鈦白粉、環氧丙烷、正丁醇等化工市場綜述

鈦白粉：利好利空博弈市場底牌難現

近期鈦白粉市場商談凌亂，部分工廠受前期工廠持續領漲，逆市拉盤作用，也紛紛跟緊報價；部分企業在量身考慮之后，紛紛調整報價，但部分企業表示，在調整報價之后，新單簽訂情況欠佳，下游商家及終端客戶多考慮已是季節性需求淡季加之成本壓力等方面影響，望而卻步，繼續維持按需定進，小單采購為主。而市場另部分企業考慮到下游需求枷鎖未解，以按兵不動狀態，順暢銷售貨源，從而緩解庫存壓力。在近期鈦白粉市場買賣雙方交投意向冷清，市場呈現博弈狀態。

從國內鈦白粉供需面來看，國內北方地區已入寒冬，下游部分涂料企業已停工放假，對于鈦白粉的最大使用量的建筑涂料來看，需求也在逐步萎縮，國家對房地產方面的打壓，業者持續觀望，對于部分一線城市房價下滑，商家退房事件屢見不鮮，房地產市場的冷清直接影響了涂料產品產業鏈的運轉速度。在前期業者聞漲后出現一波采購行情，部分企業簽單量相對良好；在庫存壓力逐漸減緩等方面的利好支撐下，企業選擇提升產量或是抬升價格，來進一步刺激下游市場的消費情況。就當前市場來看，仍有部分企業裝置檢修未恢復，整體供應量相對尚可。

近期外圍部分鈦白粉企業紛紛提漲報價，市場人士對出口市場寄予希望，部分商家表示，近期從出口接單情況來看，國內鈦白粉的出口量也在逐步增多，對國外市場的占有率也再不斷高升。部分商家表示，近期受外圍提價支撐，國內部分一線主要工廠出口情況良好，部分企業FOB報盤多在2900-3000美元/噸水平。

臨近年末，大部分企業除考慮結算等方面事宜外，部分企業開始陸續采購礦源，四川攀枝花地區小礦商談較前期上漲300元/噸至1400-1500元/噸，個別主要大礦仍舊維持一單一談的原則，商談參考在1700元/噸附近；但原料硫酸近期并不盡人意，硫酸市場商談持續下滑，山東地區商談參考在360-400元/噸，低端多為外發商談；考慮原料一漲一落，且近期處于季節性需求淡季等方面因素，商家多平淡觀望為主。

整體來看，鈦白粉市場依舊利好利空并存，綜合市場漸進淡季，需求表現冷清等方面因素考慮，盡管市場出口方面和原料方面略有拉動，但實盤走漲壓力較大，預計短線鈦白粉市場仍將維持范圍內整理運行為主，建議關注主要工廠實盤動態，以及部分工廠裝置檢修和開工情況。

PO:局面僵持等待突破

今年國內外經濟環境不斷惡化，對我國海綿制品的出口和內需兩個方面造成了嚴重的抑制。國內資金政策較前期有所寬松，但下游中小企業仍需時間恢復元氣，短期尚難走出隱秘。因此對于原料的需求也就很難旺盛了。

前期新加坡、泰國、沙特裝置因事故原因忽然停車，現在已經復工的情況下，從9月份開始進口至中國的環氧丙烷的量在增加。據悉，12月份，鑫岳化工新增10萬噸/年的產量和淄博永達新增8萬噸/年的產量，雖這兩套裝置目前仍處于試車階段，但廠家均表示在12月份裝置將會正式出貨，以及目前國內各環氧丙烷廠家裝置開工正常整體在8-9成左右，使得國內環氧丙烷貨源維持供大于求的局面。

進入2011年后，軟體家具市場表現不佳，前三季度累計產量3091萬件，同比微幅增加2.62%，增速放緩，個別地區個別月份，還出現負增長；汽車行情增速較2010年明顯放緩，1-10月份產量1558.1萬輛，增速在4.2%，去年同期增速33.8%。通過以上數據可以看出，下游軟泡聚醚市場受困于沙發和汽車行業需求的增速放緩，間接使得下游行業旺季難尋，對上游原料市場也缺乏采購力度。

