碳酸鉀價格看漲理論的經濟面基礎有變數

多頭認為，中國飲食需求越高，肥料需求就越大。這很快就會驅使生產商提價。不過中國政府可以享受生產率提高之便而減少化肥用量。更何況，自給自足只是一種選擇，也許有一天，中國會發現放棄自給自足更好。

圍繞加拿大化肥商PotashPOT。TO展開的400億美元競購戰，決定性因素在中國。碳酸鉀是化肥?面的關鍵化合物，而人口第一大國--中國又是碳酸鉀價格的驅動因素。隨著中國越來越富裕，飲食需求將增大，化肥用量必然也會水漲船高。很快，Potash等生產商就會提價。然而，這個頗具吸引力的簡單邏輯，這個Potash公司抵御必和必拓BHP。AX收購、捍衛自身價值的關鍵因素，也可能被證明是錯誤的。

目前碳酸鉀售價約為每噸350美元。此前很長一段時間內，碳酸鉀售價還不及上述售價的一半，直到2008年一路?升并觸及1，000美元高位。為Potash公司估值的分析師目前采用的長期鉀肥售價預估值為400美元左右。碳酸鉀價格每漲50美元，Potash公司價值就上升約60億美元。

多頭觀點就包含這樣一種邏輯。中國人口不斷增長，肉食需求越來越高，其糧食需求就理應上升。麻煩在于，化肥用量歷史增長速度可能虛高。中國50年前幾乎不使用化學肥料。但現在追趕期已基本結束，故歷史趨勢不能用作預測未來。

同時，不一定要增加碳酸鉀的用量，作物依然會有增產的可能。例如利用機械提高施肥效率，整合數量繁多的小面積耕地。此外，越來越多的采用轉基因種子，或將進一步改變產量。

不過，最重要的假設是中國永遠希望自產糧食。中國從1990年代中期起追求糧食自給自足。但"菜籃子"政策只是個選擇，而非不得已為之。事實上，部分農作物已經開始采用進口:中國半數大豆需求都靠阿根廷來滿足。

長期來看，農產品進口增多也是合情合理的。中國勞動力人口眾多而農耕地不足，適合種植水果或煙草，而不適合?物。持續效率低下的?物種植幾乎不增加價值，既需要實施補貼，又浪費稀缺的水資源。此類耕作所需碳酸鉀數量也要超過土壤更適合?物生長的國家。

并不是說價格上漲的理論是錯誤的。中國碳酸鉀進口量幾乎肯定會上升。但這是否會推高價格，很大程度上取決于中國決策者。Potash公司投資者不應被豐富的想象力蒙蔽雙眼。

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