海外尋煤步伐加快 煤企風險加大

　　近日，中煤集團所屬的中國煤炭進出口公司取得商務部頒發的“澳大利亞中煤資源有限公司”的《企業境外投資證書》。這意味著中煤集團將實施“走出去”戰略，在海外開展資源開發，而中煤集團進軍海外的首戰就是澳大利亞。

　　在此之前，已經有不少煤炭大鱷開始了海外并購的步伐，這種并購在今年以來開始呈現加速跡象，而澳大利亞等國成為國內大型煤企海外尋煤的熱點地區。

　　去年底，兗煤以32億美元的高價全資并購控股澳大利亞Felix公司。該次倍受矚目的并購為中國企業在澳大利亞完成的最大一宗收購案之一，也是2009年澳大利亞十大并購案之一。

　　由于去年成功收購澳洲煤炭企業，今年袞礦集團煤炭產量預計將同比增長50%，達到6000萬噸，利潤總額超過60億元，增長140%。兗礦集團董事局副主席王信表示，袞礦集團有意今后繼續通過資本運作的方式獲得更多的資源開采權。

　　1月，中冶科工以2億美元直接入股澳大利亞China FirstPtyLtd的母公司Resources HouseLtd，同時獲得ChinaFirst煤礦項目的EPC總承包管理。

　　另外，今年澳大利亞第五大富商克萊夫—帕爾默控股的礦業公司R ESourcehouse還宣布，已經與中國電力簽訂了一筆總額為600億美元的煤炭交易合同。澳方稱，這是該國“歷史上最大的出口合同”。

　　而神華等國內煤炭大鱷也不甘落后，繼神華進軍澳大利亞、印尼等國煤礦之后，神華海外并購的步伐在明顯加快，蒙古塔旺陶勒蓋煤礦被神華視作下一個重要目標，其“走出去”的步伐越來越快。

　　中國神華董秘黃清近日還透露說，目前，神華已在澳大利亞獲得了一個大型煤礦的勘探權，計劃2015年之前建成一座1000萬噸級的大型煤礦并投產。同時，在印尼還有一個煤電一體化工程，共有2臺發電機組，正處于建設中期。

　　“我們一直在關注中國周邊國家的煤炭資源。我們是世界一流的煤炭生產商，同時，我們也不缺錢，現在賬上的現金就有700億元，遇到合適的收購項目，我們可以提供強大的技術和資金。”黃清說。

　　針對中國企業海外并購加速的問題，瑞銀證券董事總經理彭菲力表示，中國的并購市場還處在比較早的發展階段，5年前中國在全球并購市場里面占1.6%，現在這一比例已經提高到8%，整體而言，中國并購市場在過去5年已經發展得很不錯，但還有發展的空間，未來仍處于高速發展的階段。

　　不過，面對越來越多的煤企開始海外并購，有識之士意識到，雖然有越來越多的煤企開始進入國外尋煤，但最好的時機已經過去，而且風險也在加大。

　　“其實，數年前我國煤炭企業就已經有進入澳大利亞煤炭開采行業的最佳時機，當時世界市場上煤炭資源價格較低，因而參股澳大利亞煤炭企業的成本較小，而澳大利亞煤炭企業由于資金短缺，剛好也需要外來資本的注入。”中投顧問指出，實際上，我國一些企業并沒有抓住這樣的機會，一方面國內煤炭資源豐富，煤炭價格也較低，因而對于開發海外煤炭資源興趣不大；另一方面，國內企業對于投資國外煤炭項目都希望獲得絕對控股權，但是，要獲得絕對控股權必須通過更為復雜的審批以及談判。種種原因，使得中國企業錯過了對澳大利亞煤礦投資的最佳機會。

　　另外，廣東技術師范學院教授張銳指出，成本增加的風險可能形成對中國企業海外并購的最直接考驗。一方面，世界范圍內的資產價格特別是資源價格快速回升，海外企業的估值也得到明顯提高，中國企業面臨著海外并購成本疊升的難題；另一方面，國內的寬松貨幣政策以及企業獲得廉價并購資金的宏觀環境也正在逐漸消失，代之而起的是刺激性政策淡出與流動性的收縮，企業籌集海外并購資金的難度和成本都將相應增加。

　　“在中國企業海外并購的大潮中，有些企業忽視自身財務狀況，不惜高額負債而行并購之舉，有的企業脫離主業跑馬圈地從而進入陌生行業，一系列的冒險極有可能帶來巨大的財務虧損。”張銳還認為，并購后企業文化的整合還是中國企業面前的一道無解難題。國際經驗顯示，60%的海外并購都曾以失敗告終，而中國企業海外并購成功率也不到25%。之所以如此，關鍵在于并購之后企業文化整合的復雜和艱難性。

來源：中國經濟時報

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