PTA市場猶如三明治夾層 上漲亦難跌亦難

近日PTA市場走勢相對溫和，現貨市場表現出少有的“君子風度”，市場“臉面”異常平靜，華東現貨基本在9100-9200元/噸之間震蕩，表現出“上漲亦難跌亦難”的窘迫局面：上漲由于終端開工緩慢，長絲短纖庫存持續增高，制約上漲動力；下跌由于PX價格持續攀升，PTA生產虧損邊緣，封鎖下跌空間，目前來看市場走勢依然糾結。

原油——百元附近高位震蕩。紐約原油市場在98-100美元/桶區間高位震蕩。敘利亞局勢動蕩持續，伊朗和西方國家之間的緊張關系也再次加劇，地緣政治依然為油價上漲提供動力。此外，周初市場出現新一輪樂觀情緒，認為希臘正在積極商討財政緊縮計劃以爭取新一輪國際救助，金融市場信心得到提振。不過，受歐債危機再度籠罩市場影響，且數據顯示美國國內石油需求疲弱，此外，國際能源署下調了對2012年的全球原油需求預期，這些消息限制了油價的漲幅。

PX——聚酯產業鏈上最大的贏家，處于石化生產較為上游的環節給了PX不同于其他原料的特點：供應相對集中，新增產能難度大周期長。因此一段時間內全球供應偏緊的現狀難以改變，供需平衡也就成了影響PX價格的最主要因素。近期來看，PX二月結算價出臺1590美元/噸CFR亞洲后，現貨市場也逐步抬升，周二亞洲市場FOB韓國收盤于1611.00-1612.00美元/噸，CFR中國收盤在1636.00-1637.00美元/噸。美國和歐洲緊跟其后達到1575美元/噸和1545美元/噸，PX與MX之間的差價為260美元/噸，利潤約為80美元/噸。PX裝置一季度沒有新的產能投放，同時國外的幾套裝置檢修，造成PX供應緊張，四月國內新增的PTA裝置開車，提前采購PX的可能性存在，兩個方面使得PX短期難以下跌。2月若按國內產量55萬噸，進口41萬噸計算，生產PTA145萬噸，而PTA2月若按95%負荷產量約為156萬噸，這樣造成11萬噸PTA用的PX短缺，所以PX企業無論是庫存還是用量，均對市場利好。

PTA——社會庫存較少，但處于“三明治”的中間層。2月PTA負荷95%，按2080萬噸年產，則2月為156萬噸，進口若按55萬噸，則2月PTA共有211萬噸，創PTA月度用量的新高，211萬噸PTA生產聚酯約為245萬噸，而聚酯負荷為85%，產能按年產3300計算則聚酯234萬噸，需要用PTA197萬噸，這樣2月PTA多出14萬噸，但一季度聚酯新增150萬噸以上，每月產量12萬噸，用PTA約為10萬噸，所以理論來看，2月份PTA供需基本達到平衡。但是也不能忽視聚酯產業鏈中PTA目前所謂的“困難戶”，處于“三明治”的中間層，PTA生產無論是采購還是銷售充滿著風險。面對上游，在價格和供應上權衡，無疑后者之于生產更重；面對下游，在價格和銷售上取舍，之于企業運營依然后者重。而對于企業，運營和利潤之間，猶如溫飽和小康，基本沒有選擇。

聚酯及終端織造——聚酯產品庫存壓力加大，終端開工恢復緩慢。節前原料上漲帶動了下游企業備貨積極性，節前原料備貨多在20天以上；另外，由于今年天氣的特殊性，終端各織造加彈企業，經編和園機及棉紡企業，多延遲了開機時間，較早的開機也在正月十五之后，節后這兩方面的原因造成了原料采購時間的延長，長絲和短纖產品庫存普遍增加到10-20天的較高水平。從而制約了聚酯工廠采購PTA及EG的熱情，多維持按需采購的策略，PTA市場在此處于十字路口徘徊。

縱觀以上，上游原油和PX保持偏強震蕩，PTA生產利潤依舊處于盈虧平衡點附近，因此目前成本面對PTA支撐較強。且未來隨著PTA新產能的投產，PTA的利潤將維持低位，價格將長期圍繞成本運行。從下游需求來看，目前仍處于春節后的回升期，織機開工率穩步回升，對原料的需求也在回升，因此，短期內PTA供需壓力不會凸顯，若有外圍配合，節后新高仍然可期。

來源：卓創資訊

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