聚烯烴，“寒冬”漸襲

　　“吃著十塊錢的炒飯，催著幾十萬的匯款；坐著一塊錢的公交，談著幾百萬的合同；拿著幾千塊錢的工資，盯著成千萬上億的單子。”這是近期在聚烯烴業界廣為流傳的段子。這樣的調侃出現在曾經被譽為“土豪金”的聚烯烴行業，著實讓人意外。因為在前幾年，聚烯烴上下游訂單穩定，價格上漲一般具備持續性，整個行業處在一個風生水起高盈利的狀態。然而，此一時彼一時，無論是生產企業，還是貿易商，或者終端經銷商均對眼下的市場表示出了悲觀。聚烯烴產業“寒冬”漸襲。

　　供應持續回升

　　市場陷入蕭條

　　數據顯示，2014年，我國PE產能為1472萬噸，新產能增速達18.5%；2015年1~8月，我國PE產量為992萬噸，同比增長13.9%；2015年PE新增產能預計90萬噸，產能增速為5.8%，其中有60萬噸的產能將于四季度投產。據悉，中煤蒙大60萬噸MTO裝置（30萬噸PE及30萬噸PP）預計在11月份正式對外銷售，而神華神木也將于11月試車。

　　從檢修情況來看，由于石化企業大套裝置在上半年檢修頻繁，因此若排除意外停車情況，后續石化檢修頻率將明顯降低。按目前公布的檢修計劃來看，四季度因裝置檢修而損失的產量將明顯小于三季度。而從進口方面看，近期外盤塑料價格回落明顯，進口大幅倒掛的局面已明顯改善，預計進口量在四季度將逐步回升。

　　然而，充足的供應并沒有催生市場的紅火。

　　“行情變化劇烈，當前塑料相關企業日子較為難過，但目前的情況還沒有將實力不強的企業淘汰出局，進一步加劇了各家企業的經營壓力，一般貿易商基本沒有利潤可言。”淄博耀輝塑料有限公司總經理沙良凱坦言，與往年相比，今年的銷售額大概減少了20%，但是由于其應對積極，庫存較少，加上對期貨工具的運用，該公司的經營情況總體還算穩定。不過，在他看來，現在的困難也許僅僅是一個開始，行業的“寒冬”還將會經歷一個漫長的過程。

　　同樣，在捷工塑料制品有限公司總經理黃炳琦看來，當前對貿易商而言，大有大的苦，小有小的難。難得的一波行情往往是過不了3天，甚至于跟隨金融面變化，第二天就反向。季節性大不如以前那么明顯，頂部顯而易見，底部卻是跌跌不休。

　　下游擴能迅速

　　惡性競爭嚴重

　　行情慘淡最直接的表現就是下游需求的低迷。對于聚烯烴行業的下游需求市場而言，以往農膜和塑編行業存在明顯的季節性規律。但是近幾年，生產企業感到旺季行情越來越不明顯、時間后移、訂單呈現零散化。在我國聚烯烴企業的聚集地山東，今年臨淄地區農膜訂單延遲20天，青州地區延遲10~15天，往年下游經銷商下訂單一般提前15~30天，但現在往往只提前10天左右，訂單總量較去年同期減少了10%~30%。

　　青州一家農膜廠的相關負責人表示，往年在10月份農膜企業基本已經積累了1個月的訂單，員工均需要加班加點才能完成生產，但截至目前企業僅保持了7成的開工率。

　　產量數據印證了這一情況。今年1~8月，我國農膜產量為149.64萬噸，同比增速為8.2%，較去年回落約8個百分點。而受經濟調結構因素影響，國內經濟增速下滑，塑料薄膜產量增速亦出現明顯的下降。今年1~8月我國塑料薄膜產量為830.1萬噸，同比增速僅為2.7%。

　　同時，塑編企業也反映，訂單較往年同期推遲了10多天，且總量較去年同期少20%。目前，整個行業的開工率在60%左右，企業利潤僅在5%~10%之間，屬于微利狀態。山東地區塑編生產占全國的55%，當前大量的小企業已經關停，而大企業則以降負荷為主。

　　出現這樣的市場變化，與行業產能過剩、“僧多粥少”有莫大關系。近幾年農膜及塑編企業產能連續擴張，相較于原料貿易、終端消費而言，呈現一定程度的過剩。比如在山東，以前60%的農膜產量集中在淄博臨淄地區，但近幾年周邊青州、臨沂等地也迅速崛起了很多膜料生產企業，產量也逐步開始分散。

　　“現在鄰近村子的周邊就有不少小型的農膜廠，有的還是自家的，直接供自己或村里的農戶使用，這一來二去的，就把我們的生意給搶占了。”山東一位農膜經銷商感慨，生意一年比一年難做，商鋪都不敢囤貨，空守著這么大的屋子還不如出租呢。

