供應明顯縮減 甲醇延續偏強走勢

　　受供應明顯縮減影響，11月以來甲醇價格大幅上行。我們認為，后期甲醇整體仍將延續偏強走勢。

　　供應明顯縮減

　　近期山西、河北地區部分甲醇裝置限產，同時西北部分天然氣制甲醇裝置因為季節性限氣因素也開始限產，目前估算這部分檢修損失量在23.6萬噸左右。雖然上周西北、河北地區部分甲醇裝置有所恢復，從而帶動國內開工率上升，但預計11月國內整體開工率環比仍將下滑。

　　山西、河北限產。隨著全國環保政策持續趨嚴，11月山西地區開始新一輪限產。山西限產主要集中在晉城等地區，晉城甲醇總產能242萬噸，占山西總產能四成左右。另外，進入供暖季以來，河北地區部分焦化企業降負運行，其配套的甲醇裝置隨之檢修，加劇了甲醇貨源的緊張程度(河北地區限產時間從11月開始，計劃12月結束)。

　　天然氣制甲醇裝置限產。11月西北三套天然氣制甲醇裝置青海中浩、內蒙古博源和內蒙古天野開始停車。根據中石油西南天然氣政策，11月對甲醇氣價將上調0.23元/立方，按1.53元/立方執行，使得西南地區的天然氣制甲醇成本明顯增加。今年天然氣供應相對去年有所寬松，西南限氣從12月中旬開始。

　　進口方面，近期伊朗有多套甲醇裝置開工不佳，或導致11月國內實際甲醇進口量有縮減的可能。

　　新增產能方面，萬華和內蒙古黑貓近日已投產，后期需要關注心連心的投產情況。

　　需求小幅下降

　　MTO方面，受到利潤良好支撐，11月MTO裝置仍延續高開工。聽聞延長中煤11月下旬有投產計劃，但中天合創11月初檢修，華濱投產計劃推延，山東魯西11月15日左右停車10—15天，預估11月MTO需求環比有所減少。

　　傳統下游方面，近期甲醛行業開工整體平穩，上周開工率維持在21.83%，但甲醛下游需求仍無好轉，隨著天氣轉冷，11月下旬后甲醛市場將進入需求淡季，預計后期甲醛開工率將逐步下滑；醋酸方面，上周開工率回落至85.2%，11月基本上沒有計劃內檢修，并且醋酸利潤尚可，預計整體仍將延續高開工狀態。需要注意的是，進入冬季，部分地區鍋爐、燃氣灶等燃料端需求或有增量。

　　此外，近期港口甲醇庫存整體處于去庫狀態。截至11月19日，港口庫存大幅減少6.72萬噸至117.62萬噸。

　　總之，預估甲醇價格整體仍將延續偏強走勢。

　　轉自：期貨日報

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