粗苯：上半年危機重重 下半年回暖有限

2012年上半年，整個化工行業較為低迷。希臘退出歐元區的擔憂情緒再度升溫，全球股市歐元和商品等風險資產大跌，大宗商品可謂普降，國際原油持續走低。在大背景下，煤粗苯市場亦不能幸免于難。上半年，粗苯市場整體處于穩中下探的局面。5月粗苯市場遭遇多重利空（國際原油跌跌不休，石油純苯外盤連續大跌，中石化純苯價格連續下調），行情顯現逆轉，由當初的上漲轉跌，漲跌變化之大。6月國內粗苯跌勢愈演愈烈，場內跌幅500-1000元/噸左右，局部地區價格已跌破五千。在多重利空壓制的背景下，粗苯市場5、6月陷危機，業內人士多表示此危機堪比08年。下半年粗苯市場能否“守得云開見月明”？

一、2012上半年粗苯產能/產量總述

（一）產能

粗苯產能逐年遞增，如圖1所示。而據不完全統計，2012年，我國粗苯產能預計在580萬噸左右。

粗笨產能圖

粗苯生產主要分布在在華東、華北兩個區域（見圖2），其中華東地區產能占到全國26%，華北占43%。兩地區粗苯的生產能力接近全國總生產能力的70%。而華中地區由于新擴建產能的釋放，粗苯總產能也占到了8%。其中，華東地區產能主要分布在山東，占全國產能的16.59%，華北地區主要分布在山西和河北，其中山西所占比例最高，占25.67%；河北占17.10%。華中地區粗苯主要分布在河南，占全國產能6.62%。

粗笨產能分布圖

西北地區潛力巨大，隨著國家十二五規劃的實施，新疆和內蒙等西北地區，依托豐富的煤炭資源，煤化工項目紛紛上馬，預計在未來兩年內，新疆地區將成國內新的一大煤化工基地。

（二）產量

粗苯產量也處于逐年遞增的態勢，2011年，粗苯產量已達到445萬噸（見圖3）。據了解，我國粗苯回收情況大致在每生產100萬噸焦炭回收1-1.3萬噸粗苯，新建的大型焦化廠回收率較高，一般能達到95%左右，老焦化廠回收率較低，一般在90%左右，每年還是有大概20萬噸的粗苯未經加工，直接被白白排放掉了。

2005-2011年粗笨產量情況

受全球經濟疲弱的影響，國內鋼材市場行情不佳，焦化廠也受影響。據了解，2011年，我國焦企開工率在75%左右，年底甚至低至40%。2012年上半年，鋼材市場延續低迷，焦企限產仍舊嚴重，而獨立焦化廠尤其嚴重。5月份開始，我國獨立焦化企業平均產能利用率下降，平均利用率在6-7成。6月份以來，國內焦炭市場繼續保持“跌跌不休”的市場行情，國內鋼材市場繼續保持低位震蕩，鋼廠方面檢修情況較為普遍，部分焦炭庫存較高的鋼企已停采或者少采，短期內焦炭市場供大于求的現象有所惡化，焦化企業出貨不暢，焦炭庫存上漲明顯。在此前提下，為減少虧損，山東焦企、山西焦協、河北焦協及中國焦協不斷有“限產保價”消息傳出，然近期來看，焦企限產動態仍不明顯。

雖然上半年焦企開工率不高，然我國焦炭整體供應仍保持增長態勢。今年1-6月我國焦炭累計產量為22176.1萬噸，由此預計，上半年我國粗苯產量在221.76萬噸左右。

二、2012上半年消費情況

焦化粗苯消耗主要集中在下游加工酸洗苯和加氫苯兩方面，由于近年來國內粗苯價格水漲船高，外商在國內采購粗苯缺乏價格優勢和動力，出口這一塊已經基本停止。

而酸洗苯和加氫三苯也是作為石油苯的替代物出現的。其實生產苯、甲苯、二甲苯的主要原料還是石油催化重整的重整油、石油裂化的高溫裂解汽油，這兩者占到了國內三苯原料的80%以上，焦化粗苯作為原料也只是占到了20%左右。焦化苯與加氫苯中又以加氫苯為主。以2011為例，焦化苯產量在60萬噸左右，消耗粗苯大概在100萬噸，加氫苯產量在220萬噸左右，消耗粗苯大概350萬噸。