　　產能過剩使得市場惡性競爭加重。“現在分到各家各戶的訂單越來越少，市場價格戰不可避免，尤其是高端膜利潤較高，搶占了不少的市場份額。”青州歐力塑料廠總經理劉鵬說，受資金及經濟效益的限制，未來整體擴張速度將放緩，市場逐步向高端化轉型。

　　在劉鵬看來，目前許多農膜生產廠家受中低檔膜利潤低影響，難以給工人發出工資，因此想轉型向利潤更高的高端膜發展，以避免低端膜的惡性競爭。“這樣一來，技術不更新或者更新慢的企業，在這一輪大家爭相爭奪高端膜利潤空間的過程中，肯定會被淘汰。”

　　“塑料行業下游過于分散，小規模的農膜生產廠家較多，區域性的惡性競爭形成了供過于求的環境，導致企業兩極分化嚴重。”萬達期貨分析師柳姍姍表示，技術低的生產企業逐步會因訂單減少而面臨淘汰，技術高的生產企業則因訂單集中規模逐步擴大。

　　貿易商低庫存化

　　資金緊張是主因

　　作為產業鏈中最為敏感的一個環節，市場的變化無疑牽動著貿易商的神經。

　　“這幾年的市場系統風險無疑增加了很多，上游變化最快，下游變化最慢，夾在中間，我們很被動。”一位貿易商說，最近幾年資本市場的影響力越來越大，由于資本彈性較大，造成塑料價格變化劇烈，行情難以琢磨。

　　據美爾雅期貨分析師邵帥介紹，自2011年下半年和2012年初國內聚烯烴天量交割后，國內聚烯烴進入去庫存周期，流通環節庫存逐步減少，并持續至今。整個產業鏈的聚烯烴庫存，基本集中在上游，貿易商和下游工廠都保持低庫存運轉，成為市場新常態。

　　據悉，現階段大部分中小貿易商及下游工廠基本處于“低庫存”狀態，一般不超過常規庫存的60%。比如耀輝塑業有限公司，以往正常庫存量維持在3000噸左右，而當前只有1000噸左右，僅占其年度貿易量的1%左右。

　　究其原因，近幾年下游工廠及中小貿易商基本不備庫存的主要因素在于產品價格的持續走弱，尤其今年春節以來，PE、PP相關產品始終處于弱勢格局，價格較高點下跌近30%；且下游消費始終無復蘇跡象，進一步打壓了貿易商對于后市的信心，促使其基本無備貨熱情。

　　而這一點在近幾年表現得越發明顯，由于貿易商及下游工廠備貨熱情下降，直接導致上游石化工廠庫存提升。國內PE、PP庫存基本體現為石化工廠庫存（國產料庫存）與港口庫存（進口料庫存），且近期石化庫存在總社會庫存中的占比持續提升。

　　然而，如果說今年企業不愿意備庫的主因在于產品價格低迷，可事實是中小貿易商及下游工廠的低庫存運行并不是今年才出現的，資金緊張正成為下游工廠與中小貿易商無法備貨的根本原因。

　　就山東地區而言，目前除大型農膜廠資金較為平穩，中小型農膜廠或多或少存在資金偏緊的現象；而塑編行業更是普遍存在資金緊張問題。而這種資金緊張主要源于兩方面因素：一是隨著整體產能過剩，促使行業利潤率下降，部分企業出現生產虧損，導致其資金面遭遇困境；二是由于產品過剩導致行業惡性競爭加劇，部分企業通過對下游賒賬的形式爭奪客戶資源，進一步加劇了資金鏈的緊張。

　　因此，隨著整體經濟增速放緩及實體行業資金壓力的提升，目前下游及中小貿易商已基本不存在備庫能力，此前貿易商所扮演的“蓄水池”作用進一步退化，這在同時逼迫貿易商角色的轉變，傳統貿易商通過低價備貨、高價出貨獲取價差收益的模式已經難以維系，未來貿易商的“服務”職能將成為其盈利的關鍵。

　　產業鏈轉型迫在眉睫

　　找準自身優勢成關鍵

　　值得注意的是，當前聚烯烴全產業鏈已經意識到了轉型的必要性，也在積極尋找最佳的轉型方式。

　　面對來自煤化工的沖擊，石化企業開始放棄低端料，加大研發投入，研發生產專用料，仿制進口高端料。據了解，齊魯石化已經可以按照客戶需求定制原料，一個牌號只需要300噸/月，就可以向齊魯石化申請定制。這種方式已經在部分客戶中推行，既保證了客戶的穩定，又能提升利潤。也有部分石化企業在考慮放棄C4，轉用C6或者C8來生產聚乙烯，提升聚乙烯通用料的品質。

