加拿大兩大鉀肥巨頭合并對中國市場影響有限

　　當地時間本周一9月12日，加拿大Agrium公司和Potash Corp of Saskatchewan Inc宣布將合并。Potash是全球鉀肥產能最大的公司，而Agrium是全球最大的化肥零售商，此次并購是化肥領域數十年來出現的最大并購案。合并后，將產生一家市值達270億美元的化肥和農業零售巨擘，Potash股東將持有新公司約52%的股權，余下股權由Agrium股東持有。此次交易將以換股方式完成，Potash每股將換成0.4股新公司股票，Agrium每股可換2.23股新公司股票，交易預計在2017年年中完成。

　　掙扎求生不如抱團取暖

　　駐倫敦的大西洋證券分析師Colin Isaac在接受彭博電話采訪時稱，兩家公司都在弱勢市場中掙扎，此次合并可能使兩家公司能夠削減成本，并重上增長的軌道。市場將把此次合并看作是行業周期見底的例證。

　　“兩家公司的主要業務是鉀肥，近幾年來鉀肥價格因全球產能過剩、經濟疲軟帶來的需求不振等因素而不斷下滑。合并舉動可以說是抱團取暖。”卓創資訊化肥市場分析師李峰對21世紀經濟報道記者表示。

　　自從2008年金融危機過后，鉀肥價格持續走低。根據彭博匯編的數據顯示，美國玉米種植帶地區的鉀肥現貨價格甚至不到2008年的四分之一。僅在去年，美國玉米種植帶的鉀肥現貨價格下跌了34%。

　　美國地質調查局USGS此前發布的統計數據顯示，2015年全球鉀肥產能為5200萬噸，而這一數字在未來幾年將繼續增長，預計2019年有望達到6100萬噸。而2015年全球鉀肥消費量為3550萬噸，USGS預計2019年將微增至3950萬噸。

　　Potash是全球鉀肥產能最大的公司，產量占全球總產量的20%，2018年新產能上線后預計份額將擴張至約40%。而Agrium的鉀肥產能雖然只占全球總產能的3%，但卻是全球最大的化肥零售商。Potash目前鉀肥產能約1700萬噸，彭博社援引分析師評論表示，合并后的公司將擁有北美50%以上的鉀肥產能。

　　“兩家公司合并之后會加大話語權，提升全球市場份額，Agrium有比較完善的銷售網絡，借助這個網絡加大北美鉀肥在國際市場的銷售布局。合并之后，也會平衡資源來適度調整產量，以緩解供大于求的現象。”李峰說。

　　對中國鉀肥價格影響有限

　　中國是全球最大的鉀肥進口國，國內大約一半的鉀肥依賴進口。

　　李峰認為，這一并購對國內鉀肥市場影響不大。在供給端方面，國內最近幾年一邊是本土鉀肥產能過剩，另一邊是進口量不斷攀升。青海鹽湖目前的氯化鉀年產量已達550萬噸，占國內總產量的四分之三。另一方面，中國過去每年進口鉀肥500萬-600萬噸，但去年進口了900多萬噸。以前只有中化集團獨家代理銷售加拿大鉀肥，但從去年開始，中化集團只代理加拿大紅鉀，而顆粒鉀肥、白鉀的代理權就完全放開了，這使得整個進口量猛增。

　　而且，中國鉀肥的進口量短期內不會下降。“中國和加拿大、白俄羅斯、以色列等簽訂了三年中長期框架協議，在這個框架時間內每年都必須保證一定的進口量 。因此，國內鉀肥供應過剩的局面很難緩解。”李峰說。

　　李峰表示，因為價格偏高，國內鉀肥使用量達不到很多發達的國家水平。另外，鉀肥大部分是給復合肥企業做原料，而這些企業目前正處于結構調整和轉型階段，這使得鉀肥的整個采購量處于受壓迫的狀態。

　　農化產業合并大潮再起

　　近來，在農產品和化肥價格連跌多年的情況下，國際上農化產業合并大潮再起。此前在種子和農化領域，杜邦和陶氏化學完成了1300億美元的合并。此外，中化以430億美元收購世界第一大農藥公司瑞士先正達的收購案預計將在年內完成。還有，德國拜爾最近提價至660億美元收購美國種子和農用化學品公司孟山都。

　　其實，中企在鉀肥領域“走出去”已有先例。早在2007年，中川國際礦業控股有限公司在加拿大組建了久益礦業投資有限公司，開始對當地鉀礦資源進行調研考察和論證分析。第二年，金融危機的爆發給這家企業提供了機會，當地一塊總共96平方千米的KP-488勘區被一家遇到財政危機的礦業公司拋棄，中川國際接手。但根據報道，這塊鉀礦仍未投產，主要原因是加拿大環評流程長，且項目資金告急。

　　“目前，中企在化肥資源這塊走出去，還沒有很好的案例。一是開采周期比較長，容易面臨很大的資金問題。據我所知，國內該領域的很多企業對于走出去并沒有很大的興趣。還有個原因就是，北美對于這方面的投資比較警惕。” 李峰說。

來源：21世紀經濟報道

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