綜上所述，國內環氧丙烷市場仍多利空圍繞，在剛性需求下，市場走貨略微好轉，廠家持穩市場意愿較強，市場僵持局面明顯。環氧丙烷產能持續釋放，而下游行業增速放緩，中國整體經濟面臨內憂外患問題的情況下，環氧丙烷短市場短期內難以好轉，市場人士觀望氣氛濃郁。

供需矛盾尖銳純苯市場走勢疲弱

卓創資訊12月1日報道：11月國內純苯以弱勢整理態勢為主，對于油價的持續推高市場表現冷淡，亞歐美純苯市場弱勢整理，亞美套利窗口始終處于關閉狀態，亞洲純苯貨源充足，市場弱勢運行。本月中石化在月初下調純苯掛牌價格200元/噸執行7500元/噸以后維持穩價狀態，特別面對進口資源以及華南、東北、西北等外來資源的沖擊，中石化華東公司壓力偏大，上行難度較大。從下游整體態勢來看，下游苯乙烯、苯胺、環己酮、苯酚等產品均處于陰跌態勢，苯胺、環己酮行業開工率下降，整體對純苯需求疲弱。截至本月末華東地區純苯收于7700元/噸附近，多數持貨商家心態趨穩，低價大單貨源難覓。

利好因素：1。進口資源成本多數偏高，短期內商家低價走貨意向淡薄；

2。中石化多數企業出貨較為正常，整體庫存壓力不大；

利空因素：1。純苯進口資源抵達增多，華東市場庫存高企；

2。外盤始終保持弱勢運行，國內市場價格走穩，部分商家對于遠期外盤資源興趣提升；

3。下游產品走勢疲弱，特別環己酮、苯胺開工率偏低，需求下滑。

據粗略統計，12月份仍然有2萬多噸進口資源抵達，市場整體供應量依舊偏大，同時臨近年底，多數下游產品維持疲弱運行態勢，需求情況欠佳，因此預計在供需矛盾的影響下，12月份純苯市場將延續窄幅波動態勢，上行難度較大。

正丁醇基本面分析市場或陰跌整理

正丁醇基本面分析及預測如下，

石化廠家動向：利華益正丁醇供應略緊。天堿、山東建蘭、北化四正丁醇無量。齊魯石化部分內供，銷售無壓力。東北公司正丁醇銷售穩定。

原料丙烯前期隨原油波動而滑落，近期原油開始推升，丙烯仍在下行通道中，料近期跌勢或暫緩和，但是近期丙烯到港等貨源供應充裕，丙烯市場近期或低位窄幅整理。后續12月份原油仍舊多被看漲，因此丙烯12月份或觸底反彈。

進口市場動向：本周進口市場成交波動有限。進口主要集中在部分歐洲貨源的交投，獲悉成交價格在1200-1210美元/噸CFR華東。而車皮滿洲里交貨價格獲悉稍低。其他近洋貨源暫未聽聞較低報盤，而少數貨源報盤仍在1220美元/噸CFR以上。保稅部分交投價格獲悉1220-1240美元/噸，低位詢貨不易，市場保稅價格波動有限。

市場心態：前期市場參與人士近期心態多數謹慎偏空，但是對后市跌幅多數認為有限，但是拿貨積極性較淡。今日銀行下調準備金率，市場人士看空心態略緩和，但是年底資金緊張面緩解暫十分有限，市場仍有較多謹慎心態。

下游酸酯市場：下游醋酸丁酯市場行情持續低迷，本周窄幅向弱整理。而丙烯酸丁酯繼續大幅下行，周初暴跌，至月底周末，市場心態略顯分化，預計下行暫緩。

近期北方廠家供應偏緊，但是華東港口貨源盡管有所消耗，華西庫下降至1.8-1.9萬噸庫存。年底接貨積極性較淡，市場交投量一般，需求難明顯拉動，而12月仍有到貨。上半月港口貨量一時暫難緩解，下半月隨著12月到貨的下降，或預計港口正常消耗后，庫存或略降。而進口市場盡管少數低位，商家及中小廠家進口低位尋貨不易，成本位底部刺探后整理。而商家年底資金部分緊張被迫割肉出貨現象或仍存在，預計12月正丁醇市場弱勢有限，或陰跌整理。后續跟進關注市場基本面變化。

