“氯堿平衡”成掣肘PVC反彈受限

　　春節將至，PVC市場依然維持在多空轉換關鍵點7000元附近。回顧2011年，除了宏觀環境帶來的不利影響之外，“氯堿平衡”問題也成為影響PVC市場行情的重要因素。進入2012年1季度，在“氯堿平衡”的限制下，PVC市場供過于求的狀況仍將難以好轉，這也將持續對PVC期價形成壓制。

　　宏觀不確定性中隱含利好

　　上周標普宣布下調法國意大利等9國主權評級，但隨后法國、西班牙和希臘國債的成功發行也顯示出市場對于歐債問題仍抱有比較強的信心。國內方面，隨著我國新增外匯占款連續第三個月出現負增長，存準率下調預期逐步增強。同時，最近公布的數據顯示，去年12月份CPI同比增長4.1%，顯示我國通脹壓力進一步緩解，這為存準率的下調創造了條件。如果春節后存準率下調預期兌現，則有望助推商品市場打破目前僵局。

　　“以堿補氯”狀態仍將持續

　　2011年煤炭、電及電石價格不斷上漲，導致氯堿產品成本顯著上升，盈利水平有所下降。根據上游原料價格計算，從2011年9月份開始，國內很多電石法PVC生產企業就已經處于虧損狀態。PVC市場的虧損只能依靠燒堿市場來平衡，這種“以堿補氯”的模式保證了氯堿企業整體上處于盈利狀態。

　　回顧2011年燒堿市場的火爆行情，成本驅使和出口市場的強勁表現是推動燒堿價格不斷攀升的主要因素。成本方面，隨著煤炭價格的走高和電價的上調，氯堿企業的成本壓力大幅增加，也促使各氯堿企業相繼提價。出口方面，日本地震以后我國燒堿出口市場表現強勁，而臺灣、韓國等地燒堿裝置的停產加大了外圍市場對我國燒堿的需求量，燒堿出口市場呈現量價齊升的態勢。此外，受限電、節能減排政策的制約，氯堿企業開工率受到一定程度影響，貨源供應的緊缺進一步推高了燒堿價格。這種“以堿補氯”的局面一直持續到2011年年底。

　　進入2012年1季度，受春節因素影響，燒堿價格有所回調，但由于市場整體貨源有限，春節過后燒堿價格有望重拾升勢，屆時，氯堿企業在“氯堿平衡”的限制下，PVC產量仍將維持高位，而這也將繼續壓制PVC價格。

　　房地產市場的帶動作用有限

　　進入2012年，房地產限購政策未見松動跡象，房屋成交量持續萎縮，房地產投資和新開工面積也都呈現出大幅下滑態勢。2012年值得期待的是保障房的建設，但受地方財政壓力等因素影響，2012年保障房開工量的目標也大幅下調。2012年房地產市場對PVC價格的帶動作用將受到較大的抑制。

　　從上述分析可以看出，1月份由于受到春節歇市的影響，PVC行情難有大的波動，期價將維持在7000元附近振蕩。春節過后，受到“氯堿平衡”的限制，PVC產量將處于高位，但供需面的矛盾也將繼續對PVC期價形成壓制。操作上，多單介入仍需謹慎，如果節后PVC期價未能有效突破7000關口，可逢高沽空，同時關注貨幣政策變化對行情帶來的影響。


來源：期貨日報

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