甲醇下跌仍將持續

端午小長假前，美聯儲未能推出新一輪量化寬松貨幣政策、聯儲下調了美國經濟增長預期以及歐債危機持續發酵等消息嚴重打擊了市場信心，導致風險資產遭遇拋售，國際大宗商品價格大幅下挫，國際油價更是跌破80美元大關。國內甲醇期貨亦跌至上市以來的低點2650，獲得支撐后主力合約反彈至2700，甲醇能否止跌企穩？我們從以下三個方面分析。

能源價格持續回落

國內煤制甲醇產能占總產能的76%，煤炭成本在煤制甲醇生產總成本中占30%左右，煤炭價格對甲醇起到重要的影響。進入二季度以來，國際動力煤價格持續下跌，港口價格從110美元/噸跌至85美元/噸左右，原油價格二季度跌破80美元/桶，跌幅達23.12%。

受歐債危機持續惡化、美國經濟繼續低迷以及國內經濟下滑超預期等因素影響，能源價格短時間內難有起色。煤炭的“剩時代”已經到來，煤炭產能已然過剩，煤炭進口狂飆突進，但下游火電的需求卻在減弱，煤炭價格已經進入新一輪快速下滑通道。煤炭黃金十年的拐點已經到來，作為甲醇的重要生產原料，其價格的下跌將直接帶動甲醇生產成本的下降，為甲醇市場價格奠定下跌基礎。

供應寬松局面仍將持續

目前，國內甲醇全國有效開工負荷率為62.96%，西北地區開工負荷率為71.37%，較上周下降5.33%，但仍遠高于國內平均開工負荷。

近期，兗礦榆林、博源60萬噸/年停車，但在供應面上并未給市場帶來明顯的影響。內蒙古個別大廠下調終端結算價格，低廉的價位將進一步拉低西北市場的價格重心。目前西北廠家出貨壓力較大，預計這種低迷態勢仍將對整個內地市場進行拖拽，西北廠家仍有繼續調降價格并批量出貨的意向。

港口庫存方面，目前甲醇港口庫存仍舊處于中高位置，且多為保稅貨源。總體來看，國內生產廠家開工率高企，進口庫存依舊居高難下，甲醇外盤價格延續下跌格局，國內供應壓力繼續保持。

下游需求遭遇重重阻礙

目前，甲醛、二甲醚開工負荷較前期有所下降，甲醇量的消耗更是雪上加霜。國內雖然基于通脹壓力以及經濟增速放緩的問題，貨幣政策可能存在微調，但短時轉向的可能性不大。國外對歐洲局勢存在諸多不安，原油等大宗商品依然處于弱勢運行中，投機商對于后市信心依然脆弱。而終端板材、涂料以及液化氣的低迷需求，向上直接傳導至甲醇生產企業，甲醇剛需嚴重縮水，擾亂了廠商兩方意欲穩價的策略，迫于庫存和銷售壓力，價格繼續向下調整。

河北、山東及河南等北方市場局部麥收農忙，板材廠開工不高，粘膠劑需求無力，局部呈現有價無市的狀態，降價促銷收效甚微，部分廠家穩盤合同出貨為主；江蘇和福建等南方市場行情疲弱下行，局部的多雨天氣使板材廠的出貨減少，進而影響到甲醛的耗量。受此影響，甲醇短期缺乏利好指引，市場仍在繼續下探中。

總之，目前甲醇市場并不具備企穩或上突的先決條件，短線維持在2700—2800一帶的僵持局面方為理性選擇。關注2700的短時支撐位，建議投資者保持合理倉位，如果跌破2700支撐位，甲醇的下行空間又將打開。

來源：期貨日報

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