C9焦點：2011年C9市場大事記

1、1-4月原料價格震蕩走高，下游市場需求放大，C9市場價格連創新高

原料市場成本支撐：石腦油價格在需求與供應的雙重因素支撐下價格快速上漲。而原油價格呈現震蕩走高，提振下游調油市場業者操作積極性，同時成品油調價窗口開啟，使得市場看漲情緒四溢，貿易商及終端用戶備貨積極，商家對C5市場采購力度加大，C9市場價格連創新高。

2、通脹壓力不減，國內C9市場價格不斷上漲

2008年金融危機以后，以中國為首的新興經濟體保持較高的經濟增速，全球經濟的分化和失衡帶來了局部性的通脹壓力，這種壓力主要集中在包括中國在內的新興經濟體國家。從2010年下半年開始，為了抑制日益加大的通脹壓力，國內宏觀政策開始趨緊，數量工具、價格手段同時使用，信貸收縮、提準、加息、人民幣升值等手段接連上場。而從最近公布的相關數據看，前期采取的控制通脹措施已初見成效，只說通脹問題已經受到控制，并不能說通脹問題已經得到解決。在這樣的大背景下，國內C9市場價格不斷上漲。

3、日本地震市場供需失衡，下游石油樹脂市場需求激增

3月11日，日本本州島附近海域發生9.0級地震，日本東海岸集中了大量鋼鐵業、石化業、制造業、核電工業等日本重點產業和支柱行業。日本大地震發生之后，已經有四套C9裂解裝置停產，同時還有一些C9裂解裝置降量運行。同時由于日本港口的停運導致原料石腦油缺乏也是促使部分裝置降量運行的原因。日本原料供需失衡，使得下游產品石油樹脂市場出口受到影響，終端企業對國內石油樹脂市場需求量增加，推動原料C9價格走高。

4、5-8月C9國內裝置集中檢修 2011年國內裂裝置檢修表

廠家 停車時間/開車時間 檢修時間 檢修能力 地區

廣州石化 2月21日/4月初 40-50天 24萬噸乙烯裝置 江蘇

撫順石化 3月25日/4月20日 25天 20萬噸乙烯裝置 遼寧

中原乙烯 5月5日/7月15日 70天 20萬噸乙烯裝置 河南

茂名石化 5月25日/6月10日 16天 2#64萬噸乙烯裝置 江蘇

吉林石化 6月21日/7月23日 30天 20萬噸小乙烯 吉林

蘭州石化 6月份 30天 小乙烯裝置 蘭州

撫順石化 6月 30天 20萬噸乙烯裂解裝置 撫順

大慶華科 7月/8月 30天 60萬噸乙烯裝置 黑龍江

獨山子石化 7月26日/9月29日 65天 小乙烯裝置 新疆

獨山子石化 8月9日/9月22日 45天 大乙烯 新疆

燕山石化 8月15日/9月15日 30天 76萬噸乙烯裝置 北京

上海賽科 8月上旬/9月初 20天 119萬噸乙烯裝置 上海

上海石化 8月中旬/9月中旬 30天 84.5萬噸乙烯裝置 上海

上海賽科 9月22日/10月4日 15天 119萬噸乙烯裝置 上海

撫順石化 10月1日/10月16日 26天 20萬噸乙烯裝置 遼寧

上海石化 10月初/10月29日 31天 84.5萬噸乙烯裝置 上海

5、兩債危機導致市場看空情緒彌漫，裂解C9應聲下跌

今年5月份開始，歐洲國家主權債務危機再次爆發，危機從希臘開始，在隨后的幾個月當中，不斷向核心國家蔓延，至9-10月，國際三大評級機構陸續調降西班牙及意大利主權債務評級，幾國的國債收益率也不斷提高，截止目前，歐債危機仍未拿出有效解決方案，后市隱憂仍存。美國方面，今年7月，考慮到美國經濟可能二次探底的前景和債務現狀，美國國會再一次提高債務上限，避免了美國債務違約。然而，8月初，國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“AAA”降至“AA+”，評級展望負面，這是美國歷史上首次失去AAA信用評級。美債、歐債危機層出，大宗商品跌宕起伏。由于市場人士對全球經濟復蘇持擔憂態度，使得C9商家對市場看空情緒彌漫，業者操作轉為謹慎為主，C9出廠價格也應聲下落。

