內外利空無情打擊 苯酐行業痛苦中掙扎

今年苯酐行情一直很受傷，一方面苯酐與鄰苯長期倒掛無力扭轉，另一方面國內政策持續緊張，下游需求始終難以提振。國內苯酐廠家長期以來陷入虧損泥潭無法自拔，上半年國內平均虧損達143元/噸。雖然7月開始工廠被迫減產，很多裝置因此停產，但是局勢非但沒有扭轉反而變本加厲，廠家虧損擴大到350元/噸，整體行業面臨前所未有的生存壓力。由于當前內憂外患，苯酐短期難以沖出重圍，國內企業幾乎在痛苦中掙扎。

鄰苯進口下降，市場資源匱乏：上半年鄰苯內外盤倒掛嚴重，而苯酐需求低迷，市場前景黯淡，從5月開始鄰苯進口顯著下滑。5月鄰苯進口3.7萬噸，比4月下降32%，而6月份鄰苯進口驟降至2.7萬噸，不僅創下上半年最低點，在近3年中也是進口最少月份。從碼頭反饋的庫存數據看，目前碼頭庫存下降到2萬噸水平，遠低于5-6萬噸正常值。鄰苯產能不足，對進口依賴一半以上，進口資源的銳減，是導致碼頭庫存下降和國內貨源趨緊的主要原因。而7月中旬中海油芳烴裝置因意外火災導致10萬噸鄰苯在內的芳烴裝置全面停車，令鄰苯緊張態勢升級，而中旬開始市場趁勢炒作推波助瀾價格飛漲。而最近大連福佳大化由于傳聞PX裝置將后期停車搬遷，也引起市場對后期鄰苯進一步收緊憂慮。

苯酐產能過剩，企業競爭激烈：苯酐是典型產能過剩產品之一，最近幾年投資熱情高漲，擴張步伐過猛。到目前國內產能已經達到280萬噸以上，而實際需求量僅僅140萬噸水平，產能過剩近一半，意味著苯酐行業競爭十分激烈。今年常州亞邦10萬噸、協聯眾達5萬噸和泰州聯成7萬噸苯酐裝置投產，國內苯酐產能過剩問題更加嚴重，企業之間競爭升級。在今年政策收緊需求萎縮背景下，苯酐企業為爭奪有限需求拼命廝殺，上半年雖然虧損，但是廠家處于消化原料和整體運營成本考慮并沒有明顯下降開工率，隨著鄰苯資源持續收緊，苯酐局勢持續惡化。經過上半年費力不討好的折騰，苯酐廠家集體告虧元氣大損，特別是中小企業日子更加難過，痛定思痛7月份開始廠家掀起減產行動。進入8月份國內苯酐開工率基本下降到一半水平，國內鎮海泰達、浙江三木等停車，上海焦化、江蘇三木、山東宏信等開工負荷下降到一半，廠家痛苦和無奈溢于言表。

下游DOP減產，苯酐需求唇亡齒寒：在全球經濟放緩和國內政策收緊背景下，苯酐最大下游產品DOP也長期萎靡不振。但因辛醇產能提高和DOP開工靈活優勢，DOP避險能力比苯酐略勝一籌。特別是辛醇經過產能擴張之后，DOP與辛醇產能矛盾緩解，二者博弈力量已經發生變化，DOP通過減產可以將壓力部分轉移到上游辛醇。8月初齊魯、利津辛醇裝置檢修重啟，但因下游DOP開工不足辛醇暴跌600元/噸。不過國內DOP利潤仍然微薄，企業生產積極性低迷，上周浙江DOP工廠大面積停車，這給苯酐帶來很大“麻煩”。脆弱的苯酐市場再次失衡，廠家被迫減產和下調價格來無奈招架，更糟的是市場信心遭到打擊，市場反應敏感跟風下降，市場后期看空色彩無疑增濃。

7月開始苯酐虧損局面進一步擴大令人心痛，從根本上講是苯酐與鄰苯產能失衡問題造成的。受到鄰苯資源減少、下游開工負荷下降和外圍局勢不好三大利空無情打擊，苯酐局勢雪上加霜落魄不堪。目前鄰苯內外盤倒掛基本扭轉，但是經濟放緩仍然困擾市場，目前外盤成交較少進口有限，短期鄰苯資源仍然緊張。下游DOP開工率低資源緊張，隨著辛醇保價期滿和8月底需求旺季預期來臨，預計下旬開工或有所好轉，但長期需求復蘇有限。眼下苯酐處境仍然十分被動，廠家后期扭虧任重道遠，廠家仍以自救為主，不宜寄希望于上下游，短期盡量維持低負荷開工。短期苯酐承壓較大，但是成本支撐下回調有限，后期視下游DOP走勢而定，近期盤整穩定，遠期還有回彈機會。

來源：卓創資訊

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