調價始終“難產” 原油后市何去何從

自2011年以來，國際原油呈現震蕩上行趨勢，拉升三地變化率快速增長，2月18日三地變化率高達12.05%，發改委宣布上調汽柴油價格；之后原油漲勢不減，僅一周時間，三地變化率再次突破4%紅線，彼時由于距上次調價時間尚短，市場對于調價并未表露出較大的興趣，資源供應和市場需求依舊為主要焦點。

以華東地區為例，從圖中可以看出，或許是2010年尾聲的“油荒”陰影尚未褪去，2011年柴油價格始終平齊到位價，價格波動極少，走勢十分平穩，市場對于柴油的炒作興趣不高。因而，轉至2011年，汽油逐漸進入業者視線，成為本輪行情的新題材。隨著氣溫的回升，需求逐步啟動，主營單位自汽油資源開始趨緊，加上國際社會動亂，原油價格飆升，對后期資源的擔憂等多種因素成功將汽油推至到位價，開始走出跟柴油一樣“平穩”的直線。

直至3月22日，現行調價機制中“22個工作日”條件滿足，市場調價預期逐漸增強，購銷雙方對調價均充滿信心，主營惜售心態明顯，出貨消極，下游備貨已足，持倉待漲，整體行情放佛進入“停滯”階段，市場交投稀少，成交清淡。

然而期待逐漸轉變為煎熬。國際原油繼續沖高，3月29日三地原油當日均價每桶111.560美元，近22日均價每桶111.224美元，較2月18日基準價上漲13.47%。雖然近幾次調價都慣性延遲，但隨著時間的推移，加上清明小長假的臨近，市場心態開始顯得略有些焦慮。

就目前形式而言，國家需考慮通貨膨脹可能帶來的負面影響，又要顧及原油價格漲勢兇猛給煉廠帶來的壓力。主營方面對調價依舊信心不減，但市場對于調價的發生時間開始顯得有些迫不及待。行情幾乎停滯了一周之久，若本周不能塵埃落定，交投低迷的態勢還要延續至清明節假日之后。

若清明之后調價兌現，筆者認為市場短期內難以出現扭轉。雖然囤積庫存將會出手套利，部分社會資源開始釋放流通，但是第二季度開始，市場剛性需求不斷增加，農業、運輸業、基建工程大量需求將會支撐價格繼續走高。而且由于目前原油價格飆升，煉廠成本增加，生產積極性不高，3-4月份主營煉廠以及地方煉廠檢修集中，主營單位資源依然處于緊張狀態，難以充分滿足市場需求。未來原油走勢難改強勁勢頭，三地變化率或很快再次拉升至調價紅線以上。因而筆者認為，即使調價兌現，后市價格難有松動，整體走勢依然呈現上行局面。

來源：金銀島

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