　　農膜企業也在提升產品品質上狠下功夫，加強高端產品的研發，將產品逐漸向中、高端過度。“現在，農膜產品都能滿足國標的指標要求，區別農膜質量的重要因素落在透光性和柔軟度上。對配方的研究投入、特種原料的使用，都影響著農膜企業的競爭力。”邵帥稱。

　　而貿易商在加強期貨工具的學習、利用的同時，也在增強自身優勢，增加客戶粘性。據了解，山東地區目前一部分貿易企業正向服務型企業轉變，為客戶提供多元化服務。有的企業從采購、銷售到倉儲、物流，做到一體化經營，大型貿易商可以根據下游客戶需要與石化合作共同開發和生產專用料；有的企業則以現貨貿易為依托，為客戶提供金融服務。

　　但也有業內人士坦言，聚烯烴產業轉型的過程不會一帆風順。“高端原料一直被少數國外企業壟斷，在本輪轉型中，石化企業只有打破了國外高端原料的壟斷，才能夠提高產品附加值，增加利潤。”邵帥說。

　　而研發實力是農膜企業競爭力的核心，但不同企業的研發實力不同。大企業有天然優勢，中小企業則面臨較大困難。行業發展可能變成大企業占據中高端市場，保持較高的利潤；中小企業則在中低端市場以量制勝，服務區域市場的局面。

　　貿易是信息流、資金流、物流等的綜合體，傳統貿易更多地利用信息的不對稱。但當前，信息公司和互聯網，增加了信息的對稱性；期貨工具的出現，拓展了觀察市場的視角和視野，引入了更多的參與者，對貿易商提出了更高的要求。

　　“大貿易商利用自身規模優勢，能夠較好運用期貨工具；廣大中小貿易商則普遍面臨期貨人才匱乏的局面。沒有核心技術實力，單純依靠賭行情的貿易商的生存空間也將越來越小，最終將被市場邊緣化。”邵帥說。

　　在市場人士看來，產業鏈各環節能否成功轉型，關鍵在于找準自身優勢，做精做深，以“我”為主，合縱連橫，擴大半徑。產業鏈的企業都有自己的價值，應當圍繞自身價值，做大做強價值鏈，面對市場的挑戰和機遇。

　　后市要看原油臉色

　　也需緊盯新增產能

　　據了解，大多數商家對于當前行情下的操作方法都非常一致，即采取低庫存、按需采購的操作方式，10天左右的備庫量已經成為常態。在他們看來，當前主導四季度聚烯烴價格走勢的因素不僅在于旺季的結果，還在于煤化工新裝置的投放情況，最為關鍵的還要看原油價格的波動。

　　“目前依然屬于煤化工新裝置投產高峰期，四季度也至少有兩套裝置計劃上馬，這對于目前疲弱的市場來說沖擊力也是非常大的，因此市場會緊盯煤化工新增產能的一舉一動。”崗地期貨分析師龍嘯稱。

　　而自去年價格跳水以來，原油從每桶100美元上方一度跌至40美元以內，波動幅度之大僅次于2008年金融危機，這也是聚烯烴市場今年價格下跌的最主要因素之一。

　　“相對去年來說，今年原油總體跌幅已經有所收窄，但價格重心下移的趨勢還未轉變，因此市場對于四季度原油價格的運行方向分歧加劇。”龍嘯認為，就整個原油市場基本面來說，目前應該是遠好于今年3月的行情。化

　　近幾個月，美國原油產量一直處于下滑態勢中，雖還未加速，但預期正在兌現。同時，煉廠的需求遠好于市場預期，而市場宣稱的旺季過后煉廠檢修期帶來的需求下滑目前來看在低油價的刺激下，并不明顯。除此之外，目前從全球市場來看，恐慌性的下跌已經告一段落，市場出現了一定企穩跡象。

　　“基于此，原油在四季度或存在反彈的機會，預計反彈高位會在每桶55~60美金一線。”龍嘯表示，原油企穩反彈的預期，以及市場心態逐步企穩的預期令聚烯烴市場在四季度可能會有一個“先揚后抑”的走勢。

　　但他也認為，四季度聚烯烴的總體反彈幅度不會太高，會有一個天花板效應。“目前形勢下，價格如果比較合適，會加速煤化工新裝置的開車，也會出現回料反替代等現象，擠壓當前的市場需求。同時，從長周期來看，供大于求的步伐很難逆轉，價格重心逐步下移無法避免。”

　　“PE和PP之間跨品種價差短期來看機會不大，甚至PP更弱一些，但長期來看，隨著煤化工對PE市場的沖擊加劇，價差會有明顯收窄趨勢。”龍嘯說。

來源：中國化工報

　　版權及免責聲明：凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