近期，磷化工行業維持較高景氣度。據生意社價格監測顯示，9月份磷化工產業鏈主要產品中的磷礦石、磷酸、磷酸一銨和磷酸二銨均上漲，產業鏈產品整體價格漲幅為3.07%。其中，磷礦石漲幅12.01%，帶動產業鏈價格中樞整體上行。
對于磷化工產業鏈后市走勢，業內人士普遍認為，磷礦石的資源屬性支撐持續，疊加下游磷肥行情穩定，磷化工產業鏈景氣度仍在。特別是上下游一體化的企業，將以突出的成本優勢進一步打開盈利空間。
磷礦石資源屬性凸顯
“金九”來臨，國內中高端品位磷礦石行情終于開啟上漲走勢。據生意社數據顯示，截至9月末，我國30%品位磷礦石參考均價在970元(噸價，下同)附近，較月初上調了104元。
對于此輪磷礦石行情走高，國泰君安分析師鐘浩認為是下游需求刺激和供給收縮的雙重影響所致。“8月以來，國內外磷肥價格均一路上行。國內主要受秋季備肥需求以及氮肥價格提振影響，海外則主要因東南亞地區以及巴西的強勁需求推動一銨、二銨價格持續上漲。”鐘浩說。
在臨近中秋、國慶“雙節”長假時，下游需求備貨增加，國內磷礦石場內交投氣氛持續改善，中高品位磷礦石供應不斷趨緊，現貨流通緊張。在供需雙支撐下，中高品位磷礦石價格不斷向高端靠攏。
中長期來看，鐘浩認為磷礦石行情仍會繼續上行。在他看來，國內現有磷礦石資源品位逐步下降、新需求日漸放量，帶來了供需格局的持續改善，疊加新建磷礦山的周期拉長、環保要求提升等，使得供給端增量放緩，從而推動磷礦石價格中樞持續攀升。目前，磷礦石均價已從2021年之前的400元提升至目前的800~1000元。
中金公司分析師賈雄偉也同樣看好磷礦石后期走勢：“磷礦是磷化工產業鏈的稀缺資源，近年來隨著政策趨嚴，國內中小落后磷礦產能持續出清，且行業新增產能受限，磷礦資源緊缺性凸顯。同時下游磷肥需求較為穩定，疊加磷酸鐵帶來的新增需求，磷礦在供需偏緊格局演進的背景下，價值中樞仍將不斷上移。”
賈雄偉研判，磷礦石價格和盈利有望保持在相對較高水平，對下游磷化工產業鏈形成較強的成本支撐。
磷肥供需格局穩定
上游支撐給力，傳統下游磷肥的表現也同樣堅挺。德邦證券分析師李驥表示，隨著磷肥供給端持續去產能，且新增產能受限，磷肥行情有望維持較高水平。
從磷化工主要需求結構看，磷復肥需求在磷化工產業鏈下游中占比最大，達71%。“近年來，國內針對磷銨的政策趨嚴，落后產能開工受限并逐漸淘汰，供給端產能持續去化。”李驥指出，磷銨列為限制類產能后，國家嚴格控制磷銨新增產能，并加快出清低效落后產能。同時，今年以來磷肥出口量有所回升，進一步緩解國內供應壓力。據卓創資訊數據，今年前8個月，國內磷酸一銨出口量同比增長15.2%，磷酸二銨出口量同比增長51%。
對于磷肥市場的未來走勢，李驥認為供應端受環保、能耗政策管控作用，國內新增磷肥產能受限，卓創資訊數據也顯示未來行業內無新建磷酸一銨、磷酸二銨產能。而磷肥的需求端則關系到糧食安全，需求較為剛性。隨著近期糧食價格上漲，激發農民種植熱情，磷肥需求有望小幅提振。
一體化企業優勢更大
原材料磷礦石價格較為堅挺，疊加磷肥需求穩定，支撐磷化工產業鏈維持較高的景氣度。對于磷化工企業來說，磷礦石是磷肥原材料中最大的成本項，磷礦自給將給企業帶來顯著的成本優勢。
李驥指出，磷礦石是影響磷肥原材料成本的核心因素。根據磷肥龍頭企業云天化2022年年報顯示，磷酸一銨成本中原材料占82.09%，磷酸二銨成本中原材料占82.25%。由此可見，原材料成本是磷肥主要成本來源。而根據卓創資訊數據，磷酸一銨和磷酸二銨的原材料中，磷礦成本占比均在65%以上。因此，磷礦成本目前在磷肥原材料成本中占比最大，當前磷礦石價格持續高位橫盤，磷肥生產企業承受一定的成本壓力。
中長期來看，由于磷礦石的資源屬性，加之目前高品位磷礦石供不應求，磷礦石價格大概率持穩運行，不乏繼續上漲的可能。而磷礦自給的一體化企業則具有顯著的成本優勢。
正是看準了磷礦石給產業鏈帶來的綜合利潤，磷化工企業紛紛布局上游礦產資源。芭田股份表示，公司90萬噸/年磷礦石產能正在礦山建設階段中，投產后產業鏈將進一步延伸至上游，實現磷礦資源自給，帶來成本優勢。川恒股份也在年報中提出，2022年實現磷礦石開采總量251.20萬噸，主要自用，為公司帶來原材料自給優勢。“公司磷礦資源行業領先，資源自給率高，構筑公司成本優勢。”云天化亦在年報中明確指出，資源自給已經使企業獲益。
業內人士認為，在磷礦石資源屬性日益凸顯的背景下，擁有較多磷礦資源的磷肥企業將獲得顯著的成本優勢，這將助力企業在市場競爭中進一步拓展盈利空間。（李冬鈴）
轉自：中國化工報
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