原油下跌趨勢確定 后市振蕩下行概率大

前期國際油價因美元走強以及美國原油庫存高企、需求低迷而大幅暴跌。但是隨后幾個交易日，國際油價卻出現報復性反彈。不過暫時的反彈行情并沒有改變國際油價的下行趨勢，近期WTI油價已經跌至100美元下方振蕩整理。筆者認為，原油下跌趨勢已經確定，后市振蕩下行的概率較大。

一、美元指數上漲態勢不改，后市將繼續打壓國際油價

5月初國際油價刷新了近32個月以來的高點，但是隨后卻跟隨國際銀價大幅下挫。前期芝加哥商品交易所集團連續三次上調白銀期貨交易保證金，提高了白銀期貨交易成本，因此多頭選擇獲利了結，從而導致國際銀價、金價和油價大幅下跌。與此同時，美元指數接近歷史最低水平，美元的投資價值洼地效應凸顯，所以市場出現投機資金拋售石油、黃金和白銀等大宗商品、轉而購買相對低廉的美元的跡象。此外，美國商品交易委員會（CFTC）公布的美元指數基金持倉數據可以充分說明這一點。之前當美元指數持續下滑時，基金的凈多也是大幅減少的，這表明基金在積極做空美元指數。但是，在美元指數不斷試探歷史最低點時，基金的凈多卻呈現上升態勢，這表明有部分資金正在抄底。筆者認為，雖然前期美元指數有所回落并導致國際油價大幅反彈，但是美元指數長期上漲的態勢恐怕難以改變，因此后市將繼續打壓國際油價。

二、美國汽油價格暴跌，拖累國際油價

前期美國汽油價格飆升成為國際油價大幅反彈的主要推動力之一，這主要是因為美國密西西比河的洪災不僅令美國煉廠面臨減產的可能，而且還導致美國局部地區燃料運輸中斷。但是，這些都只是短期的影響因素，對美國汽油價格和國際油價并沒有形成長期的提振作用。一是美國能源署（EIA）最新公布的數據顯示，美國商業原油和汽油庫存大幅上升，需求較為低迷。當前美國原油和汽油日消費量均接近2009年同期水平，但遠低于其他年份的歷史同期水平。二是如果汽油價格持續飆升，不僅會打壓消費者和企業的預算，還加大了美國的通脹壓力，不利于美國經濟復蘇。近期美國汽油價格因CME上調汽油期貨交易保證金以及基本面疲弱而大幅下挫，后市美國汽油價格還將會加快下跌，從而加大對國際油價的打壓力度。

三、國際油價下跌趨勢不改

雖然短期內自然災害以及地緣政治的不確定性等利多因素可能會對國際油價產生一定的支撐，從而使WTI油價繼續圍繞100美元左右振蕩整理。但是，國際油價跌勢基本確定，振蕩整理之后仍將恢復先前的下行趨勢。首先，美元指數走強勢必會對國際油價產生一定的打壓作用。其次，高油價加劇了全球通脹壓力，由此給全球經濟帶來的負面影響逐漸顯現。最后，交易所連續上調大宗商品交易保證金將抑制投機行為。前期國際油價以及美國汽油期價都一度因CME上調期貨交易保證金而大幅下挫，因此如果交易所后期繼續上調期貨交易保證金，那么不排除國際油價再次大幅下跌的可能。此外，CFTC公布的數據顯示，當國際油價刷新32個月以來的高點時卻出現基金多頭減倉、空頭加倉的現象，這表明前期基金對高油價保持謹慎態度，而且出現高位多翻空的跡象。近期隨著國際油價大幅下挫，基金的多頭和凈多持倉量都有較大幅度的下降，這表明當前基金不看好國際油價后市。

來源：永安期貨

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