（一）酸洗苯

酸洗法是通過用93%-95%的硫酸，把粗苯中的不飽和化合物和硫化物分離出來，以達到提純的目的。該法苯類回收率較低，只有80%，生產的焦化苯質量也較差。2011年焦化苯裝置產能淘汰包括閑置在60萬噸，實際有效產能在175萬噸左右。去年焦化苯全年開工率極低，保持在30%，2011年12月份，開工率一度低至一成左右，2012年上半年，焦化苯廠家開工率仍然較低，維持在三成左右。

2012年上半年酸洗苯廠粗苯加工能力在160萬噸左右，實際消耗粗苯僅50萬噸左右。從目前形勢來看，焦化苯下半年開工情況難有明顯改善，對粗苯需求難有顯著提升。

（二）加氫苯

相比酸洗法，加氫法產品質量高，純度能達到99.9%以上，尤其是含硫量低，指標方面能達到石油純苯級別，且苯類回收率能高出酸洗法10個百分點，另外幾乎沒有排放廢氣和廢渣，在經濟和環境效益方面有著巨大的優勢，這也代表著粗苯加工的發展方向。

從07年開始，國內加氫苯項目陸續上馬，而截至2011年，苯加氫產能已經達到470萬噸，如圖4所示。

加氫苯產能產量對比

從07年開始，國內加氫苯項目陸續上馬，而截至2011年，苯加氫產能已經達到470萬噸，加上2012年一季度新開的60萬噸裝置，目前苯加氫產能已達530萬噸，年處理粗苯能力在830萬噸左右。聽聞還不斷有企業計劃上苯加氫裝置。然受終端需求不佳影響，上半年苯加氫裝置開工率在五成左右，消耗粗苯量為288萬噸左右。

下半年苯加氫投前新增產能不多，對原料粗苯的消耗難有實質性回升，不過下半年隨著下游需求的回暖，苯加氫裝置開工率將較上年有所提升，加上新增裝置的投入使用，其對原料粗苯需求有放量這勢。

從上述消費情況來看，上半年粗苯仍呈現供不應求的局面。上半年粗苯產量在221.76萬噸，加上上年近30萬噸的剩余庫存，總供應量在252萬噸左右，然上半年實際需求量為338萬噸。下半年焦企反彈力度有限，焦企限產格局延續，因此下半年粗苯供應量難有明顯增加之勢，供不應求的特性仍將存在，有助于價格的支撐。

三、2012上半年粗苯市場走勢

2009年以來，粗苯價格基本保持增長態勢，從當初的1500元/噸，到后來的6700元/噸，短短兩年間，粗苯價格漲了四倍不止，中間雖有從6500元/噸到4000元/噸的跳水，但也有突破7000元/噸的高光時刻（見圖5））。2011年下半年，山東、河北甚至幾次觸碰7000元/噸歷史高位，但無奈經濟大環境疲軟，終端順酐BDO等產品的慘淡，下游難以支撐粗苯如此高位運行，市場往往在此價位一觸即潰。

2009-2011粗苯價格走勢圖

2012上半年，國內粗苯市場整體處于穩中下探行情（見圖6），一季度焦企限產尚形成支撐，需求不佳制約市場行情。而二季度國外歐債危機愈演愈烈，國內經濟增速放緩，國際原油價格跌跌不休，苯市場產品受沖擊。

國內粗苯市場走勢情況

一季度，國內粗苯市場呈現窄幅整理的態勢，整體波動有限。1月，國內粗苯市場基本持穩，華北部分地區受春運影響貨難出運，造成時近月底庫存略有擠壓，走跌50-200元/噸左右；2月國內粗苯市場價格先漲（月初由于此時石油純苯價格連續上調）后穩，各地區企業報盤較前期普遍上調50-100元/噸左右；3月國內粗苯價格先穩后跌，跌幅在100元/噸左右，需求低迷、石油苯價位下調、山西大土河招標遭遇流拍及下游部分大型加氫苯裝置停車是3月粗苯價格走跌的主要原因。

