2026年石化行業周期拐點將現

　　“十四五”期間，我國石油化工行業基礎產品產能經歷階段性集中釋放，已逐步進入產能低增長階段。中央經濟工作會議明確了實施更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，堅持內需主導，推進國內大市場建設。同時，工信部等七部門聯合發布《石化化工行業穩增長工作方案(2025—2026年)》，為2026年我國石化行業持續健康發展筑牢政策基礎。

　　在此背景下，國信證券、光大證券、信達證券、東北證券等多家機構普遍預判，2026年石化行業周期拐點有望顯現，行業景氣度將逐步回暖。

　　國內層面，政策端持續發力引導行業結構優化。例如，通過嚴控新增煉油產能，科學調控乙烯、對二甲苯等大宗產品產能投放節奏、推動落后煉油產能出清等手段實現石化行業“反內卷”治理，并引導行業產能供給向深加工和高端化引導，推動石化產品附加值提升。

　　國際層面，2025年美聯儲重啟降息周期，疊加歐佩克+持續調整增產計劃，核心成員國多次宣布暫停產能增量，反映出對短期能源需求的審慎態度。

　　從石化行業來看，隨著全球原油供應量持續承壓，預計2026年油價仍將維持震蕩格局。在此背景下，國內核心石化企業盈利彈性有望進一步釋放。中國石油將充分受益于天然氣市場化改革，推動整體業績穩健提升；中國石化聚焦國內煉油與化工領域“反內卷”進展，持續強化成本控制、供應鏈管理與市場占有率提升；中國海油繼續推進增儲上產與降本增效。油服企業將受益于上游資本開支為行業提供堅實支撐；煉化行業細分領域有望迎來結構性機會，行業或有望不斷改善。

　　2026年化工行業細分板塊有望迎來利潤重塑機會。具體來看，氟化工板塊行業景氣度有望穩步上揚；鉀肥行業供需將維持偏緊狀態，有望迎來周期性提價窗口；農藥行業“一證一品”新政實施將重塑農資市場競爭格局；有機硅行業景氣度有望持續上行；化工新材料領域，核心技術攻關是提升行業競爭力的關鍵。催化劑技術、聚合工藝工程放大、產品應用開發等環節的突破，將直接決定國內企業在高端材料市場的地位。同時，以生物基原料生產化學品的生物化工技術路徑，作為化石原料的有效補充，其產業化進程值得關注。（羅阿華）

　　轉自：中國化工報

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