導語
石油和化工行業景氣指數由中國石油和化學工業聯合會與山東卓創資訊股份有限公司聯合編制，是石油化工行業的微觀景氣循環監控指標，包括“石油和天然氣開采業景氣指數”“燃料加工業景氣指數”“化學原料和化學制品制造業景氣指數”“橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數”4個分指數。石油和化工行業景氣指數的景氣指標選擇以度量行業的潛在產出和經濟效益為標準，包括生產類微觀數據和行業效益類數據，生產類微觀數據包括產能利用率、產品盈利能力、產成品庫存水平。基礎數據來源于對千余家企業進行的定期調研的評估結果。
核心摘要
●市場信心增強 景氣指數回暖
10月，從業者信心有所恢復，終端行業需求修復，企業存貨周轉率提高，生產熱度持續回暖，帶動石油和化工行業景氣指數環比上升2.27個百分點，至100.13。從分指數看，原油價格的下跌導致石油和天然氣開采業景氣指數環比回落0.97個百分點。基建等項目開工的增加、房地產銷售的好轉、終端需求的恢復，帶動燃料加工業、化學原料和化學制品制造業以及橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數環比分別上升1.10個百分點、1.82個百分點、7.04個百分點。其中，橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業景氣指數回升明顯，今年首次回到正常區間。
熱點聚焦
●一攬子增量政策有力增強市場信心
9月底國家加力推出一攬子增量政策，10月新房、二手房銷售出現明顯改善，終端行業的從業心態好轉，對原材料的需求有所恢復，進而帶動石油和化工行業從業信心增強，景氣指數回升。
●原油價格波動風險加劇
10月，原油價格呈現“過山車”走勢，前期受以色列和伊朗沖突影響，價格持續攀升，隨著沖突的緩解，價格快速回落。
10月，OPEC+推遲了原油增產計劃，但是仍有部分成員國表示會逐漸增產，而且美國10月原油產量不斷增加，供應端的壓力加大。此外，10月是傳統的原油消費淡季，供需關系的寬松也對國際油價上漲形成阻礙。
景氣區間
指數數據
建議及提示
●市場預期
11月，終端需求或延續10月的向好態勢，但是原油價格波動風險的加劇將給石油和化工行業運行帶來較大挑戰，預計11月景氣指數將維持穩定。
●風險提示
警惕原油價格波動、美國大選結果以及美聯儲降息對大宗商品市場的影響。
一、石油和化工行業景氣概況
10月，國家已出臺的政策效果開始顯現，終端需求有效修復，生產熱度持續向好，存貨周轉率明顯提升，石油與化工行業景氣指數止跌回升，達到100.13。從分指數看，原油價格波動加速，尤其是10月中下旬的快速下跌對油氣開采企業的利潤影響頗大，石油和天然氣開采業景氣指數微降。燃料加工業，10月上旬因居民出行需求增加，中下旬由于基建及戶外施工項目開工增多，對燃料需求保持高位，景氣指數回升至偏熱區間。原油價格雖波動較大，但化學原料和化學制品制造業產品價格跌幅較小，企業利潤有所改善，加之終端需求回暖促使存貨周轉率提高，推動行業景氣指數上升。10月，汽車、家電、房地產等行業均呈現不同程度復蘇，帶動橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業生產熱度與存貨周轉率同步提升，景氣指數大幅回暖。