二季度，粗苯在經歷一番小幅走高后，價格大跌，此階段，終端需求萎靡不振，粗苯下游接盤消極，酸洗苯開工率僅在2-3成，加氫苯廠家多避險退市。4月初國內粗苯市場延續3月份下行走勢（山西、河北等部分地區在短短一周時間內跌幅已達100-200元/噸）；月中中石化純苯價格突然下調100元/噸，粗苯價格出現小幅下調；臨近月末，市場上出現較多利好支撐，中石化純苯價格上調，山西大土河、太鋼等拍賣價格均處高位，邯鄲鋼鐵招標價格較前期明顯提升，國內粗苯市場在經過長期低迷走勢以后，各地出現上調聲音。5月國內粗苯市場先揚后抑，主流地區價格一路走高，至月份中上漲150-200元/噸，然下旬隨著國際原油價格一路大跌，中石化也連續兩次下調國內純苯價格，焦化苯、加氫苯價格連續受到打壓，諸多利空下，粗苯價格開始下調，月末主流成交價較月中的價位走跌300元/噸左右。6月粗苯跌勢愈演愈烈，據mysteel監測數據顯示，截止28日，國內粗苯（國標）全國綜合交易價至5340元/噸，較月初累計跌幅達891元/噸。至月末，河北、山東等省市累計跌800-1000元/噸，東北黑龍江市場率先跌破5000元/噸大關。

四、下半年行情預測

大環境持續低迷，國內外經濟形勢不佳、國際原油價格下滑、需求不濟、石油苯不斷下調等，是上半年粗苯市場出現危機的主要原因。而下半年粗苯市場走勢仍受這些因素制約。

（一）宏觀經濟

國際：歐債危機始終是世界經濟的一塊心病。上半年歐元區國家經濟衰退呈現出擴散趨勢。德國經濟研究所、法國國家統計及經濟研究局和意大利統計局近日發表的預計顯示，歐元區經濟在第三季度將整體陷入衰退。目前，歐元區17個成員國中，已陷入經濟衰退的國家包括西班牙、比利時、希臘、愛爾蘭、意大利、荷蘭、葡萄牙和斯洛文尼亞。歐元區外，英國在第一季度重返衰退，丹麥和捷克也同處經濟衰退。6月底的歐盟峰會推出了刺激經濟增長的計劃，并且就銀行業監管以及穩定債券市場等達成了協議。歐洲央行也在7月初降低利率，接下來歐元區國家需要落實所制定的措施，避免協議因細節無法落實而流產。歐元區經濟的領頭羊德國經濟的動向值得關注。下半年西班牙和意大利的債務問題也將會成為市場關注焦點，目前西班牙銀行業的資產負債表急劇惡化，為解決銀行壞賬，政府需注資銀行，從而造成西班牙政府融資成本上升，十年期國債收益率超過7%的警戒線水平。同時意大利的債務危機同樣需要引起警惕。

美國經濟不慍不火，呈現無就業增長態勢。這主要是由于美國產業空心化，制造業大量外移，導致失業問題難以改善。已公布的第一季度經濟增長率為1.9%，低于去年末季的3%。截至5月份，美國已連續40個月失業率超過8%，限制了工資增長和占經濟總量70%的家庭消費開支。家庭消費開支增速出現下行，房地產市場雖有改善，但依然低迷。最新數據顯示，6月份消費信心指數結束了連續9個月的上升趨勢，制造業指數也出現意外下滑，非農就業數據低于預期。從目前的情況看，第二季度經濟難有明顯起色，整個上半年的經濟增長不會十分理想。美國經濟前景仍不甚明朗，并面臨多重下行風險，其中包括財政懸崖的威脅和歐債危機的影響。11月總統大選，對美國政治僵局的擔憂下半年可能會一直籠罩市場。美聯儲和國際貨幣基金組都下調了今年美國經濟增速。貨幣政策空間有限，勞動力市場持續疲弱是美國不得不面對的問題。

國內：相比于歐美經濟形勢，中國今年經濟走勢讓人擔憂。上半年，經濟增長率呈現繼續下行態勢，國內制造業發展速度持續放緩，出口情況惡化。今年，宏觀經濟政策繼續兼顧穩增長、穩物價目標，但實際操作逐步偏重穩增長。這將促使相關行業產品價格的回升，其中，五六月份的房價、物價統計數據已顯示，部分地區房價開始升溫，出現量價同步增長的現象，關聯性終端產品也出現回暖跡象。

