三聚氰胺接力尿素走強

受到國際大宗商品大跌的影響，國內化工品市場出現大規模下跌，尤其是國際定價的石化、塑料和紡織原料價格，而上漲的化工品集中在聚氨酯上游原料MDI、TDI和農化產品尿素/三聚氰胺、草甘膦。

4月份以來，受到國際市場尿素價格暴漲的影響國內尿素價格持續走強。相對國內尿素價格，淡季尿素出口存在貿易套利空間，國內尿素廠商囤積尿素備戰出口，市場貨源減少推漲尿素價格，目前國內部分地區市場價格已經達到2500元/噸，而隨著尿素價格的攀升，農資價格再次與政策目標發生矛盾，4月份以來國家發改委兩次約談大中型骨干氮肥，并有傳言稱制定了2450元/噸的限價目標。預計到淡季出口窗口期之前，國內尿素價格將高位企穩，但由于即使是現價，出口相對國內銷售仍有較大優勢，國內廠家減少國內銷售仍是比較確定的，如果淡季期間出現過量出口，那么秋耕備肥期仍存在非可控漲價。

以尿素為原料的三聚氰胺則受到成本推動接力尿素開始漲價，目前較3、4月份上漲500-600元/噸。首先，主產區山東廠家由于尿素預期利潤高，減少三聚氰胺的開工；其次，另一大主廠區西南地區尿素/三聚氰胺以氣頭原料為主，從2011年以來新簽的工業供氣價格來看，區域尿素價格的現金成本大幅上升，即使考慮到本輪的尿素/三聚氰胺漲價，廠家盈利也非常有限；此外，雖然下游膠合板等行業受到地產市場的沖擊，需求不強，但相比于一季度，國內市場和海外市場都有所恢復，行業開工明顯回升。

我們認為三聚氰胺價格受政策影響較小，價格受到需求復蘇和成本推動的影響，而尿素的成本支撐在淡季出口期之前不會改變，未來仍有上行空間。外購尿素廠家在漲價過程中受益有限，而合成氨/尿素自給的三聚氰胺廠家盈利持續改善。

來源：中國農資網

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