供需雙面承壓 尿素出口大幅走低

　　4月份，我國尿素出口38.92萬噸，同比減少45%。1~4月份累計出口163萬噸，與上年同期相比，減少55.7%。2016年4月份出口84.79萬噸，同比減少16%。

　　中宇資訊分析師湯菲菲表示，當前國內經濟疲態已經顯現，財經PMI表現不及預期。已有聲音認為緊縮不會長期持續，但是從目前央行操作來看，5月下旬以來仍是明顯的緊縮策略。上海銀行間同業拆放利率一路飆升，目前一年期利率不僅已經超過上海同業的最新貸款基礎利率（LPR），而且已經超過央行的貸款基準利率，央行去杠桿決心不小。月底宏觀審慎評估體系（MPA）考核以及天量同業存單到期，緊縮力度將超出預期。因此，本月中期借貸便利（MLF）續作規模是關鍵。在6月外部加息壓力和內部經濟不景氣的情況下，大宗商品同預期一致全面走低。未來如果沒有大幅度放水，6月中旬前貨幣走勢應該大概率走低，這也從側面體現此次人民幣升值尚無堅實的基本面支撐。

　　現貨供應增加

　　伴隨前期尿素裝置檢修等利好因素的出盡，國內尿素市場偏空因素逐步釋放。6月上旬國內部分檢修裝置逐步恢復，國內供應增加，且下游需求持續偏弱，市場整體出貨情況并不理想。與此同時，國內外價差較大，港口回流現貨對于周邊市場的沖擊加速尿素走向偏弱。據中宇資訊統計，河南心連心、晉開、駿馬裝置逐步增量，陜西渭河、內蒙古鄂爾多斯工業、河北正元平山復產，現貨供應增長明顯。

　　印度年內三輪招標IPL公司發布了將采購約51.5萬噸尿素的意向書，還盤價格基于印度西海岸最低投標價CFR211.25美元/噸、印度東海岸到岸價CFR212.25美元/噸，已經結束了招標。折合人民幣到港價格遠低于國內現貨價格。伴隨利潤的逐步壓縮及其他區域產能的釋放，中國貨源不占優勢，出口量下滑已成定局。

　　需求持續萎靡

　　從下游需求來看，當前環保壓力常態化，國內復合肥、板材等傳統下游企業開工率難有提升。

　　就板材市場及BB肥而言，企業以小型工廠居多，大多手續不全、污染嚴重。環保督查組要求環保手續不全的企業全線停產。而復合肥市場整體開工仍處于低位，在其利潤較低的背景下對尿素需求難有支撐。

　　湯菲菲表示，基于現階段尿素市場供應面壓力增大且下游需求不足等因素，尿素基本面利空因素占據主導，市場繼續承壓。農忙在即無暇東顧，國內尿素市場仍以偏弱運行為主。此外，市場不確定因素較多，后期應密切關注尿素裝置情況、農需及國際走勢等，建議謹慎操作。

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