復蘇趨勢延續 8月石化行業景氣持續上升

　　繼7月，石油和化工行業景氣指數重回正常區間后，8月指數微幅上漲至96.69，同比提速增長。在成本端與需求端雙重發力下，石化行業復蘇趨勢延續。

　　從景氣指標看，石油和化工行業生產熱度、成本利潤率、存貨周轉率的同比增速均實現了較大幅度的提升。分行業看，4個分行業景氣指數均實現了較高的同比增速。

　　中國石油和化工行業景氣指數編制組（以下簡稱編制組）分析，在能源價格易漲難跌且波動加大的預期下，成本端或階段性將石化行業景氣推至高景氣區間，但同時因為需求端復蘇偏弱，景氣指數維持在高景氣區間難度較大，預計仍將主要維持在正常景氣區間波動。

　　指數同比提速增長

　　8月，中國經濟延續復蘇態勢。國家統計局數據顯示，2023年8月，制造業PMI環比小幅回升0.4個百分點至49.7%，連續3個月回升，逼近擴張臨界點。重點城市房地產市場供需仍不容樂觀，新增供應面積、新房成交面積、二手房成交面積同比增速均在負值區間，但跌幅有所收窄。7月新增社融5282億元，同比少增2703億元，貨幣M2與M1增速差擴大，居民和企業貸款低迷。國際方面，高利率與經濟增速放緩并存，滯漲信號與軟著陸預期同步升溫。在國際能源價格普遍看漲的預期下，大宗商品價格將維持上漲趨勢。

　　石油和化工行業景氣指數在8月份延續反彈趨勢，升至96.69，較2023年7月上漲0.31個百分點，處于正常區間；較2022年8月上漲8.65個百分點，同比增速繼7月恢復正增長后提速。

　　分行業來看，4個分行業景氣指數均實現了較高的同比增速。其中，燃料加工業景氣指數增速最高，達到10.87%；化學原料和化學品制造業景氣指數增速最低，但也達到了7.27%；石油和天然氣開采業與橡膠、塑料和其他聚合物制品制造業景氣指數增速均超過了8%。

　　從供需情況看，燃料加工業開工、產量均維持上升態勢，且庫存水平相對較低，因此生產熱度、成本利潤率均實現正增長，而存貨周轉率環比增速減弱。編制組解釋，存貨周轉率是營業成本與存貨的比值，在國際能源價格明顯反彈的情況下，燃料生產商傾向于放緩原料采購，這將導致營業成本下降，同時因為產成品價格上升，推高了存貨值，這就導致存貨周轉率偏離基本面指標回落。這是一種暫時現象。

　　能源價格易漲難跌

　　從供應端看，能源供應緊張的情況仍在持續。

　　8月4日，沙特能源部宣布，7月份開始實施的自愿額外減產100萬桶/日原油的措施延長1個月至9月底，并表示減產措施可能進一步延長甚至擴大減產規劃。隨后，俄羅斯也表示將繼續延長原油出口削減30萬桶/日的計劃。相關機構數據顯示，7月OPEC原油產量達到2021年8月以來的最低水平，與疫情期間OPEC執行大幅減產計劃的產量相當。不僅如此，根據美國能源情報署（EIA）8月短期能源展望數據，美國原油產量8月份可能出現2022年1月以來首次連續兩個月下滑，活躍鉆井平臺已經降至520座，為2022年3月以來的最低水平，二疊紀頁巖油產量將連續3個月下降。

　　與供應下降相反的是，美國的出行需求淡季不淡，8月以來成品油、航空燃料價格持續上升。供需失衡的情況下，美國周度石油庫存 （含精煉產品）下降了1896.6萬桶，商業原油庫存下降了3387.6萬桶，低庫存壓力導致冬季前的補庫存需求旺盛，能源價格易漲難跌的趨勢逐步確認。

　　此外，澳大利亞天然氣碼頭可能會因為罷工導致出口中斷，這將影響歐洲冬季天然氣存儲計劃，因此8月以來歐洲天然氣期貨遠期合約價格逐步上升。美墨灣將進入颶風季，海上鉆井平臺的生產或將受到影響。

　　編制組提醒，國際能源或因不可抗力出現價格大幅波動，需要引起足夠重視。

　　市場需求端逐漸回暖

　　從需求端看，房地產市場的筑底回暖為行業提供了強力的支撐。8月，房地產市場迎來系列政策。

　　8月25日，《關于優化個人住房貸款中住房套數認定標準的通知》明確，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申請貸款購買商品住房時，家庭成員在當地名下無成套住房的，不論是否已利用貸款購買過住房，銀行業金融機構均按首套住房執行住房信貸政策。此政策作為政策工具，納入 “一城一策”工具箱，供各城市自主選用；8月30日，廣州市、深圳市相繼發布房地產新政，首套房認定由之前的 “認房又認貸”調整為 “認房不認貸”，成為首批響應該 《通知》的一線城市。8月31日，《關于調整優化差別化住房信貸政策的通知》和 《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》發布，下調了首套和二套房首付比例和降低存量首套住房貸款利率。

　　編制組研判，石化行業有望在房地產的利好下改善當下低利潤的局面。

　　總體來看，在成本端和需求端支撐下，石油和化工行業景氣指標同比增速全面改善，環比增速除存貨周轉率因特殊情況走弱外，生產熱度和成本利潤率持續提升，復蘇形勢逐步明朗。(記者 張楠)

　　轉自：中國工業報

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