供給壓力將繼續加重 PTA探底行情尚未結束

　　近期，PTA市場持續走弱，供需矛盾不斷加劇是主要原因。隨著百宏新裝置投產臨近，PTA供給壓力將繼續加重，PTA尋底行情難言結束。

　　近日，因為疫苗取得突破性進展，PTA市場的陰跌態勢有所緩解。然而，疫苗能否有效普及，仍需要時間來證明，加之PTA市場的頹勢并非只是疫情所致，供需矛盾不斷加劇才是主因，因而隨著百宏新裝置投產臨近，PTA供給壓力將繼續加重，期價仍面臨較大的下行壓力。

　　供給壓力加大

　　上一波PTA期價尋底是在今年4月，隨著國內疫情得到有效控制，下游聚酯及織造企業復蘇進程加快，內銷市場逐步度過寒冬，加上一系列寬松政策的出臺，PTA期價從低谷爬起。目前，原油價格走勢較為糾結，而PTA供需面逐步明朗，尤其是在年底新產能集中釋放時期，PTA供給壓力再次籠罩市場。

　　今年以來，新疆中泰、恒力以及新鳳鳴相繼投產，累計貢獻新產能840萬噸，較去年增加17%，年底之前還有福建百宏存在投產預期。縱觀后市，未來兩年依然有較多的煉化一體化裝置面臨投產，目前尚處于產能增加的中期階段。

　　受益于PX價格走低，PTA生產成本大幅下移，即便在供給擴張疊加需求遭遇疫情打擊的不利背景下，PTA市場加工費仍有不俗表現，年初以來PTA平均加工費在636元/噸附近，二、三季度數據更為亮眼。當然，伴隨著高加工費而來的便是高開工，原本在6—7月檢修的裝置一再延遲，因此，雖然當前恒力、逸盛、福海創等紛紛要在11—12月完成檢修計劃，但實際上這一利好預期早已消化，并不能真正緩解PTA供給增加的壓力。

　　需求利好難覓

　　隨著二季度國內疫情得到有效控制，聚酯工廠在恢復生產的同時，加快了新產能的投放進程。截至目前，國內共投放聚酯新產能450萬噸，產能增速約7.7%。當前，聚酯總產能上升至6339萬噸，依照86%左右的開工負荷來算，共需要PTA約4661萬噸，而PTA產能總計已達到5739萬噸，那么，在當前逸盛大化、新疆中泰等多套產能檢修背景下，PTA產能也是明顯過剩的。

　　在“雙十一”的刺激下，聚酯市場在國慶節之后迎來一波產銷高峰。不過，下游訂單的持續性仍顯不足，在市場有了充裕的備貨后，聚酯產銷重歸平淡，表現最為明顯的當屬短纖市場，脈沖式的采購之后，市場價格呈現過山車行情。1—10月，聚酯產量累計為4296萬噸，同比上漲3.6%，而11—12月是春季訂單的生產期，由于疫情暴發在今年年初，導致春季訂單的銷售受到嚴重影響，從而對明年春季訂單的生產形成一定拖累。預計后期聚酯產量難以進一步提升，全年聚酯產量增速或在4.5%。

　　此外，疫情對于紡織品服裝出口影響較大，1—10月服裝及衣著附件累計出口量不及去年前三季度。作為非必需品，紡織服裝消費或恢復更緩慢，難現補償性的消費現象。

　　總之，當前PTA行業處于產能擴張周期中，供需矛盾加劇將壓制PTA價格反彈，PTA尋底行情難言結束。

　　轉自：期貨日報

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