BDO國內外市場供給缺口明顯 企業利潤持高位

6月下旬以來，國內1,4-丁二醇BDO價格一改前期與歐美價格走勢分離的格局，開始止跌回升，從低位19000元/噸反彈至當前22500元/噸左右。上市公司和業內專家表示，盡管是傳統淡季，但因國內外市場供給缺口明顯，BDO交易氣氛好轉明顯，上市公司良好業績有望延續。

歐洲停產致國內價格企穩

普華咨詢公布的2010年全球BDO產能報告顯示，去年全球BDO產能為194萬噸，其中國內總產能42.4萬噸，占到全球市場份額22%左右，超過美國成為世界最大的BDO生產基地。

5月中旬到6月下旬，BDO價格一度出現國內外價差擴大。5月初國內價格創下2007年以來最高價25000元/噸，隨后開始回調。就國內來說，6月至8月初是BDO主要下游之一文章來源環球聚氨酯網PU漿料的停產期，聚氨酯PU、四氫呋喃THF等下游也在BDO降價的心理預期下，降低備貨意愿，BDO價格也因此降至2萬元附近。這與歐洲和北美地區的BDO下游需求持續強勁，賣方報價在2400歐元/噸附近仍在攀升形成鮮明對比。

就在業內預計國內價格還將慣性下探時，巴斯夫路德維希原料廠和臺灣裝置先后宣布停產，使得國內BDO價格峰回路轉。巴斯夫中國公關部負責人透露，路德維希廠計劃于7月底恢復原料供應。而7月7日ICIS發布的歐洲價格報告顯示，由于供應緊張，BDO現貨價已遠高于3000歐元/噸。普華咨詢分析師顧穎表示，巴斯夫路港裝置停產，會間接影響近兩個月中國BDO產品的進口，目前每月進口需求約1萬噸。巴斯夫裝置停產檢修，使得上述需求不得已轉向國內，這是6月下旬BDO跌勢企穩的直接原因。

供給缺口助力價格回升

目前國內BDO下游需求比較平淡，供給成為價格主導。分析師告訴記者，國內供應商7月檢修或開工不穩較集中，是導致BDO價格回升的直接原因，而業內關注的河南開祥4.5萬噸裝置最早要8月底投產。

供給缺口方面，記者了解到，首先是四川天華2.5萬噸裝置因天然氣供應不足停車，隨后新疆美克的6萬噸裝置宣布檢修，計劃月底重啟，而7月中下旬福建湄洲灣3萬噸裝置將停車更換催化劑，裝置負荷已降至50%。此外，云南云維和山東佳泰合計約3.8萬噸的裝置運行不穩。

保守計算，上述合計將造成7月份的供給缺口達11萬噸，缺口將持續到8月初。業內判斷，屆時BDO下游PU漿料的傳統停產期將過去，BDO淡季也將結束。

從2011年新增BDO產能看，畢寧稱今年下半年產能新增不明顯，但2012年以后，將有新增BDO會逐步投入市場。

企業利潤維持高位

受益于原油價格上漲，化工股在上半年表現遠超大盤指數，三愛富、巨化股份更是A股市場的絕對明星。從截至7月12日公布的上半年業績預告的941家公司看，化工、化纖是業績預增數量最多的行業。

7月初BDO價格穩中回升，相關上市公司業績也有望得到延續。據了解，2010年山西三維以15萬噸位居國內第一，美克股份和云維股份產能分別為6萬噸和2.5萬噸。據山西三維負責技術的副總經理介紹，BDO主流工藝炔醛法電石法和順酐法的盈虧平衡點分別在13000元/噸和18000元/噸附近。據記者了解，目前炔醛法是國內大部分企業采用的工藝路線。按照BDO當前報價和上述盈虧平衡點計算，炔醛法企業的噸毛利在1萬元左右。

上述副總經理表示，順酐法的盈虧平衡點對于BDO價格有支撐作用，假如BDO價格跌至18000元，順酐法停工導致的供給缺口將直接抬升BDO價格。

作為國內第一家BDO生產企業，山西三維技術穩定性的優勢明顯。目前7.5萬噸順酐法的日產量在150噸左右，有消息稱明年該生產線將擴產，預計公司將是BDO價格企穩回升的最大獲益者。

來源：證券時報

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