有機氟：產品價格或難繼續超預期

　　在有機氟價格上漲的帶動下，巨化股份600160、三愛富600636去年和今年一季度業績大幅增長，股價漲幅也十分驚人。近期，兩公司股價處于調整過程之中，其產品的價格也在緩慢向下調整。

　　分析人士認為，有機氟價格已經處在歷史高位，繼續演繹超預期上漲的故事可能性較小，有的品種甚至有可能繼續下跌。

　　制冷劑需求旺季不旺

　　巨化股份、三愛富的有機氟產品主要為制冷劑，品種比較多，包括R22、R32、R125、R134a等，與年初相比，價格都出現上漲。

　　據生意社提供的數據，R22價格由年初的2.1萬元上漲至目前的2.6萬元；R32價格由年初的3萬元上漲至目前的4.4萬元；R125價格由年初的10.5萬元上漲至目前的13萬元；R134a的價格由年初的5.8萬元上漲至目前的7.3萬元。受益于產品價格上漲，巨化股份和三愛富的利潤均顯著增長。巨化股份一季度實現凈利潤4.16億元，同比增長311.17%。三愛富一季度實現凈利潤2.22億元，同比增長165.64%。

　　未來兩公司業績是否能繼續大幅增長尤其是環比變化情況則需要看未來產品價格的走勢，生意社分析師高子齋表示，近期已經進入制冷劑的需求旺季，但是卻表現出旺季不旺的特征，產品價格與前期高點相比略有下跌，有的產品價格未來預計繼續上漲難度較大，如R125、R32。

　　相對而言，分析師更為看好R22。據中金研究報告分析，海外R22產能約30萬噸，正在快速關停，中國已不再新批R22產能，今年存在4萬噸供給缺口，未來還將繼續擴大。R22未來將逐步被新型制冷劑R410替代，但是R410的生產主要以R22為原料，R22的需求不會由此減少。

　　PTFE恐受新增產能打壓

　　兩家公司有機氟產品的另一個主要品種是聚四氟乙烯PTFE，其價格由年初的10.3萬元漲至目前的15.4萬元，目前價格趨于穩定。對于未來的價格走勢，生意社分析師王曉曼認為，PTFE價格繼續暴漲的可能性比較小，一個重要的因素是新增產能的陸續釋放。

　　聚四氟乙烯價格迅速上漲背后的一個重要原因是供給緊張。盡管國內聚四氟乙烯產能過剩，但是生產聚四氟乙烯的主要原料四氟乙烯單體供給嚴重不足，從而限制了聚四氟乙烯的產量。中金研究報告顯示，2010年，聚四氟乙烯全球產能約15萬噸，需求量約10萬噸，但產量僅9萬噸。

　　中金分析師預計，聚四氟乙烯景氣有望維持1-2年。不過，生意社分析師王曉曼表示，聚四氟乙烯供給緊張的態勢將逐步發生改變。據不完全統計，今年聚四氟乙烯將新增30%～40%的產能，產能若完全釋放，勢必會對聚四氟乙烯的價格上行走勢產生一定沖擊。

　　此外，上游原料螢石價格走勢的不確定給整個氟化工行業的走勢蒙上了陰影。螢石價格從年初的1700元/噸漲至目前的2860元/噸，利潤空間已經非常大，相關廠商擔憂價格何時出現暴跌。

　　生意社分析師張利認為，國家對于螢石出口管制趨于嚴格，而目前螢石開工率很高，價格高位運行又抑制了下游需求，其價格泡沫破裂很可能將使得氟化工產品的價格失去支撐。

　　一旦產品價格出現回調，具有成本優勢的企業相對更具有競爭力。分析人士稱，巨化股份幾乎100%實現原料自給，相比之下成本更低，行業景氣上升時能充分受益，景氣回落時過冬能力也比較強。

來源：中國證券報

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