6、緊縮政策下的中小企業，生存艱難，對原料市場轉嫁能力減弱

政府今年把保持物價總水平基本穩定作為宏觀調控的首要任務，一方面增加糧食、能源等有效供給，另一方面抑制不合理需求，抑制通脹預期。從貨幣政策角度來講，央行連續六次提高法定存款準備金率，三次加息，同時通過公開市場操作及時對沖流動性。受資金緊張的影響，年內C9企業經營成本提高，在一定程度上限制了C9及其下游市場的操作。

7、武漢80萬噸乙烯項目建設進展過半

武漢80萬噸乙烯項目建設進展順利，目前工程建設已過半，設備安裝正加緊進行，預計2013年一季度投料運行。乙烯是石油和化工行業的龍頭產品，產業鏈相當長，能夠延伸發展上百個品種。武漢80萬噸乙烯的產量，將直接帶來200多億元的銷售額，同時能帶動下游產業1200多億元的產值，給10萬人提供就業機會。國內C9產能將繼續呈現增長狀況。

8、央行近3年來首次下調金融機構存款準備金率，能否拯救下游產業

下調存款準備金率是從整個宏觀經濟的需求出發，緩解當前貨幣市場資金偏緊的舉措。此次下調存款準備金率將在一定程度上增加貨幣供應量，理論上有利于中小企業從銀行獲得資金支持，但由于石油樹脂市場的終端用戶針對的是涂料、油墨、橡膠等行業。在房地產宏觀調控的大背景下，涂料行業回暖仍需時日。2011年C9石油樹脂市場行業將以淡穩收場，商家對C9市場的轉嫁能力能以提升。

需求不給力 硫酸市場難以擺脫降價的陰霾

傳統淡季里，受制于需求面的“靦腆”，硫酸市場“跌跌不休”；從月初國內硫酸均價524.375元/噸跌至月末的468.125元/噸，跌幅約12.05%；酸企利潤的缺失，參與市場的積極性黯淡，因此紛紛離市觀望，使其原本堅挺的原料硫磺，也敞開下行之門，大幅下移，緩解了硫磺酸的成本壓力，硫磺酸的跌勢也變得理所應當；國內冶煉酸因成本低的優勢，產開了一場價格風暴，此次降價具備“跌勢快、跌幅大、跌的范圍廣”等特別，隨著低價冶煉酸充足，對硫磺酸和礦質酸形成了不少的沖擊；聽聞進口冶煉酸的流入，對我國的華南和沿海地區打壓。目前國內酸市看空情緒彌漫，仍顯被陷在降價的陰霾里。

據卓創了解，目前硫酸市場仍無利好傳出，酸市的持續陰跌，歸根結底緣于需求的不給力，一方面是下游磷復肥需求支撐乏力，一銨市場行情平穩，企業主發前期低價位訂單，新單成交價格略漲，交投一般。全國范圍內開工率維持在6成左右，基本沒有庫存。部分大廠訂單可執行至12月底，小廠接單較為謹慎；12月份國家發改委或將出臺針對小品種化肥關稅調整政策，并且目前東北貿易商貸款困難，受此影響觀望為主；磷酸二銨市場將繼續維持目前狀態，前期訂單發運為主，新單成交將持續低迷，至12月份，國家部分政策面消息將逐漸明朗，冬儲將啟動，企業或根據實際行情及明年政策松緊程度對新打款政策進行調整；磷復肥需求尚未出臺有力政策，對原料需求量有限。

另一方面國際形勢動蕩，歐債危機襲來，大宗商品反彈之力有限，整體化工品市場受到沖擊；國內適時適度預調微調財政政策，實施緊縮的貨幣政策，使高耗能產業資金鏈斷裂，下游很多中小型化工企業面臨倒閉和破產；加之人民幣不斷升值，國內出口市場受到抑制，化工面持續低沉，國內供需矛盾尖銳，降價已是必然。

綜合來看，硫酸市場需求面果然低迷，現基本處于買方市場階段，原料硫磺存下滑風險，成本面也開始顯弱，加之臨近春節，大多企業急于出貨回籠資金，即便下游磷復肥冬儲啟動，也難以消化如此巨大的硫酸產能，隨著市場信心的缺失，硫酸市場或將延續跌勢，成交仍顯僵持。

來源:卓創資訊

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