聚乙烯行情展望及策略報告

　　一、行情回顧

　　本月國內聚乙烯市場價格整體呈現區間震蕩，國慶假期過后，宏觀數據轉好，央行外匯儲備金下調，線性期貨強勢拉漲，提振市場情緒，加之下游工廠及貿易商節后存在補庫行為，市場交投活躍，價格順勢上漲。由于伊朗石化高壓裝置檢修影響，高壓價格上漲比較明顯。13日開始，期貨震蕩走弱，下游補庫基本結束，貿易商出貨受阻，市場成交偏謹慎，下游堅持剛需采購，整體成交轉淡。26日開始，期貨小幅上漲，加上月底流通資源有限，產品價格較為堅挺。截止30日，華東地區線性產品市場主流價格在7350-7600元/噸。

　　月初正值中國國慶假期，需求放緩，亞洲外盤價格穩定為主。月中旬回歸市場，下游終端企業節后補倉操作，需求增加明顯，亞洲聚乙烯外盤價格大幅上漲。由于伊朗石化LALEH涉及30萬噸/年的LDPE裝置出現故障問題臨時停車一個月，將會導致大量的貨物延遲發貨，加之全球LDPE供應有限，LDPE價格周內漲幅最大。截止2020年10月28日，CFR遠東收盤較上周(1088-1090)上漲80美金/噸，收盤報價1168-1170美金/噸。月底，隨著11月14日印度排燈節臨近，印度對聚乙烯各品類的需求增加，加之泰國PTT石化因原料短缺問題，導致LLDPE供應中斷，LLDPE整體市場供應或將有偏緊預期，短期內全亞洲LLDPE市場價格或將維持堅挺局勢。截止2020年10月28日，CFR遠東線性膜料收盤報價在938-940美金/噸；CFR東南亞線性膜料收盤報價在923-925美金/噸；南亞線性膜料收盤報價在918-920美金/噸。裝方面，據消息人士稱，印尼樂天化學計劃于11月初關閉其產能為20萬噸/年的LLDPE裝置進行檢修，檢修時間約為三周；2020年10月26日，印度信實工業公司(Reliance Industries Limited)其位于古吉拉特邦(Gujarat)賈姆納格爾(Jamnagar)的40萬噸/年LDPE裝置出現故障，臨時停車檢修，已于2020年10月28日恢復運行。

　　二、供需基本面

　　供應：截止10月30日，國內聚乙烯企業總產量176.73萬噸，較9月份增加0.99萬噸。其中低壓產量79.19萬噸，高壓產量24.90萬噸，線性產量72.64萬噸。截止10月30日，本月聚乙烯企業平均開工率88.71%，較9月份下降3.14個百分點。截止10月30日，國內聚乙烯裝置因檢修導致本月損失量13.55萬噸，較上月增加5.67萬噸。其中低壓損失量5.49萬噸，高壓損失量0.86萬噸，線性損失量7.2萬噸。

　　下游需求：本月農膜整體開工率45.8%，月環比+6.8%，年同比-1.3%。棚膜月開工率56.6%，月環比+8.2%。棚膜需求旺季，企業高峰生產，開工率持續提升。地膜月開工率20.3%，月環比+4.1%。地膜需求淡季，華北周邊地區大蒜膜需求收尾，企業零星開機或停機為主。部分地區煙草地膜招標項目落實，個別企業有一定開工。

　　庫存狀況：本月兩油PE庫存總量先漲后跌國慶假期歸來，線性期貨強勢拉漲，加之部分下游節后補庫，庫存快速下降，隨后期貨震蕩下跌，庫存去庫速度放緩。截止10月30日，PE兩油庫存月環比下降3.23%。

　　相關產品：截止10月30日油制線性成本在4657元/噸，較上個月下降299元/噸，油制線性利潤2893元/噸。煤制與油制聚乙烯生產利潤相比，目前油制聚乙烯利潤比煤制高1559元/噸。

　　上下游相關產品：本月國際油價整體呈現下行趨勢。歐美疫情持續惡化，法國及德國再次宣布全國實施封城舉措加重市場對于需求前景的擔憂。截至10月29日收盤，WTI區間36.17-41.46美元/桶，布倫特37.65-43.34美元/桶，預計WTI或在35-43美元/桶的區間運行，布倫特或在37-45美元/桶的區間運行，對聚乙烯價格仍有支撐。

　　國慶節回歸后，大部分上游工廠處于庫存中低位水平，下游按需采購補庫為主。延長二期裝置試車，對市場存在支撐，部分市場人士對四季度市場謹慎樂觀看好，預計11月份整體市場均價或好于10月份，對聚乙烯價格存在支撐。

　　10月國內聚乙烯下游整體開工呈上漲趨勢，據隆眾統計，10月份國內PE下游平均開工率64.0%，較上月增長2.9個百分點。其中農膜行業月均開工45.8%，較上月增6.8個百分點；管材月均開工51.8%，較上月增1.0個百分點；包裝膜月均開工73.1%，較上月增2.8個百分點；中空月均開工60.5%，較上月增1.9個百分點；注塑月均開工81.3%，較上月持平。

　　截止10月29日，L主力合約價格環比下跌，期價收盤7185元/噸，成交量32.62萬手，持倉25.71萬手；基差365元/噸，+75元/噸；1-5價差40元/噸。目前原油價格繼續下探，上游企業庫存環大幅下降，中間貿易商庫存同比相當，下游需求支撐力度較為有限。操作上，建議操作者逢高沽空為宜，中長期關注高壓和線性價差收窄機會。

　　三、行情展望

　　11月中韓石化30萬噸LLDPE裝置及30萬噸HDPE裝置繼續檢修，蘭州石化30萬噸新全密度裝置繼續停車，預估11月份石化裝置檢修影響量8萬噸左右，較10月減少42.86%。同時，萬華、中科和海國龍油裝置計劃投產，11月份國內PE產量預計在185萬噸，較10月增加1.3%。需求方面，農膜旺季11月將邊際轉弱，中大型企業開工率預期在6-7成，11月份農膜行業整體開工率預計將在42%附近，對原料的需求將繼續增加。另外，受雙11電商促銷活動的推動，與快遞相關的包裝膜行業需求有望繼續提升。趨勢交易層面，目前下游企業備貨仍以剛需為主，但趁價格下移拿貨居多，隨著10-11月新增裝置陸續投產，供應壓力有增加預期，但是在農膜和包裝膜的需求帶動下，可一定程度上緩解供應壓力。目前雖塑料期貨價格區間震蕩為主，但有望于7150-7250元/噸位置繼續持穩。

　　整體來看，11月份市場供應端最大的矛盾在于新裝置(萬華、陜西延長中煤和海國龍油)產能的投放，由于新裝置產品投放市場需要一定的時間周期，疊加進口量環比減少，預計11月總產量并不會大幅增加。但從需求面來看，11月份下游農膜和包裝膜需求預期尚可，且PE價格絕對值中性偏低，下游尚無明顯抵觸心理。后續來看，聚乙烯價格進一步下跌的空間也較為有限，暫時看7250元/噸支撐位，后續不排除有繼續反彈可能。策略建議：L2101合約逢低做多，多單建倉點位7250-7350區間內；目標價格：7700-7800點；止損區間：6800-6900點。

　　轉自：和訊網

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