期貨品牌交割助塑料產業調結構

　　近期，以PVC為代表的塑料期貨價格持續上漲受到市場廣泛關注。分析認為，在庫存較少等基本面影響下，上游工廠和貿易商普遍惜售，帶來了行情看漲的局面。同時，PVC期貨實施交割注冊品牌制度后，優質商品得以進入交割環節，增強了期貨價格代表性和投資者信心，市場積極響應，并有力配合了塑料產業供給側改革。

　　低庫存等因素是價格上漲主因

　　新紀元期貨分析師羅震表示，當前國內大宗商品都處于反彈階段，像塑料這種基本面較好的品種，近期上漲是可以理解的。羅震介紹道，在供應端，由于七八月塑料的裝置檢修增多，供應相應減少，同時供給側改革導致石化庫存持續走低，促使石化品種期貨價格反映了市場未來預期。同時，原油雖然受上周五英國“脫歐”影響、價格出現下降，但是二季度國際原油一直處于上漲中，對下游石化也有帶動。

　　前期不甚活躍的PVC品種近期市場參與度提升，市場普遍認為，基本面因素的推動是主要原因。華信萬達期貨石油石化事業部總監馬麗萍介紹說，從現貨市場的情況來看，由于近年的宏觀經濟增速放緩，市場參與者對后市普遍悲觀，上游工廠多采用負庫存銷售的策略，基本維持超賣格局，同時貿易商庫存也在下降，下游企業一直保持隨采隨用的原則，庫存較低；另外，出口方面增長亦較為強勁。這兩方面的因素疊加，導致國內總體社會庫存較低。此外，今年9月3日~4日，杭州G20峰會即將召開，對浙江周邊地區的運輸也會造成影響，這些都導致了此輪行情的上漲。

　　PVC出口量大增及低庫存運行的說法也得到了協會和生產企業的印證。中國氯堿工業協會副秘書長張培超表示，今年PVC出口量增加明顯。2016年1月~5月，中國PVC純粉累計出口總量為46.9萬噸，相比去年同期累計出口33.8萬噸的數量增加38.8%。出口量的增加對今年以來PVC社會庫存量的減少起到了較大作用。新疆天業的相關負責人也介紹道，2016年上半年，企業PVC出口達21萬噸，遠超去年全年出口量3萬噸，7月已接出口訂單4萬噸。

　　價格發現功能初顯

　　分析認為，PVC期貨行情走勢一方面有力配合了供給側改革和市場基本面，另一方面是交割注冊品牌制度實施后，高品質商品能夠通過交割渠道進入期貨市場、使PVC期貨價格真正體現市場主流、價格發現功能有效發揮的體現。

　　據介紹，PVC期貨交割注冊品牌制度的核心是“準入制度”，即能夠進入期貨交割環節的品牌都是現貨市場的優質品牌。記者了解到，由于PVC現貨市場長期產能過剩，現貨貿易已具有鮮明的品牌特性，生產連續、品質穩定的產品才是市場主流，而這些品質正是選擇交割注冊品牌的主要依據。

　　在交割注冊品牌制度實施后，期貨主力合約價格逐漸由貼水現貨轉變為升水現貨，正是制度作用初顯的體現。如今年5月初，PVC9月合約基差（現貨價格-期貨價格）在180元/噸上下，到了6月初基差收窄為100元/噸左右，至記者截稿日（6月28日），基差為-245元/噸。由于能夠參加期貨交割的產品代表了市場主流，價格上漲既是投資者對三季度需求旺季看好的體現，也反映了期貨交割注冊品牌對應產品質優價高的市場規律。

　　據馬麗萍介紹，PVC期貨交割注冊品牌制度實施以來，PVC期貨交易的活躍度逐漸提升。2015年3月以來，PVC期貨交易量達到了294.1萬手，同比增幅55.0%；尤其是進入2016年以來，月平均交易量達到了37.4萬手，同比增幅超過141.3%。數據顯示，PVC期貨法人參與客戶數今年以來同比增長62%，體現了期貨價格發現功能逐漸恢復后，市場主體重回市場進行避險操作。產業客戶表示，在供給側改革的大背景下，塑料期貨品牌交割制度將更好地發揮“品牌”的影響力，對推動塑料產業結構性調整具有積極作用。（劉旭）

來源：國際商報

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