（二）國際原油

國際原油價格持續下行（見圖7），導致多數化工產品下跌，苯類市場也不例外。粗苯市場之所以經歷“黑色五月”、“悲情六月”，主要原因仍是需求不佳，但國際原油持續下行是粗苯價格大幅走跌的催化劑。以五月為例，5月國際原油暴跌，幅度超過20%，價格從105.22美元降到83.23美元，而外盤純苯價格也隨之大降，中石化純苯迫于內外價差壓力，在半月左右連降三次，幅度在800元/噸，粗苯行情受影響。

原油走勢圖

國際原油價格在6月份探底后已開始逐步企穩反彈。今年首個歐佩克會議宣布維持每天3000萬桶的產量上限不變，假如沙特等國能適量減產以達成產量目標，對于國際油價而言可謂難得的利好。截至7月3日國際油價收盤WTI87.66美元/桶；周漲幅達到12.8%，創下自5月底以來的最高收盤價。原油價格的上調對苯市場商家心態形成一定支撐。

（三）純苯

石油純苯對粗苯行情有著不可低估的影響力，時刻牽制著粗苯行情。

在油價“綁架”市場心態的同時，國內石化生產企業純苯庫存量雖在低位，但難敵市場的弱勢及出貨的壓力，同時純苯外盤市場走勢堪憂，商家經營信心不足，致使二季度苯市場利空彌漫。

據悉，5月4日，外盤純苯出現自由落體式暴跌，單個交易日內幅度超過8%，達到89美元/噸，價格直破1000美元/噸。而中石化受原油及外盤純苯不斷走低的拖累，不斷下調純苯價格。5日，中石化下調純苯價格400元/噸，半月已跌800元/噸。純苯價格的不斷下調，使得粗苯市場恐慌心理加重。

6月底，純苯市場還哀聲一片，但自6月29日原油暴漲之后，純苯市場開始抬頭。由于原油價格在歐盟峰會消息的的刺激下，大幅上漲，油價一路飆升至87.66美元，短短幾天時間，升幅超過10%，外盤純苯由此上漲。由于歐美純苯價格遠高于亞洲，套利窗口大開，貿易商操作韓國至美國的純苯貨量大增，帶動亞洲純苯上漲，截至7月6日，外盤純苯已經足足上漲了120美元/噸，漲幅也達到了10%。

由于國內純苯市場5月以來一直低迷，6月更是一跌到底，6月份中石化純苯連降三次，純苯累積下調900元/噸，至7月初，內外盤倒掛現象已經越來越嚴重，價差一度達到1200元/噸。國內純苯市場也于此時陷入高度觀望狀態，部分貿易商開始看多后市，大量采購粗苯。中石化也終于在4日上調純苯掛牌價200元/噸，執行7500元/噸，至此，粗苯開始止跌反彈，市場交易開始變得更為活躍。時隔一日，中石化又于6日再次上調純苯價格200元/噸，掛牌執行7700元/噸。短短一周，純苯就實現從止跌到反彈。

圖8為近幾年來主要地區純苯價格變動情況。

純苯近幾年價格走勢圖

（四）終端需求

2012年上半年，終端需求不給力是粗苯市場低迷行情的造就者。據數據顯示，苯乙烯在內外交困中微利經營，6月末，華東市場價格在9400元/噸左右，而苯胺和環己酮企業則虧損嚴重。苯胺現匯價格在9000元/噸徘徊，開工率低至2-3成，而環己酮開工率比苯胺稍高在5成左右，但價格卻也低至10400元/噸左右，產能過剩導致市場在低迷時期更顯凄迷。順酐情況略好，在限產嚴重的情況下，還能微利經營。BDO市場開工率暫無改觀，交投情況一般，短期內將盤整運行；不飽和樹脂延續弱勢。下游及終端生產廠家對原料只維持生產需要，粗苯下游走貨困難。而從下半年來看，宏觀經濟的好轉有利于終端市場的恢復。

7月初國際原油價格的大漲及純苯價位的上調為粗苯行情反彈提供了動力，也為下半年粗苯市場的回暖奠定了基礎。下半年，各國仍將積極的采取行動來促進經濟復蘇，下游市場、終端需求也將有所恢復，在此影響下，粗苯市場行情會有所好轉。不過下半年全球經濟仍非十分樂觀，經濟并未真正擺脫風險循環，局面依舊脆弱，經濟恢復的時間顯然不短，而終端市場復蘇在產能過剩和政策面影響下程度也將受限制，由此看來，下半年粗苯市場雖將逐步探底回升，然整體回暖幅度受限。

來源：鋼聯煤化工 作者：趙滿滿

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