需求低迷 甲醇市場下行壓力較大

春節臨近，前期停產的多數甲醇企業暫無重啟計劃，甲醇供應量不會有太大的變化，但下游需求極其低迷，且港口庫存居高不下，甲醇供需面相對偏弱。預計甲醇后市振蕩走低概率較大。

自去年12月下旬開始，甲醇期貨主力1305合約迎來一波大漲行情，漲幅超過10%。春節臨近，前期停產的多數甲醇企業暫無重啟計劃，甲醇供應量不會有太大的變化，但下游需求極其低迷，且港口庫存居高不下，甲醇供需面相對偏弱。預計甲醇后市振蕩走低概率較大。

供給壓力較小

去年12月，國內天然氣制甲醇企業受原料限制開工明顯下降，甲醇市場供給壓力減輕，wind統計12月甲醇產量約為210.28萬噸，較上月減少10.8%。今年1月份以來，甲醇行業開工率延續下滑態勢，上周開工率降至57%左右，較去年12月底降低9個百分點，處于5個月以來的低位。由于春節臨近，前期停產的多數中小型生產企業都沒有重啟計劃，如甘肅藍星、新疆吐哈等企業要到2月份才恢復生產，短期內甲醇行業開工率仍將處于低位，市場供應壓力不大，限制現貨價格下行空間。

節前備貨接近尾聲

春節因素導致下游需求低迷。甲醛方面，受近期原料甲醇價格上漲影響，上周山東、河北兩地的甲醛企業將出貨價上調了20—50元/噸，由于下游板材、粘合劑、甲縮醛行業需求低迷，迫于成本壓力，小型甲醛生產企業裝置多已陸續關停，僅少數大中型裝置維持低負荷運行，行業總開工率處于30%左右的低位。醋酸方面，醋酸價格自去年10月份以來持續下滑，目前華北市場均價在2725元/噸，華東市場均價在2820元/噸，華南市場均價在2895元/噸，降幅都超過10%，而近期原料價格上漲也使得醋酸企業經營舉步維艱，由于下游主要終端紡織行業停產比例日益增加，醋酸需求日漸萎縮，廠家已開始控制醋酸產量。二甲醚方面，節前質監部門加強對二甲醚摻混液化氣的監察力度，下游企業備貨積極性不足，煉廠出貨不理想，庫存壓力較大。總體來看，春節前下游企業開工降低，甲醇需求處于低迷態勢，制約了甲醇期貨的上漲空間。

港口庫存居高不下

從海關數據來看，去年12月份我國進口甲醇約53.58萬噸，較上月增加14.4%，處于近兩年的高位。進口量的大幅增加使得國內港口庫存居高不下。截至2013年1月25日，華東港口庫存為41.8萬噸，較前一周持平，較去年同期增加23.7%；華南港口庫存為10.8萬噸，較前一周增加6%，較去年同期增加16.1%。隨著春節臨近，下游工廠開工不足和貿易商備貨接近尾聲，港口庫存難以出現明顯下滑。在高庫存的制約下，港口地區現貨價格下行壓力較大。據金銀島數據，上周由于西北地區甲醇企業庫存相對不高，流出的貨源對內地市場沖擊不大，華北、華中、山東等地企業出廠價格普遍上調了50—120元/噸，而華東、華南地區卻有20元/噸左右的跌幅。

關注期現套利機會

甲醇期貨經過1月4日和18日的大漲后，期現價差處于高位。目前甲醇期貨1305合約價格在2950元/噸附近，山東南部現貨價格在2460—2480元/噸，期現價差約為480元/噸；河南北部現貨價格在2420—2450元/噸，期現價差約為520元/噸，均遠高于240元/噸的廠庫升貼水標準，法人客戶注冊倉單有一定的利潤，可在適當時機進行賣出套期保值。

綜上所述，隨著春節長假的即將來臨，雖然短期甲醇供應壓力不大，但需求低迷和高庫存都將在很大程度上壓制期貨走勢，預計甲醇期貨后市下行壓力較大。

來源：期貨日報

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