化工行業上下游間尋找突破點

2010年化工行業整體表現優于大盤，尤其是化工新材料和塑料行業大幅度跑贏大盤。2011年，化工行業弱平衡中有望獲得更多投資機會，周期性行業的磷化工、鉀肥、MDI、純堿等機會凸顯。

18家公司預計凈利潤翻倍

據《證券日報》市場研究中心統計，截至1月7日，化工行業（申萬一級）102家公司公布2010年年度業績預告，預喜公司達73家，占行業已公布業績預告公司的71.57%，占該行業總家數的33.49%，位列申萬一級行業第10位，其中，預增公司20家，略增公司28家，續盈公司18家，扭虧公司7家。

值得一提的是，這73家業績預喜公司中，有18家公司2010年業績預計翻倍，這些公司按業績預告增長順序分別為：湘潭電化、芭田股份、巨化股份、德賽電池、華峰氨綸、*ST嘉瑞、中泰化學、煙臺氨綸、宏達新材、國風塑業、華西村、山西三維、安納達、青海明膠、*ST河化、*ST國通、齊翔騰達、時代新材。

從市場表現看，這18家公司今年以來走勢一般，在過去的5個交易日中加權平均漲幅為0.00%，跑輸上證指數1.09個百分點，平均換手率6.81%。今年以來主力資金對業績預計倍增股中的7只個股進行了吸籌，其中主力資金凈流入超過1000萬元的分別為巨化股份、芭田股份、齊翔騰達。

具體來看，巨化股份以3083.662萬元的主力資金凈流入位列該行業首位，區間漲幅達0.88%，換手率為11.37%，動態市盈率27.19倍。公司位于"中國氟都"浙江衢州，是國內最大的煤化工、氯堿化工、氟化工綜合配套的氟化工生產基地，已形成以衢州為中心產業基地，以杭州為中心研發基地和以上海為中心營銷網絡中心，最終實現全國最大甲烷氯化物和PVDC生產基地，并躋身世界氟化工前八強。公司在氟化工原料產品甲烷氯化物產能和技術上均處于國內領先，燒堿產能位居國內第三位，PVC產能位居第六位，VDC產能位居國內第一位。

主力資金凈流入排名第二的是芭田股份，凈流入1509.472萬元，區間漲幅達3.08%，換手率為21.30%，動態市盈率58.10倍。公司是一家以復合肥生產經營為主業，集科研開發、生產和銷售為一體高新技術企業，形成生物肥、控釋肥、生態型復合肥和高效復合肥等主要系列，構筑遍及全國主要農業種植地區銷售機構共同形成營銷網絡，滲透到最終農村市場，在廣東市場占有率在20%左右，“芭田”商標被認定為“中國馳名商標”。

上下游間尋找突破點

2011年作為“十二五”的第一年，“十二五”規劃的出臺將提升相關行業及公司長期發展的空間。首先十二五草案中提出到2015年，我國化工新材料自給率爭取達到65%，這將為以工程塑料、可降解類產品、有機硅、有機氟、高分子材料和特種碳纖維為代表的新材料行業。

湘財證券認為，2011年化工產品基礎原材料價格上行壓力較大。經過2010年第一季度消費大幅增長后，目前消費不是引導國內GDP良好運行的主要貢獻因素。2011年位于國民經濟中游的化工行業將處于不利的發展環境中：上游原材料成本居高不下、需求增速未達預期水平。2011年化工行業將仍徘徊于上下游之間力圖尋找突破點。

申銀萬國近期發布化工行業研報，認為化工“十二五”規劃的出臺將會帶來主題性投資機會，“十二五”期間一批符合規劃方向的公司有望迅速成長壯大；聚焦中期，MDI和玻纖行業供需改善將顯著提升毛利；關注短期，原油和農產品漲價可能，產生傳導效應和替代效應，其中染料最為受益。對于化工周期品，供需仍然是關鍵要素。未來兩年全球MDI擴產速度放緩，需求恢復，價格有望逐步提升；2010和2011年玻纖產能增速僅為18%和10%，遠低于過去幾年30%的產能增速，而10和11年需求增速有望達到25%和15%，存在顯著的供需缺口。

廣發證券明確表示，化工板塊近期有望成為市場熱點，化工各子行業龍頭可以作為重點關注標的。“十二五”期間中央政府勢必將GDP單位能耗下降目標分解到各個年度，并作為對地方官員的重要考核指標之一，建議關注節能減排受益標的；國家調整房地產市場的手段逐步完善，2011年的保障性住房開工或將超預期，建議關注房地產上游兩堿行業；農藥企業基本面逐漸改善、業績將環比上升，認為可同時作為來年儲備品種進行配置。

“十二五”規劃提升發展空間

光大證券最新報告維持化工行業“買入”評級。近期美元指數調整、油價突破90美元/桶，短線利好資源類、煤化工及工程板塊，標的有鹽湖鉀肥、興發集團、湖北宜化、東華科技、廣匯股份。對整體板塊而言，依舊建議買入強周期的化工子板塊，全面看好農化滌綸、氯堿、聚氨酯、民爆、資源類，逐步超配。另外對自下而上的個股，如浙江龍盛、東華科技、天馬精化、紅寶麗等繼續看好。其中氯堿標的股有天原集團、中泰化學。民爆標的股有雅化集團、久聯發展、江南化工、同德化工、南嶺民爆。農化標的股有鹽湖鉀肥、湖北宜化、云天化、興發集團、芭田股份。滌綸投資標的股有華西村、S儀化、st光華、霞客環保、海利得、江南高纖。自下而上投資標的股有浙江龍盛、東華科技、天馬精化、紅寶麗、雙象股份、上海家化、海利得。新疆主題投資標的股有廣匯股份、中泰化學。石化標的配置股有中國石化、中化國際。

民族證券則指出，2011年作為“十二五”的第一年，十二五規劃的出臺將提升相關行業及公司長期發展的空間。首先十二五草案中提出到2015年，我國化工新材料自給率爭取達到65%，這將為以工程塑料、可降解類產品、有機硅、有機氟、高分子材料和特種碳纖維為代表的新材料行業，重點推薦煙臺氨綸、巨化股份、紅寶麗；另外資源整合也將成為十二五規劃的重點，具有資源優勢及產業鏈一體化優勢的企業將有望以更低的生產成本獲得超額收益，重點推薦興發集團。

長江證券、中銀國際、海通證券在近期的公司評級報告中都給興發集團“買入”或“推薦”的投資評級。其中，長江證券預計公司60萬噸磷肥項目2011年底建成，根據公司預算磷肥項目公告，磷肥建成投產后，年平均銷售收入14.59億元，年均新增利潤總額2.4億元。不考慮磷礦石價格上漲的情況下，預計公司2010年、2011年、2012年業績分別為0.52元、0.82元、1.27元。考慮到礦石價格上漲，磷肥產能2012年貢獻業績，公司是A股中為數不多的真正擁有資源的上市公司，維持“推薦”評級。

來源：證券日報-資本證券網北京

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