中國甲醇走勢須看宏觀“臉色”

10月28日甲醇期貨沖高至3220一線之后，如今已經逼近3100，上市至今陰跌不止。在基本面和宏觀面堪憂的情況下，甲醇期貨短期內難有大幅拉漲的理由。

甲醇期貨上市已有5個交易日，成交量情況不容樂觀，主力3月合約經歷了第一天4萬余手的成交量后，至周四成交量只剩幾千手，復制焦炭、鉛期貨走勢特征愈發明顯。

長遠可期，短期關注宏觀

甲醇期貨目前主力為3月合約，由于3月是甲醇淡季，自身缺乏持續上漲動力，即使主力合約未來換月至5月也難有大的作為。11月是甲醇倉單注銷時間，鑒于其新上市品種特點，理論上講，2012年1月以后才是倉單大幅注冊時間，而目前則是甲醇廠商和貿易商博弈階段，多數企業仍處于觀望中，貿易商對于現貨企業高庫存仍有較大擔憂，買入意愿不強。品種屬性上，合約基準價格以華東為準，交割庫亦設在華東，該品種仍將會以貿易商為主導，至少從活躍度和成交量上考慮，甲醇期貨未來前景依然可期。

甲醇期貨上市以后，金融屬性的增強使得其走勢與宏觀經濟局勢息息相關。就在市場對歐債危機情緒稍有緩和之時，希臘全民公投的消息令市場頗感不安，而曼氏全球破產的消息加大了市場的看空情緒。國內方面，10月份PIM在經歷了前兩月小幅回升后，再次轉為下跌，政策調整空間有所顯現。期間雖有市場傳聞四大行10月信貸異動引發貨幣政策寬松猜想，但總體影響有限，預計短期宏觀面依然將維持偏空格局。

現貨陰跌，下行空間有限

從現貨企業了解到，目前大多貿易商對現貨持有謹慎看空態度。雖然目前江蘇地區甲醇現貨價格維持在3000元/噸左右，但實際成交價格多在3000元/噸以下，部分成交價格甚至逼近2900元/噸，到港甲醇過多明顯地抑制了近期甲醇行情，也印證甲醇年內高點或已現。但另一方面，由于甲醇貿易商前期進口成本依然維持在3200元/噸左右，現貨向下殺跌空間不足，而江蘇某大型貿易商將手頭的甲醇現貨頭寸全部出掉離場觀望，也說明甲醇現貨目前有望見底。內地甲醇現貨企業開工率繼續呈下降趨勢，而上游煤炭價格也一直堅挺，國產甲醇得到支撐。鑒于價格波動的慣性，未來甲醇現貨仍將下跌，但空間有限。

下游近期無望回暖

從目前情況看，由于房地產調控的影響，甲醛、醋酸消費總體穩定，但”旺季不旺“的特點較為明顯，多為按需采購，行情頗令人失望。而中小企業資金面的緊張使得下游企業采購異常謹慎，板材出口也頻頻受限，甲醛、醋酸短期內難有作為。

二甲醚方面，冬季是傳統的消費旺季，雖DME目前對于甲醇消費并未有明顯支撐，但未來依然可能成為支撐甲醇上漲的動力，不過短期來看，伴隨著液化氣企業庫存較高的影響，短期二甲醚難有持續性上漲。而甲醇汽油從短期來看，仍只能看作是一個隱性指標，難以明確其對甲醇的消費。

來源：PUWORLD

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