基礎化工：把握下游行業發展趨勢

　　行業持續回暖，緊跟下游行業尋找投資機會。今年一季度我國的化工行業依然呈現快速回暖的態勢，企業的營業收入和利潤總額同比實現大幅增長。在行業全面回暖的態勢下，我們應緊密跟蹤下游行業的發展情況，從而選擇能持續快速回暖的子行業進行投資。

　　化肥產品價格二季度面臨調整壓力，精選具有成長潛力的個股。隨著春耕旺季的結束，化肥產品價格在二季度可能面臨著一定的調整壓力，產品價格的回調對企業的利潤造成了一定的壓力，在此情形下，我們應精選具有成長潛力的個股進行投資，如魯西化工，冠農股份等。

　　磷化工行業將逐步復蘇。年初以來，受西南百年一遇的大旱影響，電力供應緊張導致西南大部分黃磷產能停產，從而推動了黃磷價格的上漲。二季度在黃磷價格上漲的推動下，磷化工產品價格仍有上漲的可能。

　　純堿行業景氣度將緩慢提升。進入10年以來，純堿下游產品產量增速快速上升，對純堿需求形成了一定的支撐，從而帶動了純堿價格的上漲。進入二季度，我們認為下游行業將進入平穩增長階段，純堿行業的景氣度將呈現緩慢回升的態勢。

　　氯堿價格上行空間不大。目前PVC價格已經處于相對較高的位置，在下游房地產行業面臨著調控的壓力之下，以及行業產能嚴重過剩情形之下，PVC價格在二季度上漲的可能性不大，甚至可能出現一定幅度的回調。

　　聚氨酯行業重點關注新的需求增長點。隨著新的項目不斷建成投產，我國MDI和TDI產能過剩將成為現實，未來行業面臨著供過于求的壓力。目前來看，傳統的下游產品對MDI的需求拉動已顯疲態，傳統需求增長空間不大。

　　而我國近年來不斷推進的建筑節能計劃，將形成新的需求增點，未來需重點關注建筑節能對 MDI需求的拉動作用。

　　有機硅行業的發展空間依然廣闊。雖然有機硅單體面臨著產能過剩的壓力，但有機硅終端產品應用范圍廣泛，國內的供應存在一定的缺口，且國內產品的質量不斷提升，有替代進口產品的趨勢。未來有機硅行業，尤其是下游硅橡膠行業的發展空間依然廣闊，值得長期投資。

　　炭黑行業景氣度不斷提升。受下游汽車行業快速發展的影響，炭黑行業也迎來了良好的發展機遇。二季度汽車產銷量仍將保持快速增長的態勢，從而將拉動上游炭黑行業的景氣度不斷提升。

　　化纖行業重點關注氨綸子行業。由于紡織服裝行業內需和外需的不斷回暖，帶動了上游化纖行業的快速回暖。目前一些化纖產品價格已經接近甚至達到了前期高點，未來價格提升空間不大，而氨綸產品價格在09年漲幅相對較小，再加上近兩年新增產能較少，產品價格仍有較大上行空間，二季度我們重點關注氨綸子行業的投資機會。

　　二季度重點推薦公司。二季度我們重點推薦投資組合魯西化工，興發集團，紅寶麗，宏達新材，黑貓股份和煙臺氨綸。

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