數據統計，10月制造業采購經理指數(PMI)環比上升0.3個百分點，至50.1%，從收縮區間進入擴張區間，說明當前制造業整體表現有所好轉。從分類指數來看，生產指數環比增長0.8個百分點，增幅最大，新訂單指數上升0.1個百分點，至50.0%，表明企業生產持續向好，而且終端需求也有所恢復，這與石油和化工行業景氣指數的變化基本一致。從9月的金融數據來看，社會融資增速小幅回落至8%，政府債仍是融資主力，隨著系列房地產政策的出臺以及股票市場的回暖，M2也有所改善，未來居民消費需求有望進一步釋放，帶動石油和化工行業持續回暖。
國際方面，以色列和伊朗之間的地緣沖突升級導致國際油價先漲后跌，油價的波動給石油和化工行業從業者的經營心態以及成本控制帶來一定的影響。
二、熱點分析及未來展望
1.房地產市場及消費回暖，終端需求將有效改善
10月31日，克而瑞地產研究中心發布的數據顯示，10月TOP100房企實現銷售操盤金額4354.9億元，環比增長73%，業績規模達到年內次高；同時10月的銷售操盤金額首次實現年內同比正增長，為7.1%。自9月底以來， 國家“一攬子”增量政策使房地產市場回暖向好，多地取消限售、限購政策，同時積極加大房貸相關的資金支持力度，房地產銷售在新房供應減少的背景下逆勢而上。隨著房地產銷售的好轉，與其相關的建材、家電等行業的需求將回暖，終端企業對大宗原材料的需求也將恢復，帶動橡膠、塑料及其他聚合物制品制造業的景氣指數出現較大幅度回暖，石油和化工行業景氣指數回升。從短期看，房地產銷售回穩態勢有望延續，從長期看，隨著城中村和危房改造項目的推進，將帶動房地產市場的回暖，進而從需求側為石油和化工行業的景氣度提供支撐。
2.原油風險加劇，波動速度加快
10月，原油價格先揚后抑。地緣政治局勢的變化與基本面因素的交織是油價震蕩的原因。從地緣政治來看，10月初以色列與伊朗之間的緊張關系升級，沖突加劇推高了原油價格。然而，以色列在軍事行動中避開了重要石油設施，市場對于供應中斷的擔憂緩解，油價隨之下跌。
供應端，OPEC+盡管決定推遲10月的增產計劃，但預計未來其成員國可能會逐步退出減產協議，并且美國國內原油產量持續增長也增加了原油供給的壓力。需求端，北半球逐步進入冬季，10月和11月是原油消費淡季，12月份取暖需求有提升但不及夏季需求，原油供需關系趨于寬松，給國際油價持續上行帶來阻礙。
展望未來，地區沖突雖然仍存在升級的可能，但如果沖突未對原油供應造成實質性影響，則油價很難出現明顯上漲。此外，即將公布的美國總統選舉結果將加速原油市場的價格波動，給石油和化工行業利潤帶來較大影響。
3.石油和化工行業景氣展望
10月初，資本市場延續了9月底以來的向好態勢，企業的融資信心和經營信心均有好轉，進入中下旬后，政策支持力度進一步加強，終端需求階段性回暖，帶動石油和化工行業生產熱度提高以及存貨周轉率加快，石油和化工行業景氣指數回暖。11月，以房地產為代表的終端行業或持續良好態勢，企業生產和存貨周轉率保持在相對較好水平，但是需要關注企業的利潤能否得到有效修復。宏觀方面需持續關注美國大選結果以及美聯儲降息對大宗商品市場的影響。整體來看，11月石油和化工行業景氣指數將維持穩定。
附錄
1.指數結構
2.景氣區間
3.景氣指標說明
生產熱度是根據產品的價差、開工、庫存3個基本面數據，通過行業生產熱度核心算法計算得到的景氣指標，反映企業經理人對生產經營的調整。對企業生產運行情況反映較為敏感和領先，穩定性低于成本利潤率、存貨周轉率。
成本利潤率是反映行業投入產出水平的重要指標，在效益指標中較為敏感，穩定性最高。從微觀景氣循環周期上來說，成本利潤率高是景氣度高的證明。
存貨周轉率，即存貨的周轉速度，反映存貨的流動性和資金占用量是否合理，是衡量企業資金利用率的核心指標。其穩定性和敏感性介于生產熱度和成本利潤率中間。
轉自：中國化工報
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