行業高增長與高溢價率并存縱向來看,醫藥行業目前的估值水平合理。醫藥行業2003 年10 月份至今的平均一年滾動市盈率為37.2 倍,而目前醫藥板塊的一年滾動市盈率為34.7 倍。我們發現上一次醫藥行業的利潤增長速度達到目前水平是在07 年到08 年上半年的時候,而目前的醫藥板塊PE水平尚未達到當時高度,所以我們認為醫藥股的PE 值并不算高。橫向來看,醫藥股相對全部A 股的溢價水平處于較高水平,這也是市場對于醫藥股增長實力的一種認可。綜合兩個方面,我們認為醫藥股短期內可能會因為部分突發事件引起下跌,但長期來看依然看好。
行業持續增長,動力與隱患并存我國醫藥行業除了部分原料藥以外,幾乎是個內需型行業,從原料生產到終端市場都在國內完成,在這樣的行業特點下,我們認為人口老齡化、人均收入水平提高和政府投入加大是行業增長的三大主要動力,在行業增長“動力十足”的同時,一些政策風險也值得我們注意。
把握行業規律和政策方向尋找投資策略總體來說,目前的醫藥板塊中,高增長伴隨了高溢價,強勁的行業動力伴隨了潛在的行業風險,如何在這樣的行業狀況中發現到具有長期潛在價值的股票,我們認為可以從三條主線入手:1、受益于基層市場放量;2、擁有優質創新藥物和制劑產品出口能力;3、受益于醫藥流通領域整合的政策機會。
來源：中國化工資訊網
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