化工行業低迷 多家上市公司停產“冬眠”

貨幣緊縮政策和歐債危機蔓延形成的疊加效應對國內企業的經營狀況已構成明顯的負面影響。由于需求減少、價格下跌，許多上市公司紛紛選擇停產或減產的方式“過冬”。年初景氣度較高的化工類公司成為受沖擊最明顯的行業之一。

多重不利因素擠壓

今年以來，受國內融資環境趨緊、用工成本和原材料價格上升、利率匯率調整等多重因素的擠壓，很多企業面臨的經營壓力明顯增大。近期，歐洲主權債務危機持續發酵惡化，世界經濟復蘇動力明顯減弱，導致大宗商品價格大幅下跌，部分上市公司陷入了生產越多、虧損越多的窘境。據中國證券報記者統計，9月以來，已有10家公司發布停產公告，其中多數是受制于成本壓力，無奈選擇“歇業過冬”。

*ST鈦白曾于8月24日發布鈦白粉生產線停產檢修公告，當時預計檢修時間為40天，9月底檢修完畢。不過，9月28日該公司公告，檢修工作將延期至10月中旬。

進入9月，國內鈦白粉市場價格持續下降，市場需求減少，鈦白粉生產企業庫存增加。以*ST鈦白為例，該公司R215金紅鈦白粉產品9月份銷售價格平均降低4000元/噸，銷售毛利大幅減少。

廣濟藥業11月23日宣布，公司自11月20日起對本部核黃素生產線的發酵車間實行長期停產；停產后，控股子公司廣濟藥業（孟州）有限公司以生產飼料級核黃素為主，公司本部主要生產食品級和醫藥級核黃素。

實際上，這并不是廣濟藥業的第一次停產，2010年8月本部核黃素產品生產線停產檢修1個月，2011年7月廣濟孟州公司核黃素產品生產線停產檢修兩個月。廣濟藥業負責人此前接受媒體采訪時表示，目前產品出口占比較大，行業景氣度不高，停產主要是因為需求疲軟。

除需求疲軟和虧損加劇等原因外，也有部分公司是由于環保、節能等意外因素導致大面積停產。2011年11月14日起，有媒體陸續報道稱，天馬精化在蘇州的生產基地排放出刺鼻氣體，引發周圍居民舉報，天馬精化被勒令無限期停產。

11月24日，天馬精化發布澄清公告稱，以上傳聞與事實情況有所偏差。天馬精化表示，下屬天馬精化滸關工廠在2011年10月中旬后，按既定計劃實施廢水處理系統的尾氣吸收裝置升級改造工作，因配合改造，生產車間也進行為期約一個月的停產檢修。

無獨有偶，天原集團日前公告，旗下三家控股子公司和一家參股子公司于21日接到了云南省昭通市政府關于啟動節能降耗應急調控方案的通知，將自接到通知起停產檢修。恢復送電、恢復生產的時間尚未確定。上述四家子公司均為電石原料生產企業，天原集團表示，子公司停產將導致公司加大西北電石采購量，成本費用增加，對2011年的經營業績將造成一定影響。天原集團今年以來飽受成本上升困擾，而此次子公司停產或將使情況加劇。

化工經營困局顯現

在9月份以來發布的停產公告中，化工類上市公司占比較大，包括江山股份、*ST鈦白、煙臺萬華、澳洋科技、云煤能源、天原集團和天馬精化。雖然停產的原因各不相同，其中涉及提升產能、技術檢修、節能環保等諸多方面，不過這么多化工企業集中停產，也在一定程度上說明9月份以來化工行業需求低迷和產品價格下跌的困境正日益突出。

工信部運行監測協調局副局長黃利斌日前表示，今年以來化工行業的運行出現較大的變化，上半年受價格上漲的影響，盈利水平普遍較高，而隨著需求大幅下滑，9月、10月化工行業景氣度出現了明顯下降。

從下游需求看，汽車、紡織、塑料、平板玻璃等主要相關行業增速明顯放緩，對石化產品需求放緩，同時節能減排壓力上升，資金成本不斷抬高，煤電運等要素供應偏緊，資源對外依存度越來越高等，都對化工行業運行產生不利影響，化工行業增速放緩。

一度風生水起的多晶硅產業同樣面臨著供過于求的尷尬，根據11月初上海有色網調研顯示，全國三氯氫硅生產企業中有70%的企業停產檢修；有25%的生產企業減產，其中減產量達到原來的40%-60%；僅有5%的企業還在正常生產。雖然三氯氫硅企業大面積停產，但因每家企業庫存量較高，下游多晶硅企業需求又偏弱，所以近期三氯氫硅的價格仍難有起色。

上市公司公告也已顯露端倪。澳洋科技11月22日公告，公司控股子公司阜寧澳洋科技有限責任公司廢氣循環利用項目調試與設備檢修維護工作已基本完成，但目前粘膠市場需求依舊低迷，粘膠短線價格11月以來繼續下跌，行業經營環境仍然較為嚴峻，公司決定推遲阜寧澳洋復產時間。

停產公司業績堪憂

停產和減產，意味著公司生產經營的停滯，雖然有助于消化庫存和減少損失，不過在財務費用、人員工資支出的壓力下，很多公司全年業績將出現虧損。在9月以來發布停產公告的上市公司中，*ST鈦白、澳洋科技預計2011年全年虧損。

澳洋科技在三季報中預計，2011年全年凈利潤虧損47000萬元到49000萬元。造成巨額虧損的原因，一方面是粘膠短纖市場形勢持續低迷，銷售價格處于較低水平；另一方面，在產品價格難有起色的情況下，原材料價格卻居高不下。

*ST鈦白的困難則更加復雜，不僅鈦白粉銷售價格大幅下跌，前期7-8月份購入的硫酸、鈦礦等原材料又遭遇跌價損失，與此同時，停產期間檢測費用和管理費用增加進一步加劇了企業的負擔。*ST鈦白預計2011年全年凈利潤虧損將達9800萬元-9300萬元。

從已披露的三季報業績來看，天原集團、云煤能源的凈利潤分別為8206.96萬元、13030.56萬元，同比分別下降4.85%和18.89%。天原集團在半年報中稱，由于外購電石、煤炭及電力等主要原料和能源采購價格上升，上半年主營業務成本同比增加了28.23%。而隨著子公司停產導致加大電石采購量，天原集團的全年經營業績將存在變數。

總體來看，今年上市公司前三個季度的業績同比增幅不斷萎縮，非金融類公司第三季度業績環比甚至出現負增長，這表明企業經營壓力逐步加大。近期停產公告增多，表明融資和原材料成本上升、產品價格回落等因素帶來的影響正在部分領域和公司顯現。

來源：中國證券報 作者：劉興龍

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