調價窗口臨近油價調整或將推遲

2011年國際原油價格保持強勢上漲局面，導致國內煉油成本陡然升高，國家發改委分別在2月20日和4月7日上調國內汽、柴油零售價格。據統計，截至2011年4月7日，我國年度汽柴油最高零售批發價已分別上漲850元/噸和750元/噸。

據中宇資訊分析師申濤統計，截至4月25日，國內油價參考的三地原油連續22日移動加權均價為每桶117.522美元，基準22日均價每桶112.10美元，較4月5日基準價漲4.84%，三地原油變動率已經滿足國內成品油零售價格調整的要求。但是目前距上次調價僅僅十多個工作日，按照發改委現行定價制度測算，只有滿足22個工作日內，三地原油移動平均變動率超過4%，才能調整國內成品油零售價，據此推算，5月10日成品油零售價調價窗口或將再度打開。

油價上漲直接的受害者無疑是國內物流企業，油價上漲造成運輸成本大幅度增加，致使企業利潤空間縮小，增加了企業負擔，嚴重影響物流企業的健康發展。據調查了解，目前物流企業運輸成本構成中，燃油費用占40%以上，因此，油價上漲將對物流企業經營形成最直接的影響。

面對日益走高的運輸成本，關系民生的吃、穿、住、行壓力也在大大增加。生產企業將運輸成本轉嫁到銷售環節，銷售環節為保證利潤，必須將成本壓力轉嫁給消費者，從而引發國內物價上漲，加劇國內通脹壓力。國家統計局發布的數據顯示，采用新權數計算的3月份，居民消費價格（CPI）同比漲幅5.383%，環比下降0.207%；采用舊權數計算的居民消費價格（CPI）同比漲幅5.415%，環比下降0.225%。一季度，工業生產者出廠價格同比上漲7.1%，3月份上漲7.3%，環比上漲0.6%。

部分經濟學家認為，中國4月份CPI可能上漲5.5%左右，通脹形勢依然嚴峻，因此，控制物價過快增長成為政府工作的重中之重。中國農業銀行（601288）戰略規劃部最新報告稱，預計二季度中國仍將加息一次，法定存款準備金率或上調一至兩次，但大幅上調可能性下降。同時，預計二季度人民幣升值加速，季末人民幣對美元匯率在6.46左右。在控制成品油價格走高方面，中宇資訊分析師申濤認為，控制并推遲國內成品油零售價格過快增長，政府的宏觀調控應扮演更重要的角色。

根據目前國內的成品油價格形成機制，當國際油價高于每桶80美元時，國家開始扣減加工利潤率，直到按加工零利潤計算成品油價格；如果國際油價高于每桶130美元，就會采取適當財稅政策保證成品油生產和供應，汽、柴油價格原則上不提或少提。新預案是否會對130美元臨界線調整尚不明確，但是有一點是肯定的，未來國內油價仍將和國際油價聯動，但調價窗口會由22個工作日有所延長，能容忍的國際油價4%變動的紅線也會放寬。

中宇分析師申濤分析稱，迫于國內通脹壓力，即使5月中旬滿足成品油零售價上調條件，發改委也可能推遲或者暫時放棄成品油價格調漲，并通過逐步扣減生產單位的企業煉油利潤來維持國內油品供求的平衡。換而言之，國家會對成品油價格加強調控，并可能會直接給予煉油企業補貼，或者通過燃油稅改革來改變成品油價格上漲的局面。因此，雖然5月10日成品油調價窗口將再度打開，但成品油價格上漲時間或將向后推遲，至少目前的經濟環境已經不再適合油價的大幅上調。

來源：期貨日報

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