化肥市場弱勢,等待冬儲政策明朗

化工產品跌多漲少:本周我們跟蹤的110種化工產品中,漲幅為正的有15種,占漲幅為負的為38種,漲多跌少。本周漲幅前五位:NYMEX天然氣3.29%、氫氟酸渠成3.13%、DMF2.75%、苯酚2.70%、純苯1.93%;本周跌幅前五位:原鹽華北-9.38%、液氯-8.51%、丁二烯-6.33%、原鹽西南-6.25%、醋酸華魯恒升-4.48%。

　　肥市關注11月冬儲情況:本周復合肥廠家還未出臺具體的冬儲價格,但市場預期復合肥廠家會在11月中下旬公布價格,冬儲市場情況將于近期明朗。尿素本周出口集港基本結束,銷售重心轉移至國內,但當前國內下游復合肥需求冷淡,短期內仍將維持弱勢;磷銨同樣走貨無力,在冬儲市場明朗前,市場延續觀望態勢;鉀肥市場疲軟依舊,價格持續處于降價通道,由于前期與復合肥企業之間有聯儲,且鉀肥企業原料庫存較高,即使冬儲啟動,鉀肥市場亦難現火爆行情。

　　氯堿維持弱勢:PVC下游需求仍未見改善,短期內將維持弱勢。上游原鹽市場走勢平穩,部分地區開工率略有下降,西南地區井礦鹽市場預計11月中旬上調井礦鹽出廠價格,云南地區本周已上調。氧化鋁企業長期虧損下對燒堿壓價仍較重,以及對氯堿新投產能投放的憂慮,燒堿價格持續下滑,本周下滑幅度有所降低;預計隨著氯堿企業開工率下調,燒堿價格或將逐漸平穩。純堿價格繼續小幅調漲,但下游玻璃、印染需求一般,從當前情況上升趨勢仍缺乏支撐。

　　聚氨酯產業鏈MDI穩定/TDI下行:純MDI淡季之下下游采購意愿不強,市場整體成交平淡,陶氏、巴斯夫MDI雖宣布提價,但對市場影響不大,萬華20萬噸老裝置即將開工恢復,上海拜耳本月底計劃停車檢修一月,市場趨穩。聚合MDI隨著低價貨源逐漸消失,略有微幅反彈表現;廠家11月高掛結,對國內聚合MDI市場起到一定支撐。國內裝置基本平穩運行,進口貨源充足,經銷商競相出貨導致價格持續震蕩下行,短期內國內TDI市場仍將以疲軟運行為主。

　　山東調研情況:本周我們調研了山東的兩家復合肥企業金正大和史丹利,預計4季度在單質肥降價趨勢下業績難超預期;兩家公司積極布局銷售渠道,保障新增產能消化,預計13年產銷量將實現較大增長,我們看好復合肥明年景氣行情。

來源：國泰君安證券

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