機械龍頭挖掘機銷量暴漲297% 工程器械行業復蘇進行時

　　近日，中國工程機械協會數據顯示，2月份國內挖掘機銷售總量為14530臺，同比增長297.65%，其中三一重工(600031.SH)的挖掘機銷量超過3600臺。

　　一位業內資深人士指出，作為工程機械行業的風向標挖掘機不斷增長，意味著工程機械行業走在復蘇的路上。

　　廣西柳工集團有限公司董事長曾光安向21世紀經濟報道記者指出，2016年第四季度中國工程機械行業已經開始呈現緩慢上升態勢，并預計2017年全球經濟將繼續穩步復蘇。

　　安信證券認為，目前挖掘機的回暖趨勢正向后端起重機、混凝土泵車等設備傳導，產業鏈調研數據顯示2017年1-2月起重機和混凝土泵車的平均月工作小時數分別為95.5、39(取一二月平均值主要為消除春節因素影響)，同比分別上升11%、4%。

　　挖掘機銷量暴增

　　具有風向標之稱的挖掘機銷量強勢回暖，使得工程機械復蘇態勢趨穩。數據顯示，挖掘機銷量自2016年下半年以來逐漸回升；2016年9月開始，月度銷量同比增長均保持在70%以上，今年2月更是創出漲幅新高，呈現復蘇不斷加快的態勢。

　　中國工程機械協會公布的數據顯示，2017年1月挖掘機銷量4548臺，同比增長54%。其中，小挖、中挖和大挖同比分別增長57%、33%和107%。國內重卡市場銷售各類車輛約8.2萬輛，環比增長9%，比去年同期的3.68萬輛大幅增長122%。

　　包括三一重工、柳工等工程機械企業挖掘機銷量也在逐漸增長。如中國工程機械協會數據顯示，2月三一重工的挖掘機銷量超過3600臺。

　　柳工挖掘機市場總監王曙光向21世紀經濟報道記者表示，因為涉及信披目前無法披露具體數據，但可以肯定的是，挖掘機已經復蘇，而且還在持續提升。

　　實際上，目前工程機械企業收入結構出現了較大變化，挖掘機業務逐漸呈現上升的趨勢。

　　廣發證券發展研究中心相關負責人分析指出，2016年上半年，各個公司業務格局發生了比較明顯的變化：中聯重科的工程機械業務(混凝土機械+起重機)占比從2012年上半年的72.24%下滑到了48.43%，業務格局逐步走向多元化。

　　數據顯示，三一重工的混凝土機械業務占比從54%下滑到了45%，挖掘機業務占比從21%上升到了30.41%。

　　企業業務格局的變化帶來的是收入、利潤格局的變化。據了解，不同產品的毛利率差異較大：挖掘機業務盈利能力正在逐步超越起重機和混凝土機械，而裝載機基本維持22.5%左右的毛利率水平。同時，挖掘機對裝載機的替換作用明顯。

　　上述負責人根據上市公司的單項業務計算，2013年前混凝土是最“賺錢”的業務，其次是挖掘機、起重機和裝載機。2013年后，挖掘機毛利率迅速攀升到30%以上，起重機、混凝土毛利率下滑明顯，裝載機基本維持22.5%左右的毛利率水平。

　　毛利率差異較大，主要體現在銷量的變化上。上述業內資深人士指出，挖掘機在整個工程器械領域中銷售額比例是最大的，工程器械的復蘇也必然是以挖掘機為龍頭的。而且，就功能而言，挖掘機使用的范圍最廣。

　　廣發證券上述負責人指出，從歷史數據來看，挖掘機對裝載機的替代作用非常明顯。從裝挖比來看，2004年左右裝載機銷量是同期挖掘機銷量的5倍左右；到2017年左右，挖掘機銷量與裝載機銷量基本持平。

　　工程器械行業復蘇

　　挖掘機銷量為土方機械領先指標，其銷量回暖預示著起重機、推土機、工程車輛等其他土方機械的市場需求也將強勁回升。

　　安信證券認為，目前挖掘機的回暖趨勢正向后端起重機、混凝土泵車等設備傳導，產業鏈調研數據顯示2017年1、2月起重機和混凝土泵車的平均月工作小時數分別為95.5、39(取一二月平均值主要為消除春節因素影響)，同比分別上升11%、4%。

　　事實上，從去年上半年開始就有多位業內分析人士及企業負責人做出了2017年工程器械將開始逐漸復蘇的預判。而2017年開年以來，工程機械行業也在呈現復蘇的跡象。

　　中國機械工業聯合會數據顯示，2016年機械工業增加值增速呈現逐月攀升的態勢，1-12月同比增長9.6%，比上年增速提高4.1%，高于同期全國工業增加值3.6個百分點。機械工業行業累計實現主營業務收入24.55萬億元，同比增長7.44%；行業實現利潤總額1.68萬億元，同比增長5.54%。

　　曾光安在接受21世紀經濟報道記者采訪中表示，本輪復蘇中，基建起到明顯拉動作用。本次工程機械行業復蘇，除了地產需求回升，更多的是受到了來自包括基建、礦山、PPP項目等非地產因素的影響。

　　如2016年5月起至2017年1月，國家發改委批復交通基礎設施領域建設金額已達9445億元，大量的基建項目為工程機械行業發展提供良好契機。據財政部PPP中心信息，截至2016年12月末，全國入庫PPP項目共11260個，投資額13.5萬億。PPP項目以市政工程、交通運輸、城鎮綜合開發領域為重點投資方向，拉動相關設備采購持續回升。

　　3月7日，財政部部長肖捷表示，截至2016年底，已經簽約落地1351個PPP項目，總投資2.2萬億元，項目落地率超過30%。與2016年年初相比，項目落地的數量和投資規模都增長了超過4倍。

　　一位業內人士分析，此次工程器械行業走上復蘇之路也與其周期有關。據了解，機械設備的生命周期大致在6年10年左右，而在經歷了上一輪行業整合后，目前已經進入了機械設備的更新周期，加上終端需求大幅變好，導致部分機主加速對舊設備的更換。

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