原油價格依然面臨巨大挑戰。業內人士表示，自疫情發生以來，全球原油資產投資增速不足，OPEC+組織延長減產至2024年，且沙特與俄羅斯加碼自愿減產舉措，這些都進一步削弱了原油供給彈性。美國原油增長潛力也有限，預計下半年繼續維持在1200萬桶/日附近。

　　而下半年原油需求預計依然有一定韌性，尤其是汽油需求旺盛，在全球經濟未發生大的風險事件情況下，原油供需基本面依然維持緊平衡。而原油市場最大的不確定性來自貨幣政策對經濟的影響，下半年美聯儲預計依然處于加息周期當中，對大宗商品壓力仍較為顯著。同時需要關注歐美高利率背景下的風險事件，可能會使得市場對經濟衰退擔憂加劇，從而打壓投資者情緒以及真實的原油需求。

　　綜上所述，預計下半年原油價格繼續呈現寬幅震蕩整理局面，將會影響PTA價格走勢。

　　供應壓力上升

　　當前，PTA行業正處于產能擴張期，多套大型裝置投產。恒力惠州250萬噸/年產能裝置于3月份投產，嘉興能源2#裝置250萬噸/年裝置于5月份投產，預計今年還有將近950萬噸/年產能裝置投產，其中包括恒力惠州2#250萬噸/年產能裝置、儀征化纖300萬噸/年產能裝置、獨山能源250萬噸/年產能裝置以及寧波臺化150萬噸/年產能裝置投產。在下半年PTA投產預期依然較大的背景下，PTA產能可能繼續維持歷年高位狀態，在增產周期下，使得PTA供給繼續呈寬松態勢。

　　數據顯示，1～5月份，PTA累計產量2473.2萬噸，同比增幅8.24%。通過上半年數據預判下半年走勢，PTA依然有較大的投產壓力，同時下半年裝置檢修淡季背景下，PTA產量有望進一步釋放，預計今年PTA總產量達5900萬噸，同比增速9.5%。

　　需求韌性十足

　　數據顯示，1～5月份，PTA下游的聚酯行業累計產量2482萬噸，同比增幅3.98%。與此同時，在聚酯企業持續降價促銷下，終端企業亦開啟了階段性備貨，聚酯企業產成本庫存整體維持在合理水平。

　　展望下半年，預計聚酯開工率依然維持高位，聚酯產成品庫存有望呈現累庫—去庫—累庫的局面。隨著國內經濟復蘇延續，服裝品類需求預計依然有提升空間。下半年隨著需求旺季來臨，終端季節性訂單有望逐步跟進，終端企業在原料庫存低位情況下存在剛性補貨需求。

　　根據目前聚酯工廠銷售策略，在適當的情況下，企業可能會大幅促銷優惠，從而帶動聚酯產銷脈沖式放量，從需求端提振PTA市場。

　　出口維持高位

　　1～5月份，PTA累計出口量達168.56萬噸，較去年同期增加1.90萬噸，同比增幅1.14%；PTA累計進口1.80萬噸，較去年同期增加1.29萬噸。上半年PTA出口國家依然是以印度和土耳其為主，今年出口量基本與去年持平，主要是1月份出口量較少導致總量較去年基本持平。2月份以后，PTA出口量始終維持在30萬噸以上，5月份出口量更是高達45.68萬噸。下半年預計PTA月均出口量繼續維持高位。

　　綜合來看，PTA絕對價格緊跟原油成本端波動。疊加下半年PTA產量進一步增長，供應壓力加大，以及需求旺季的到來將為下游市場帶來利好。因此，鑒于PTA高供應、高需求以及成本端價格劇烈波動的考量，下半年PTA價格或將再現“過山車”行情。（成雪飛）

　　轉自：中國化工報

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