受美聯儲降息預期升溫及國內“反內卷”政策影響，國內大宗商品市場情緒回暖，天然橡膠受商品市場聯動效應拉漲。截至7月11日，上海全乳膠主流報價已經攀升到1.44萬元(噸價，下同)，較本輪上漲起點7月8日的價格上漲400元。
“此輪上漲主要是‘反內卷’情緒驅動，短期該因素或繼續推升市場情緒，但由于海內外供應增量預期不減，天然橡膠現貨庫存水平偏高，基本面弱勢難以形成持續拉漲動力。待宏觀情緒消退，天然橡膠價格可能回歸基本面并快速回落。”隆眾資訊橡膠行業分析師李姿璇說。
供應寬松預期強化
今年橡膠產區正常開割，物候條件好于去年同期，全球產量同比回升預期增強，供應寬松格局凸顯。
近期，海南產區天氣情況有所改善，割膠作業陸續推進，島內原料產出恢復季節性增量。海南膠水加工廠高價搶收意愿降溫，云南產區也因天氣好轉，天然橡膠產出增多。
國際方面，7月泰國、越南等東南亞國家的天然橡膠進入季節性增產期。“目前泰國、越南局部地區仍有降雨擾動，但整體供應呈現穩定增長態勢。越南橡膠加工廠對華出貨積極性較高，港口到貨量持續增加。”李姿璇說。
據隆眾資訊數據，6月天然橡膠進口量預估在48.15萬噸，環比增加2.8萬噸。
庫存方面，7月10日當周，中國天然橡膠庫存微降，延續“淺降深增”趨勢，國內青島庫存因入庫量減少，整體累庫環比降幅收窄；國際方面，受今年需求偏弱，進口量預計繼續增加。7月10日當周，越南膠因到貨量增加，累庫幅度明顯，預計下周國內庫存將小幅累庫。
需求淡季特征凸顯
在供應增量釋放的同時，下游進入消費淡季，尤其是半鋼輪胎開工承壓明顯。據卓創資訊監測，二季度半鋼輪胎開工率為75.49%，同比下降3.28個百分點。
“自6月底至7月初，山東地區部分輪胎企業計劃檢修或降負，主要集中在半鋼胎企業，影響時間在4至11天，個別全鋼胎企業也有4至5天的檢修計劃，下游產能利用率下降。”隆眾資訊輪胎分析師朱志煒表示。
據隆眾資訊數據，7月10日當周，全鋼輪胎個別樣本企業檢修，拖拽利用率較前期下跌0.42個百分點，至61.11%。
美國對相關產品的90天關稅暫緩期將于8月1日結束。“在關稅戰暫緩期結束前及歐盟反傾銷初裁結果出現前，搶出口需求及國內下半年宏觀政策發力或對輪胎產量形成支撐。但成品庫存壓力可能限制生產節奏，尤其半鋼輪胎方面，其下游或主動調控開工率。”卓創資訊分析師陳智慧分析。
從往年同期來看，七八月部分輪胎企業會根據庫存及運營需求適當安排檢修或降負。今年不同的是，半鋼輪胎企業檢修時間節點略有提前，檢修企業數量也有所增多。
“發泡行業需求同樣低迷，盡管暑期旅游消費季節到來，但受當前消費觀念降級影響，行業普遍預期對工廠訂單拉動有限。為應對市場需求低迷，多數工廠選擇保持低負荷生產狀態，如溫州發泡廠開工率大致在三四成左右；部分工廠計劃短期放假，原料采購謹慎，多按訂單剛需補庫。” 李姿璇說。
利潤空間持續壓縮
受供應放量、需求疲軟、庫存累積等多重因素影響，天然橡膠產業鏈利潤空間承壓空間，尤其是加工廠和貿易商盈利受明顯擠壓。
7月10日當周，海南全乳膠生產成本居高南下，理論生產成本為1.372萬元，較上周上漲280元。但在需求疲軟的壓制下，海南地區加工廠高價搶收情緒降溫，膠水收購價格下滑，導致利潤下跌。
“云南地區交割利潤仍為負值。7月10日當周，期貨價格受資金情緒拉動繼續反彈，但下游需求淡季特征顯著，現貨交投偏弱，跟漲乏力，全乳膠交割利潤難有改善。”李姿璇認為。
利潤壓縮將削弱企業采購意愿，導致原料價格承壓，疊加下游需求疲軟，腳架反彈動力不足，成本支撐缺失與需求低迷的矛盾或進一步推動市場窄幅震蕩下行。（王紅珍）
轉自：中國化工報
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