下游需求不振 化工市場投資需謹慎

本周漲幅較大的品種

銀河重點跟蹤產品中，聚丙烯余姚市場J340/揚子，6.4%；二甲醚安陽貞元，6.3%；二甲苯華東地區，2.4%；ABS華東地區，2.0%；合成氨河北新化，1.6%。

本周跌幅較大的品種

銀河重點跟蹤產品中，丁二烯東南亞CFR，-8.6%；丙烯腈華東地區，-8.0%；EDCCFR東南亞，-7.9%；R134a華東地區，-6.7%；己二酸華東地區，-6.5%。

化纖產業鏈價格整體下行

我國紡織行業增速放緩，加上受資金、心里等因素影響，下游采購訂單趨弱，化纖產品價格持續陰跌。本周華東市場，滌綸短纖價格報11650元/噸，下降4.9%；滌綸FDY報14200元/噸，下降4.7%；粘膠短纖17700元/噸，下降4.3%。

化纖價格的走弱也帶動了上游原料價格的下跌，本周PET切片、PTA和MEG分別下跌了5.2%、6.4%和3.2%。下游低迷的形勢短期難有改變，預計化纖價格仍有下行空間。

己二酸持續走低

受供應量增加、終端需求萎縮的影響，本周己二酸市場依舊未能止跌，較10月結算再次大幅下調價格，本周各廠家掛牌價普遍調降1000元/噸至12000-12200元/噸，本月持續下跌累積5800元。下游鞋底漿料企業開工下降、需求疲弱，而隨著新產能的釋放供給量會有增加，預計后市仍處于弱勢。

磷礦石資源稅上調

11月1日開始實施的《中華人民共和國資源稅暫行條例》中磷礦石的資源稅為15元/噸。本周我國磷礦石價格暫穩，磷銨價格下跌，市場對礦石需求開始放緩，但考慮到開始進入礦石開采淡季，預計后期礦石價格將趨于穩定。

本周銀河化工景氣指數為-811跌3漲6平，上周指數為-38跌5漲7平，銀河化工景氣指數低位運行，橡膠、化纖、氟硅、氯堿、聚氨酯鏈價格延續下跌。我們預計原油價格要下一臺階，波動的中軸將維持在100美元/桶，化工產品成本有望下降，需求向好的子行業受益，建議關注煉油、滌綸長絲和塑料薄膜等板塊，但整體上以謹慎為主。國內煉油的盈虧平衡點在Brent105美元左右，煉油趨勢出現好轉，建議買入中國石化、上海石化，遼通化工和沈陽化工。基礎化工方面，繼續推薦低估值民用滌綸長絲龍頭桐昆股份，受益FDY景氣和產能擴張帶來業績增長的新民科技，以及產品價格預期較好且穩健成長的金禾實業。

鋯化工受益出口快速增加而景氣提升，氯氧化鋯跟鋯英砂的價差從5月份的8000元上漲到了15000元，升華拜克最受益氯氧化鋯景氣，公司預期將在獸藥、氧氯化鋯下游加工企業進行并購，給予推薦評級。

來源：銀河證券

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