下游需求低迷 工程機械行業收縮過“寒冬”

　　下游偶現溫和復蘇苗頭，但暖意尚未傳導至工程機械的銷售端，除中聯重科外，工程機械行業龍頭上市公司三季度業績普降，有的企業戰略性收縮跡象正逐步顯現。

　　銷售未回暖

　　從與工程機械相關的房地產、建筑、交通運輸、采礦、水利及市政工程行業FAI同比增速看，由4月最低的14.82%已回升至8月的16.25%。瑞銀證券上周發布研究報告稱，預計9月增速還將進一步回升，但產品銷售依舊低迷，且未呈現超越季節性復蘇跡象，企業呈現戰略收縮跡象。

　　三季度數據顯示，行業龍頭企業地位穩固，中聯重科前三季歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長16.7%，三一重工和徐工機械則同比大幅下滑，跌幅分別為23.4%和30.5%。而后面的柳工、山推股份和山河智能的下跌幅度十分之大。

　　不過也有專業分析師認為，機械行業相關產業的復蘇跡象并不明顯，目前暫時沒有觀察到清晰表現，“不過三季度減產也很正常，因為本身是淡季，而且行業需求也沒有實質好轉。工程機械市場的旺季集中在每年的3~6月，9月、10月會出現小幅增長，其他時間都是淡季。”

　　而對四季度的預期，市場普遍不看好。瑞銀證券分析師稱，今年初地產新開工面積負增長的影響正傳導至混凝土機械板塊。混凝土機械占比較高的三一重工，三季度收入已經出現下滑。

　　上周，柳工和山河智能均對2012年度業績情況謹慎預期。柳工稱,受宏觀經濟不景氣和行業市場疲軟影響，公司產品銷量及營業收入都同比下降，將導致2012年度的業績大幅下降，全年凈利潤預計下降70%~90%。山河智能則預計盈利下降60%~90%之間。

　　中國工程機械商貿網發布報告解釋稱，在行情低迷的時候，代理商無暇發展新客戶，而且在當前情況下，新客戶存在很大風險。

　　“2011年各家廠商做了大量的促銷，透支了未來的銷售額。”山西證券機械行業分析師李爭東認為。

　　去庫存時代

　　行業性庫存保持高位，同時大批量二手機械源源不斷地加入進來，擠壓新機銷售空間。

　　從整個行業來看，三季度包括三一重工、中聯重科、廈工股份和山河智能在內的七家上市公司，合計存貨389.53億元，與年初相比下降4.27%。

　　其中除中聯重科與三一重工之外，五家企業存貨水平明顯降低，而中聯重科和三一重工三季度存貨不降反升，增幅分別達到25%和22%，不過從存貨周轉率來看兩家公司保持在行業領先地位。

　　除制造商注重庫存管理，經銷商也在加強去庫存化策略。“自年初以來，我們都很專注于去庫存，強化我們自己的現金流，降低我們的負債率，以及有針對性地降低我們的營運成本。”中國工程機械工業協會代理商工作委員會輪值會長付耀生上周稱。

　　此外，部分企業的收縮跡象也直接體現在在建工程、生產控制、人力成本壓縮等方面。三季度在建工程保持增勢，但是從結構上看，前期未完工在本期持續建設的工程占了大部分。

來源：第一財經日報

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